“等等，我还有打折券。”《财经国家周刊》记者近日在美国连锁超市塞弗韦购物时，结款的一位顾客递给收银员一摞厚厚的优惠券。见到此景，其他顾客则十分耐心，都在安静地等待收银员将十余张优惠券一一录入电脑。

　　从如此精打细算过日子的场景，联想到正在使用政府食品券的4500万美国人，以及因工作难找、被迫搬回父母家住的年轻人，很难让人相信美国经济在统计数据中早已走出衰退。

　　截至2013年第二季度，美国经济已连续四年增长（除最新修正数据显示2011年第一季度下滑1.3%），经济总量在2011年第二季度就超过了金融危机前的高位。

　　尽管国际货币基金组织（IMF）、美联储等权威机构一再下调增速预期，而且当前经济增速离3%左右的潜在产出水平仍有差距，但美国经济温和增长势头不改。失业率也随之降至4年半来的新低——7.4%，在发达国家中可谓一枝独秀。

　　IMF首席经济学家布朗夏尔认为，美国的经济增长优于其他发达经济体的分化现象，是当前世界经济的一大重要特征。

　　在延续四年的复苏进程中，美国居民消费一直是主驱动力，购买汽车等耐用消费品的热情带动了制造业回暖。在经济增速较快的2010年第二季度和2010年第四季度，居民消费的贡献超过2个百分点。

　　然而，也就是从2010年第四季度以来，居民消费对经济增长的贡献率却始终徘徊在1-1.5个百分点之间。根据美联储数据，在近三年内约有500万个美国家庭关闭了信用卡账户。美国民众已经开始习惯减少信用卡使用、收集打折券消费和“勒紧裤腰带”过日子。但即使如此，美国经济的基本运行模式还是债务驱动型的消费经济，居民消费仍占美国国内生产总值（GDP）的七成，尚未过渡到新经济模式。

　　经济复苏离不开楼市回暖。美国楼市危机曾令全美平均楼价下跌约三成，2008年美国家庭财富因此较2007年深度缩水超过12万亿美元，直至今年一季度才有所超越。而美国这一年半来经济复苏的亮点，主要就体现在美国住宅地产上。

　　自2012年以来，马里兰州的资深地产经纪人布赖恩·鲁佩尔的工作节奏不断加快。他告诉记者，投资客热情很高，房价上涨已帮助部分民众摆脱了“负翁”的状态，开始考虑改善性住房需求。不过，鲁佩尔发现，目前十多万美元低价位楼房一上市就很快被抢走，而价格更高的房产供应则相对充足，“近期楼价上涨过快令人担忧”。

　　事实上，复苏的美国楼市并不宜被过度解读。

　　首先，楼市回暖不足以支撑经济强劲复苏。建筑业虽是美国经济的重要产业，带动众多关联行业，但无力支撑整个美国经济。

　　美国全国住宅建筑商协会（NAHB）的数据显示，包括楼市相关投资、开工建设、租房开支及水电等相关消费全部加在一起，在美国GDP中占比只有18%左右。

　　前美联储首席经济学家戴维·斯托克顿认为，考虑到人口增长和投资性需求等因素，美国每年新房开工量应在150万套至170万套之间，但目前新房开工量尚不足100万套，表明美国楼市尚未完全复苏。

　　其次，美国楼市复苏在各个地区的强度不均，华盛顿等热门地区的房价一直具有很强的抗跌性，无论在金融危机期间，还是在经济有所复苏的当下，都未有明显浮动。而近期楼价回弹力度较大的佛罗里达、内华达、加利福尼亚等州，都曾在危机期间遭遇房价腰斩。

　　此外，更能反映实体经济走势的商业地产复苏显得相对乏力。

　　今年一季度美国全国的办公楼空置率仍大幅高于金融危机前2007年12.5%的水平。如果美国经济延续当前的低速复苏，办公楼空置率要回到金融危机前的水平，可能还要再等五年光景。

　　这一切都说明，美国实体经济找到新增长点和积聚活力尚需时日。