《理财周刊》：

　　对投资者来说，要留心的是：现在是跨过崖，还是解了赤，两者对投资市场的含义不一样。跨过崖，即是现时快乐，但迟早仍有崖;解决了财赤，肯定是现时痛苦，但美国能出财赤的生天。前者是短好，长痛;后者是短痛，长好。

　　美国跨崖 or 解赤

　　文/石镜泉

　　近日，美国说解决了“财政悬崖”，市场反应雀跃，但投资者怎知是否真解决了?投资者只要做些简单加减法便可知。

　　先由美国财政部长盖特纳于11月29日提出的奥巴马的跨崖(即不用跳崖)方案说起。该方案大意是：

　　1.在未来10年加税收1.6万亿美元，即每年加税1600亿美元;2.失业救济延长多1年;3.税务宽减延长多1年;4.来年增加500亿美元支出去做基建刺激经济;5.未来10年在医疗、农业补贴，邮政上减4000亿美元的支出;6.永远(即无限)提高美国债上限。

　　共和党的国会领袖博纳在之后表示：白宫应要认真些，国会与白宫会谈无实质性进展。何故?

　　盖特纳所提的方案，基本上就是奥巴马于2011年2月时所提的财政预算，加税似多，但平均10年下来每年其实加不多，而支出方面就基本上没动大手术。

　　下面来做做加减法。目前美国每年财赤约1.4万亿美元，税收加1600亿美元，再加上每年减400亿美元福利支出，结果还是有财赤1.2万亿美元。所以就算共和党人全盘接受这个方案，也只可以讲是免坠崖，但不是解决财赤的好方案。

　　近日奥巴马又抛出个新方案;

　　1.在未来10年只增税收1.2万亿美元，较之前所提的加1.6万亿美元少了一点;

　　2.要加税的收入层由原来所提的年收入25万美元，提升至年收入40万美元，但较共和党人提的只对年收入百万美元以上的人才加税仍有很大距离，而共和党人只想加税1万亿美元.

　　就算奥巴马的方案能被国会和参议院通过，又解决了什么问题?恐怕只解决了：

　　1.免了2011年的财政预算平衡法案的10年内自动减5000亿美元国防支出，5000亿美元非国防支出;2.也因此立即免了在明年1月时所出现的立减支出/或增税1900亿美元所带来的市场震荡;3.悬而未决的是一年后失业救济可否再延长;4.悬而未决的是一年后税务宽减可否延长;5.希望增加的500亿美元基建支出和经济增长能带来更多的就业机会，于是在一年后取消上述第3、4项措施时所带来的冲击可以减少些。

　　总之，该方案只是将问题押后，美国财赤仍是年年有。

　　奥巴马竞选连任后，由于他的竞选政纲之一是要加富人税，因此很难向共和党的国会让步。更何况，今时民意调查反映，如要跳崖，是共和党人要负责，奥巴马得势又怎会饶过共和党人?

　　美国国债上限基本上要到明年2月底才触线，再加上美国政府出售AIG股份，多了资金回笼，分分钟够钱撑到明年3月，以至4月。但在这几个月，共和党人就苦了，因为只要一不达成协议，美国的富人就要自动多缴税，遗产税、资本增值税、股息税等等都会自动增加。起码布什时期的税务宽减没有了，对任何人来说都等同于加税，是共和党人未能实现竞选承诺。而不少福利支出由于是受到宪法所保护，又不能随便减，所以届时可以是税多收了，但支出未能大减，故美国财赤依然。

　　要怎样才可真正达到“灭赤”，而不是为美国财政悬崖走过场?贝莱德的总裁Steve Schwarzman叫人看历史。他说，只要将美国政府的支出，如以前年代，限于GDP的20%，而税收为GDP的18%便可，此即财赤只为GDP的2%。而环球政府都认为，财赤是GDP的3%是可接受和健康的。但今时美国政府的支出是其GDP的25%，而税收只为GDP的15.5%，结果是财赤为GDP的9.5%。希腊的财赤目标也只是先6%，再少于3%，美国这个大国在财赤目标上连希腊也不如，如何是好?

　　对投资者来说，要留心的是：现在是跨过崖，还是解了赤，两者对投资市场的含义不一样。

　　跨过崖，即是现时快乐，但迟早仍有崖;

　　解决了财赤：肯定是现时痛苦，但美国能出财赤的生天。

　　前者是短好，长痛;后者是短痛，长好。美元资产会如何，各位且看近一两周的发展好了。