——“2012中国企业500强”分析之一

  ⊙冯立果

  “2012中国企业500强”是由中国企业联合会、中国企业家协会连续第11次向社会发布“中国企业500强”排行榜。在换榜方面，本年度中国企业500强中仅有38家企业换榜，为11年来最低，这充分说明我国大企业格局已经具有高度的稳定性。

  综合分析，2011年中国企业500强企业最突出的特征有两点：

  一是企业规模在持续快速扩张。入围中国企业500强的门槛更高了，营业收入超过1000亿元的企业数量大幅增加，进入世界500强的企业数量大幅增加且排名更加靠前。

  二是500强企业在国民经济中的地位更加突出。500强企业占GDP的比率高达95%；纳税总额接近40%。中国大企业的崛起成为改变世界企业和经济版图的最突出力量。

  不过，应当引起高度重视的是，自2011年四季度以来，包括中国500强企业在内的中国企业都受到了我国宏观经济下行带来的巨大压力，尤其以钢铁、有色、煤炭、重型机械等重化工行业的企业感受最深。

  面对新的形势，我国大企业深入贯彻落实科学发展观，加快转变经济发展方式，加快做强做优、努力实现长期可持续发展，对我国经济显得尤为重要。

  编者：本版今起陆续刊登“2012中国企业500强”研究项目主要参与人冯立果博士的一组研究文章。冯博士供职于中国企业联合会，调研和分析“中国企业500强”的经营状态与各种数据是他的日常工作。从本年度数据分析看，500强企业的状况不仅反映了微观层面的问题，也折射了宏观层面的矛盾，有多层含义，值得思索。

  中国企业500强的规模特征

1．中国企业500强规模继续快速扩大

2012中国企业500强的规模持续壮大，表现在500家企业的总体规模和个体规模上。

从总体规模上看，（1）入围门槛继续大幅提高。2012中国企业500强的入围门槛提高到了175.1亿元，较上年的142.0亿元增长了33.1亿元，较上年增幅（31.2亿元）略有增加。（2）营业收入总额继续快速增长。2012中国企业500强的营业收入总额达到44.9万亿元，较上年（36.3万亿）增长了23.7%；与2011年国内生产总值47.1万亿元的比率达到了95.3%，较上年的91.3%有进一步的提高。这说明我国500强企业在国民经济的地位和作用更加突出和重要。（3）资产总额大幅增长。2012中国企业500强资产总额达到130.2万亿元，较上年（108.1万亿）增长了20.4%，较上年增幅（18.4%）略有增长（见图1）。

图1 历年中国企业500强的营业收入和资产总额（2002-2012）

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从个体规模上看，有如下几个特点。

（1）最大企业规模大幅增加。2012中国企业500强中，两家规模最大的石油企业的2011年营业收入均突破了两万亿大关，其中最大的中国石油化工集团公司2011年营业收入达到了25519.5亿元，较上年（19690.4亿元）增长了29.6%，增幅比上年（41.5%）有一定下降；中国石油天然气集团公司2011年营业收入达到了23812.8亿元，较上年（17208.8）增长了38.4%。

（2）进入“1000亿元俱乐部”（营业收入超过1000亿、低于10000亿的企业群体）的企业大幅增加，达到104家，比上年的77家增加了27家。中国企业500强中，除了3家万亿规模的企业，还有104家企业的2011年营业收入超过了1000亿元，其中包括15家民营企业（比上年增加了6家），除了平安保险公司（2489亿元）、华为公司（2075亿元）、江苏沙钢（2039亿元）、国美电器（1960亿元）、苏宁电器（1947亿元）、联想控股（1830亿元）、山东魏桥创业集团（1610亿元）、海尔集团（1509亿元）、美的集团（1341亿元），新增加的6家企业分别是浙江吉利控股（1510亿元）、招商银行（1420亿元）、民生银行（1360亿元）、正威国际（1280亿元）、大连大商集团（1101亿元）、大连万达集团（1051亿元）。这104家企业中，已经有70家企业进入了2012财富世界500强，其他34家企业都是明年世界500强的有力争夺者。

（3）进入世界500强的内地企业数量大幅增加。本年度，我国共有70家内地企业进入2012财富世界500强，比去年增加了12家，上榜企业数量首次超过日本（68家），仅次于上榜企业数量最多的美国（132家）。今年财富世界500强企业的上榜门槛比去年上升了25.2亿美元，达到220.06亿美元，但我国仍然有13家企业新晋世界500强。

从上榜企业看，主要有几个特征。

第一，今年中国上榜企业的数量和质量均有所提高，规模和排名大多有所提升。中国不仅以79家上榜企业位列世界第二，绝大部分上榜企业排位也节节攀升，其中有11家进入前100名、3家企业进入前10名。

第二，中国银行业排名的集体大幅提升。我国银行业排名上升速度仍然保持强劲势头。工行从77位提升到54位，是除了中石油、中石化和国家电网外排名最高的中国内地企业。建行从108位提升到77位，农行从第127位升至84位，中国银行从第132位上升到第93位，交通银行从第398位升至第326位，招商银行也首次跻身世界500强，排名第498位。

第三，民营企业表现极为抢眼。我国最大的民营汽车企业浙江吉利控股集团首次进入世界500强，且排名从去年的第688位跃升至第475位。上榜的其他中国民营企业还有中国平安保险（集团）股份有限公司（排名第242位）、江苏沙钢集团（排名第346位）、华为投资控股有限公司（排名第351位）以及今年新入榜的山东魏桥创业集团。

2．中国企业500强的内部差距仍然很大

中国企业500强总体及个体规模在不断扩大，入围500强企业的规模差距仍然非常大。主要体现在5个方面。（1）入围门槛企业与最大规模企业的差距仍然很大。2012中国企业500强排名第1位的中国石油化工集团公司拥有资产总计达1.75万亿元（上年1.48万亿元），实现营业收入2.55万亿元（上年1.97万亿元）；而排名第500位的哈药集团有限公司的资产和营业收入分别为180.65亿元、175.07亿元，分别只占中国石化集团公司的1.03%和0.69%。10年来，中国500强企业的入围门槛企业与最大规模企业的巨大差距一直较大（见图2）。

图2 历年中国企业500强企业之间的差距（2002-2012）

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（2）前10名与后10名的差距仍然很大。2012中国企业500强前10名企业的资产总额和营业收入总额分别为60.65万亿元、10.5万亿元，而后10名企业资产总额和营业收入总额分别只有0.12万亿元、0.18万亿元，分别是前者的0.20%和1.69%（见图2）。

（3）国有企业与民营企业的差距悬殊。2012中国企业500强中共有310家国有企业、190家民营企业，分别占62%、38%。历年中国企业500强中的国有—民营企业比例也整体上稳定维持在这一水平。但国有大企业与民营大企业的规模差距依然悬殊。2011年，310家国有企业的营业收入总额达到36.8万亿元，平均营业收入达到897.9亿元；资产总额达到了116.7万亿元，平均资产总额达到4937.8亿元；利润总额达到1.75万亿元，平均利润总额达到56.45亿元，平均值分别是190家民营大企业的1.55倍、4.40倍、3.15倍（见表1）。

表1 2012中国企业500强中国有企业与民营企业的差距

		2011年营业收入额	2011年资产额	2011年利润额
总和	310家国有企业	36.77万亿	116.73万亿	1.75万亿
	190家民营企业	8.14万亿	13.43万亿	0.34万亿
	国企/民企	4.52倍	8.69倍	5.15倍
平均	310家国有企业	897.9亿元	4937.83亿元	56.45亿元
	190家民营企业	579.8亿元	1121.27亿元	17.89亿元
	国企/民企	1.55倍	4.40倍	3.15倍

  中国企业500强经济效益特征

本年度中国企业500强的个体规模和总体规模是大幅扩大的，但经济效益出现了一些变化，主要是利润额出现负增长的企业大幅增加，亏损面有所扩大，多个行业出现绩效大幅下滑现象，制造业与商业银行业之间的利润“鸿沟”进一步扩大。这都是值得警惕的信号。

1．中国企业500强的总体经济效益微幅增长

本年度中国企业500强的企业规模在继续大幅扩大，但是500强企业的总体经济效益却出现了较大变化。（1）利润总额略有增长。本年度中国企业500强实现总利润2.10万亿元，较上年的2.08万亿略有增长（增长了0.96%，比上年的利润总额增幅38.7%大幅回落）。（2）亏损企业数量有所增加。本年度中国企业500强中，亏损企业有13家，比上年增加了6家，亏损面有所扩大。（3）149家企业的净利润增长出现负增长，占500强的29.8%；较上年的74家增加了101%。（4）平均利润基本持平。本年度中国企业500强的平均利润为41.93亿元，较上年平均利润41.67亿元微幅增长，基本持平。（5）人均利润大幅下降。从人均实现利润看，本年度中国企业500强人均利润为6.95万元，较上年的7.65万元下降了9.15%（上年增幅38.59%）。（6）收入利润率和资产利润率均有所下降。从收入利润率看，本年度中国企业500强的收入利润率为4.67%，比上年的5.74%下降了1.07个百分点；从资产利润率来看，本年度中国企业500强的资产利润率为1.61%，较上年的1.93%下降了0.28个百分点。

2．5家大企业营业收入增长率超过100%，36家企业利润增长率超过100%

本年度中国企业500强中，有5家企业的营业收入增长率超过了100%，比上年减少了10家。其中，营业收入增长幅度最大的是宜昌三峡全通涂镀板有限公司，2011年营业收入增长了218.8%；湖南博长控股集团有限公司、中金再生资源（中国）投资有限公司、浙江吉利控股集团有限公司、广西北部湾国际港务集团有限公司等2011年营业收入增长率分别达到了155.8%、131.6%、121.1%、101%。值得提到的是，浙江吉利控股集团在成功收购沃尔沃汽车公司后，已经连续两年的营业收入增长率超过100%，使其从2009年的165亿扩张至2010年的682亿再扩张至2011年的1510亿元，2011年资产负债率仅为75%（低于2012中国企业500强的平均资产负债率79.8%），成功从一家国内最大的民营汽车公司成长为世界最大的汽车公司之一。

有36家企业的利润增长率超过100%，比上年减少了36家。其中，利润增幅最大的是中国铁道建筑总公司，2011年净利润31.64亿元，比上年增加了11488.21%。利润增幅超过200%的其他企业是：四川宏达(集团)有限公司（809.49%）、安阳钢铁集团有限责任公司（800.38%）、大同煤矿集团有限责任公司（690.77%）、中国化工集团公司（502.92%）、阜新矿业（集团）有限责任公司（480.24%）、西林钢铁集团有限公司（475.61%）、河南豫联能源集团有限责任公司（379.85%）、广西建工集团有限责任公司（311.32%）、广州轻工工贸集团有限公司（258.41%）、阳光保险集团股份有限公司（245.51%）、淮北矿业（集团）有限责任公司（226.22%）、天瑞集团有限公司（219.20%）。

3．商业银行业与制造业企业的效益“鸿沟”扩大

从2008-2011中国企业500强数据可以发现，2007-2010年间，500强中的制造业企业的营业收入总和都占到500强总和的40%以上，而利润总额却只有500强总和的30%左右。相反的是，同一时期，我国最大5家国有商业银行的营业收入总额均只有500强总和的6%左右，但它们的利润总和却已经占到500强总额的27%左右。这说明，实业部门与商业银行部门存在悬殊的利润差距，长此以往，市场经济条件下资本必然流出实业部门、流向金融部门，我国制造业也必然出现“空心化”趋势。

从本年度中国企业500强数据可以看出，实业部门与商业银行部门之间的效益“鸿沟”没有缩小，相反在继续扩大。2011年，中国最大的5家商业银行的营业收入占500强企业营业收入总额的比例是5.7%，利润却占到32.2%；272家制造业企业的营业收入总额占500强企业营业收入总额的比例是42.7%，利润却仅占25.04%。值得指出的是，这是5年来，5家商业银行企业占500强企业的利润比例首次超过制造业部门，也是制造业部门的利润占比降幅最大的一次（表2）。

表2 5大国有商业银行与制造业企业的悬殊差距（2007-2011年）

单位：亿元

指标 年份			2007年	2008年	2009年	2010年	2011年
5家国有商业银行	营业收入	总和	17087.9	16788.0	16756.5	19710.2	25811.1
		占500强之比	6.6	6.1	6.1	5.4	5.7
	利润	总和	3487.4	3956.2	4165.2	5444.7	6745.5
		占500强之比	28.9	26.3	27.7	26.1	32.2
制造业企业	营业收入	总和	88269.5	114563.3	116864.7	157366.1	191656.6
		占500强之比	40.4	44.0	42.3	43.3	42.7
	利润	总和	4445.9	3568.5	4539.3	6312.4	5250.2
		占500强之比	32.3	29.6	30.2	30.3	25.04

注：(1)5家国有商业银行分别是中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、中国银行、交通银行；（2）2008-2012中国企业500强中分别有291、294、279、279、272家制造业企业。

4．2012中国企业500强平均资产负债率为83.8%

资产负债率是反映公司资产状况和经营情况的一个重要指标。正常的情况下，资产负债率是企业调节财务管理的一个杠杆，借贷和股东投入应该存在一个比例。从积极的角度来看，资产负债率普遍偏低表明公司的财务成本较低，风险较小，偿债能力强，经营较为稳健，对于投资行为的态度比较慎重。但是也有观点认为，资产负债率的普遍偏低说明企业的经营趋于谨慎。从会计的角度来看，资产负债率过低或过高均属不太正常，如果过低则表明企业的经营非常保守或对于自己的行业看淡。欧美国家在上世纪五六十年代经济高速增长时期，均维持了较高的资产负债率，一般维持在70%左右；目前欧美企业的资产负债率是55%左右，日本、韩国则为75%左右。

本年度中国企业500强中，只有4家未提供资产和所有者权益数据。根据测算，本年度中国企业500强的平均资产负债率为83.8%，略低于2012《财富》世界500强88.3%的平均资产负债率。500家企业中，资产负债率低于50%的500强企业有74家，占14.8%；资产负债率位于50%-70%的500强企业有196家，占39.2%；资产负债率高于70%的有227家，占45.4%。资产负债率超过50%的500强企业占84.6%，说明我国大企业在经营中普遍采用较为扩张型的经营策略或风格。这或许也是我国经济高速发展阶段大企业普遍具有的特征。

从单个企业看，资产负债率超过90%的500强企业有35家，占7%。其中，张家港保税区日祥贸易有限公司资产负债率最高，达到103.24%。35家企业中，有19家金融企业（有14家商业银行、5家保险公司），7家建筑类企业。这些行业企业在高速扩张的同时，均需要考虑股东的权益。

资产负债率低于50%的74家企业中，有34家介于40%-50%之间，有16家介于30%-40%之间，有13家介于20%-30%之间，有8家介于10%-20%之间，有2家企业低于10%。这些企业分布在石油石化、食品饮料、铁路运输、建筑、房地产、烟草、钢铁等多个行业领域，并无显著行业特征。低于10%的2家企业分别是上海烟草集团、上海人民企业集团，2011年资产负债率分别仅有8.14%和2.28%（见表3）。

表3 2012中国企业500强中资产负债率最小的10家企业

总排名	公司名称	资产负债率(%)	所有者权益(亿元)
467	江苏华厦融创置地集团有限公司	18.6	315.9
148	湖南中烟工业有限责任公司	17.4	434.7
413	中太建设集团股份有限公司	16.7	38.3
326	扬子江药业集团有限公司	16.0	94.9
281	海南大印集团有限公司	15.5	59.5
316	山东金诚石化集团有限公司	13.1	31.2
469	嘉晨集团有限公司	12.5	116.2
222	浙江中烟工业有限责任公司	11.1	240.5
117	上海烟草集团有限责任公司	8.1	942.2
378	上海人民企业（集团）有限公司	2.3	117.4

5．10家公司最能挣钱，10家公司盈利能力最强

本年度中国企业500强中，公司总体盈利能力最强的10家企业分别是：中国工商银行股份有限公司（2011年实现净利润2084.45亿元，下同）、中国建设银行股份有限公司（1694.39亿元）、中国银行股份有限公司（1303.19亿元）、中国农业银行股份有限公司（1219.56亿元）、中国石油天然气集团公司（1305.28亿元）、中国移动通信集团公司（1083.12亿元）、中国石油化工集团公司（831.40亿元）、交通银行股份有限公司（508.18亿元）、中国海洋石油总公司（866.69亿元）、国家电网公司（389.52亿元）。10家企业的利润之和达到11285.78亿元，占500强利润总额（20967.05亿元）的53.83%。这充分说明国有金融部门和垄断企业的超强盈利能力。

本年度中国企业500强中，人均盈利能力最强的有10家企业，其中人均净利润均超过100万元的有7家，它们分别是：江苏华厦融创置地集团有限公司（263.98万元/人）、中金再生资源（中国）投资有限公司（258.60万元/人）、珠海振戎公司（168.16万元/人）、绿地控股集团有限公司（156.09万元/人）、天狮集团有限公司（128.13万元/人）、北京银行（121.91万元/人）、中国长江电力股份有限公司（100.69万元/人）。其中，江苏华夏融创置地集团、中金再生资源投资公司、绿地控股集团、珠海振戎公司等四家企业是连续两年的人均盈利能力均超过100万元/人。

6．本年度中国企业500强税收总额占国家税收的37.3%

纳税是500强企业对国民财富贡献的一个直接反映。本年度中国企业500强纳税总额达到3.34万亿元，较上年的2.73万亿增长了22.34%；占2011年我国税收总额（8.97万亿）的37.2%，与上年持平。500强企业对国家税收的贡献十分突出。

从单个企业看，本年度中国企业500强中，有60家企业的纳税额超过100亿元，比上年增加了11家。其中，纳税额超过1000亿元的有3家，比上年增加1家，分别是中石油（4014.31亿元，增长了25.8%）、中石化（3298.13.20亿元，增长了17.2%）、国家电网公司（1024.24亿元，增长了4.4%）。具体分布如表4所示。

表4 2012中国500强企业的纳税分类

纳税总额	超过1000亿	100-1000亿	50~100亿	10~50亿	1~10亿	1亿以下
企业数目（家）	3	57	55	208	162	7
占500强企业比例（%）	0.6	11.4	11	41.6	32.4	1.4

注：2012中国企业500强中，有8家未填报纳税数据。

从行业看，有10个行业的纳税额超过1000万元，比上年多了2个（邮电通信业、黑色冶金及压延加工业）（表5）。这10个行业与上年完全相同，说明我国目前以重化工业为主的产业结构对国民经济的税收贡献十分稳定。

表5 2012中国企业500强中纳税额最多的10个行业

行业名称	上榜企业数	营业收入（亿元）	纳税总额（万元）
石油、天然气开采及生产业	3	448969.7	33376.0
商业银行业	14	29931.3	5230.8
石化产品、炼焦及其他燃料加工业	9	32516.0	3740.4
烟草加工业	8	27804.4	3405.6
汽车及零配件制造业	18	4497.8	2769.5
煤炭采掘及采选业	28	23526.4	2419.7
建筑业	42	24553.2	2351.7
电力、热力、燃气等能源供应服务业	7	33643.4	1480.9
邮电通信业	4	22233.6	1386.3
黑色冶金及压延加工业	58	13330.3	1104.0

（作者系经济学博士，“2012中国企业500强”项目主要参与者，供职单位：中国企业联合会）