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　　欧债危机可能出现不断反复，一旦出现诸如全球大宗商品市场价格波动等冲击，美国已经没有太多政策空间了。所以，对于QE3的使用还会比较慎重，毕竟这是美国可以调控经济的最后手段了。

　　■本报记者 赵志芳

　　北京时间7月17日晚间，美联储（FED）主席伯南克在参议院银行业委员会发表关于美国经济前景的证词。与此前大多数人预计的一样，伯南克对进一步放宽政策含糊其辞，仅表示美联储准备好在必要时出台更多措施以刺激经济增长。

　　伯南克对美国经济的判断略显悲观，他说，美国就业增长步伐明显减慢，失业率仍维持在8％以上，而季节性因素只是部分原因。他指出，预测表明未来经济增速可能仅稍高于吸纳新增劳动力人口所需的水平。因此，失业率下降的速度可能呈现“令人沮丧的缓慢”。尽管对美国经济作出悲观表态，但伯南克在讲话中仍未透露出关于QE3的信号。

　　有分析认为，美国当前面临的主要问题是就业形势比较严峻、经济预期不景气、人们消费相对谨慎，由于拉动美国经济的主要因素还是消费，如果消费不旺盛，经济很难复苏，解决的办法是增加人们的收入，这就需要财政有所作为。美国联邦政府如果再有大动作，可能财政赤字会更大，而弥补财政赤字的办法就是美联储的量化宽松，通过购买美国的中长期国债给财政注资，然后通过财政应用到各项社会保障支出中，以此来刺激消费，拉动就业和增长。

　　QE3仍需等待时机

　　“从美国整个宏观经济指标来看，QE3的预期在今年上半年就已经比较强烈。站在中央银行的角度，推出QE3的条件是具备的，但是什么时候实施，还需要另择时机。此外，实施QE3到底购买哪些资产仍需关注。”中央财经大学金融学院教授李建军在接受中国经济时报记者采访时表示，原来出台QE1、QE2的时候，用于购买了很多联邦国有的房产金融企业不良债务，若推出QE3，恐怕不应该再买这些金融机构的不良资产。

　　李建军认为，一旦推出QE3，应该主要去购买美国政府的债券，为财政提供一部分资金。毕竟在经济下行的时候，财政政策是相对有效的，美国政府也需要美联储提供资金。“但是QE3的实施还存在一些政治压力，很多议员观点不一致。此外，当前正值美国大选期间，奥巴马也处在矛盾之中，从就业角度看，他也倾向于实施QE3，但这就会面临一部分人的指责，即认为这相当于滥发货币，对未来美元进一步贬值产生一些影响。”李建军说。

　　中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员孙杰对中国经济时报记者表示，无论从核心通货膨胀还是核心PCE（人消费支出PersonalConsumptionExpenditures）来讲，美联储推出QE3的压力已经开始逐渐增加。尽管从一般的CPI和PCE角度看，压力并不大，但是从核心CPI和PCE来看，它的压力已经很大，虽然失业率在下降，但依然维持在高水平，美国的经济虽然在增长，但确实存在一些问题。

　　“毫无疑问，在很长一段时间内，美国应该维持低利率水平，这是没有问题的。”孙杰说，然而世界经济中还有很多不确定因素，欧债危机看起来有所缓和，但还会有不断反复，从这个意义上说，如果出现诸如全球大宗商品市场价格波动等冲击，当前的美国已经没有太多政策空间了。所以，对于QE3的使用还会比较慎重，毕竟这是美国目前可以调控经济的最后手段了。

　　宽松武器已失效？

　　在伯南克提交货币政策报告之前，PierpontSecurities首席经济学家斯坦利曾表示，经济增长已经恶化至接近停滞的状态，而这种迹象可能促使美联储再度尝试解救，但糟糕的是，伯南克的宽松武器早已经失效了。

　　“美国的增长情况大致是处于温和复苏或者说不确定复苏的状态，并不是美国经济增长已经停滞。尽管宽松武器的效应越来越下降，但如果真出现新的冲击，或者新的停滞，美联储肯定会有动作，即再次使用宽松武器，只是由于它的政策空间越来越小，手中的底牌也越来越少，底牌不会轻易亮出。”孙杰对本报记者表示。

　　对此，李建军也认为，完全靠货币来刺激经济，其作用是有限的，最主要的还是信心。如果人们信心充足，经济预期好，那么就可能会增加消费和投资。另外，资本市场也会上行，随即就会拉动经济增长。

　　“但是这种量化政策只是在短期效应上相对比较明显，至于它能持续多久，还要看政策的配套力度。”李建军说，任何一个政策，不能完全寄希望于它一下就能解决问题，也不能断言其不会发挥任何作用。政策的出台肯定会改变一些经济变量，继而改变原来经济运行的轨迹，至于作用的力度有多大，还要看QE3的规模到底有多大。