但各国经济复苏进程分化,面临的挑战各异
【据新华社华盛顿9月13日电】2008年9月15日,美国投行雷曼兄弟申请破产,这一日被视为金融危机全面爆发的开端。斗转星移,5年时光转瞬即逝。5年前,这场肇始于华尔街的金融海啸把全球经济打入谷底;5年后,金融市场的惊心动魄渐渐远去,但各国经济复苏进程分化,面临的挑战各异,金融危机废墟上的重建尚未完成。
美国:复苏表象下藏隐忧
美国达拉斯地方联储银行近日在一份报告中,给金融危机的成本粗略算了一笔账。报告显示,直到2013年中,美国人均产出仍比过去半个世纪几轮经济复苏时期的平均水平低12%,这说明从金融危机导致的“非典型”衰退中复苏,要比“典型”经济衰退后的复苏更加缓慢。
金融危机爆发5年来,美国经济经历了跌宕起伏,从不良资产救助计划到大规模刺激政策,再到量化宽松,美国政府和央行多次重拳出击试图让经济恢复造血功能,美国从2009年中结束衰退后开始走向复苏。失业率已从2009年10%的高位降至目前的7.3%,过去两年里月均新增岗位数量在17万到18万之间。但就业市场矛盾依然突出,新增就业多集中在餐饮、销售等服务业低收入岗位,长期失业人数居高不下。
目前美国经济增速按年率计算约在2%左右,成为发达国家中的领头羊。国际货币基金组织在最近一份报告中指出,短期来看,美国将成为全球经济增长脉动的主要来源。但离开了超宽松货币政策的扶持,美国经济能否站稳脚跟尚待观察。
5年过去了,美国的金融机构经历了去杠杆化,不良资产被逐步清理,资本金更为充足,整个金融系统更为稳健。但危机余波未了,危机的导火索未能彻底消除。
旨在防范危机重演的美国金融监管改革法案通过已3年有余,但仍有约三分之二的细则未能搞定,金融机构“大而不能倒”的难题未破,限制银行机构自营交易的“沃尔克规则”也被推迟实施。普林斯顿大学经济学家艾伦·布林德批评说,美国在加强金融监管上的一些措施保留宽泛的豁免条款,形同虚设,未能直指要害。
欧洲:艰难爬坡中现曙光
金融危机爆发5年后,一直处于主权债务危机风眼,又经历着财政紧缩之痛的欧洲,终于有望脱掉经济衰退的帽子。2013年第二季度,欧元区国内生产总值环比增长0.3%,为18个月来首次环比增长。
欧洲央行行长德拉吉指出,这是近两年来第一次由内部需求支撑而获得的成果,但经济复苏势头还“非常微弱”,高企的失业率以及公共与私营部门,尚在进行的债务清理等将继续对经济造成下行风险。
为了应对债务危机,欧盟尤其是欧元区国家采取了以财政紧缩为主要手段的反危机措施,在取得一定效果的同时也给经济增长带来负面影响。欧元区国家要为重建信心和重拾增长继续寻求药方。
此外,欧洲在推进一体化建设方面虽有进展但依然任重道远。2012年,欧元区永久性救助基金——欧洲稳定机制正式生效;2013年1月,《欧洲经济货币联盟稳定、协调与治理公约》,即“财政契约”正式生效,欧洲财政联盟由此迈出重要一步。
在银行业联盟上,欧盟领导人去年年底同意在2014年3月1日前建成欧洲银行业单一监管机制,朝着建立银行业联盟迈出了关键第一步。在建立欧洲银行业单一监管机制后,欧元区救助基金将被允许直接向受困银行注资,从而有助于切断债务危机与银行业危机之间的恶性循环。但作为建立银行业联盟的另外两大基石——银行业单一清算机制和欧洲层面的存款保险机制,这两项更为复杂的步骤有待推进。
“复苏的缓慢”还是“缓慢的复苏”?
深圳商报记者 蒋荣耀
据说,9月是个特别不平凡的月份,但是有些日子比另一些日子更加不平凡。
《经济学人》在2001年“九一一事件”后所做的封面报道是——“改变世界的一天”。如果说9月的这一天改变了世界,那么另一天呢?2008年9月15日,美国著名的投资银行雷曼兄弟破产,由此引发了一场旷日持久的金融危机。对于这一天的评价,《Money Week》的主编梅里恩·韦布用了一个标题:《真正改变世界的一天》。
危机来临之前,没有人相信情况会如此糟糕;危机来了以后,大家都以为自己最终安然渡过。
5年之后,我还记得那则笑话:“金融危机发生之后,我去银行的自动提款机取钱,提款机提示我‘资金不足’。可是我不知道这是指银行还是指我。”
当年我没心没肺地笑过后,很快意识到了金融海啸的威力——“真正改变世界的一天”。
雷曼破产前后,华尔街上300多家银行倒闭,进而波及更多行业和企业;越来越多的人失去工作,最多的当然是银行家,到2009年10月,美国的失业率达到10.2%,刷新26年来的纪录。美国房价直线下挫,很多富翁变成“负翁”;企业倒闭和失业人口增加,人们不得不捂紧口袋过日子。美国政府更是焦头烂额,税收下降但救助的开支却在不断增加,联邦政府的财政赤字规模不断扩大。
危机很快波及到欧洲,并率先在希腊爆发。但是欧元区救助不力导致危机恶化。葡萄牙、西班牙、爱尔兰、意大利接连爆出财政问题,德国与法国等欧元区主要国家也受拖累。欧洲经济受到打击以后,亚洲和中国出口也受到严重影响。
一场巨大的金融危机中,没有哪个国家完全幸免。而当风暴波及的范围如此宽广时,疗伤究竟需要多长时间呢?
5年过去,在雷曼兄弟破产这个被视为金融危机标志性事件五周年之际,我们用这个专题来看看在惊涛骇浪之后,今日的世界经济如何疗伤。无论你是悲观地看到“复苏的缓慢”,还是乐观地看到“缓慢的复苏”,世界总归会好起来的。不是吗?
经济跷跷板 效应更清晰
雷曼事件5年之后,全球经济呈现出增速降档、分化加剧的核心趋势,经济、金融运行“超常规”特征较为明显。5年前和5年后的经济形势对比,带给我们很多启示。
其一,全球经济结构就像是跷跷板,调整和再调整总是会交替成为主题。5年前和5年间,新兴市场快速崛起、发达国家蛰伏调整,是对战后几十年南北失衡的一次集中调整,而5年后,随着IMF预估的新兴市场GDP总值接近并首次超过发达国家,西退东进的调整模式对全球经济资源配置改善的边际效用递减,发达国家增速提升、新兴市场增速放缓成为再调整的主题。
其二,危机是个强者恒强和剥离短板的过程。比较5年前后的经济金融数据,忽略掉中间的过程,美国某种程度上可说是受益者。欧洲像是最大的失败者,银行竞争力相对下滑,欧元也几乎丧失了在国际市场和美元抗争的底气和实力。日本则像是局外人。新兴市场先扬后抑,整体表现符合新经济增长极的定位,但由于在经济体制、金融市场和发展层次上的先天不足,如今也呈现出疲态,进入调整期;而在新兴市场内部,分化更趋明显,以印度和印尼为代表的边缘新兴经济体,走到了危机边缘。
其三,国际金融市场的运行逻辑正在变化。时间切面的比较,显示出资本市场和实体经济走势的差异,尽管增长中枢下降且经历衰退,全球股市却大多呈现出上涨态势,而部分新兴市场国家,甚至在此过程中形成了资产泡沫,进而导致5年后泡沫破灭引发局部金融动荡。此外,从美元指数、油价和金价的切面比较看,几个核心指标的变化方向,并没有显示出传统的规律,这深层表明国际金融市场的价格决定、相互影响,越来越难以用传统经验和学术理论所解释。
(上证)