《红周刊》特约作者刘哲旗
    西班牙、希腊艰难前行，欧元区动荡难止
　　西班牙政府9月27日公布了最新的2013年预算案以及新经济改革计划，政府将寻求控制预算赤字，并适当提高税收收入。在预算中，政府将重点削减社会支出，西班牙社会支出占赤字的63.5%。而且在未来6个月西班牙还将制定事关经济改革的43项新法。此外，政府将动用30亿欧元的社保准备金来满足流动性需求，并采取举措限制提前退休。
　　西班牙政府的积极行动挽回些许市场信心。但长远来看，对西班牙自身乃至欧元区作用都十分有限。目前，西班牙必须要向国际债权人证明其能够在2014年年底之前削减600亿欧元以上的财政收支亏空额度，才能在必要时得到外部的进一步援助。此前，西班牙政府已经实行相应的增税以及减支措施，但是离削减目标仍有相当大差距，原因在于税收收入大幅缩水，而高企的失业率又反过来增加了社保支出。在经济与财政双双陷入困境的同时，西班牙再度爆发大规模示威游行，政府缩减支出的行动很可能受到民众强烈抵制而收效甚微。
　　另一方面，希腊资金缺口远超市场预期，传闻欧盟当局目前正研究一个涉及多个高负债成员国的一揽子救助计划，其中包括援助希腊计划改进版。希腊财政部此前表示，政府资金缺口为135亿欧元，将通过出台115亿欧元最新财政紧缩方案和20亿欧元的增收措施解决。而欧盟委员会、欧洲央行和国际货币基金组织组成的"三驾马车"对希腊评估的初步结果显示，该国财政预算短缺数额为200亿欧元左右，几乎是此前估计的两倍。一揽子救助计划的重点是下一步援助希腊行动，不过德国反对在10月中旬欧盟峰会上对救助事宜做出最终决定，因此10月前上述计划预计难以出炉。
　　我们认为，未来欧债问题经过较为波折的对峙和妥协仍有可能获得最终的解决方案，但是在政治上的动荡可能带来更多不确定性，欧元及其资本市场短线仍将面临波动。
　　美国经济增长预期较为稳定，
　　9月美国经济咨商局消费者信心指数从上月的61.3上升至70.3，高于市场预期。当前状况指数也从46.5升至50.2。美联储推出的第三轮量化宽松政策表明只要失业率高居不下则维持扩张性货币政策的立场，这增加了美国居民的信心。近期国际油价略有下滑，这也提升了他们目前对经济的展望，工作记录中说"工作很难找"的人（从40.6%降至39.9%）与说"工作有的是"的人（从7.2%增至8.3%）的比例差异，目前从-33.4增至-31.6，这与劳务市场的逐步复苏一致。
　　
　　房地产方面，7月份美国标普住房价格指数环比增长0.4%（市场普遍预测环比上升0.7%），而6月则环比上升0.9%，美国20个主要城市均录得环比增长。同比来看，总指数增长率从0.6%（向上修正）上升至1.2%，从另一个方面证实了房地产市场的稳步复苏。20个主要城市中有16个城市的价格与一年前相比出现正增长，下滑城市与上个月相比下滑势头亦有所放缓。低利率和失业率下降是房地产市场复苏的主要动力，而第三轮量化宽松政策明确通过三个渠道指向房地产市场，直接购买住房抵押贷款证券（MBS）。
　　第三次也是最后一次对美国2012年二季度GDP的估计大幅向下修正，年化季度环比增长1.3%，而第二次估计为1.7%。向下修订跟库存、消费和出口表现不佳有关，同时夏季干旱降低了农产品库存对增长的贡献。1.3%的增长率当中，居民消费1.06个百分点的贡献最大，私人投资仅贡献了0.09个百分点，货物服务净出口额贡献了0.23个百分点，政府开支则为-0.14个百分点。2012年美国GDP向下修正表明，高度不确定的环境对经济参与者信心的影响大于预期。8月新订单指数下滑，再次反映了投资者对于欧洲债务危机和财政悬崖情景的担心。但是，由于影响耐用品订单下降的因素具有高度的波动性，此次美国GDP的的下调只是一次性的，所以不需要过度解读这些数字。