| 来源： |
理财周刊 |
发布时间： |
2012年07月09日 17:00 |
作者： |
姚舜 |
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多空仍存分歧
6月29日欧盟峰会在马拉松式的谈判之后，德国再次作出让步，允许欧洲稳定机制（ESM）向欧元区有问题银行进行直接注资，并撤除优先受偿资格，以帮助西班牙和意大利降低国债利率，舒缓欧债危机的压力。此举给市场带来了意外的惊喜，令欧元大幅反弹，股市、商品、能源、黄金、农产品比翼齐飞。
评级机构标准普尔报告称，欧盟峰会结束后，欧元区主权债务局势可能已开始逆转。峰会所达成的协议可帮助稳定欧元区局势，并阻止主权信用进一步变差。
不过，看多、看空者都不乏其人。有市场人士明确表示，欧债危机不会就此结束。西班牙银行的无底洞还不知怎么填，意大利的结构性改革困难重重，希腊有了执政联盟不代表有能力解决财政失衡。欧洲的银行联盟尚未见决定性成果，共同债券仍遭德国拒绝。欧洲避免了一个即时的危机爆发，但是炸弹尚未被拆除。不过，由于欧盟峰会推出了"增长与就业契约"，所以市场的焦点将会从欧债危机转向增长与央行政策。
执行风险较高
受欧债危机困扰，加上不少欧洲国家缺乏竞争力，出口疲弱，因此有分析人士指出，欧洲经济下半年预计将持续收缩，更可能拖累全球经济。
全球最大私募股权基金贝莱德表示，可能需要8年时间才能解决欧债危机，而美国经济或需要到2014年才会加速复苏。财政方向不明不仅是欧洲和美国所面临的问题，同时也是日本所面临的问题。与5～10年前的投资世界相比，当前政局变化对市场走势的影响力变得更大。
著名投资家吉姆·罗杰斯表示，通过直接使用欧元区救助资金重组银行业的做法，只会给各成员国的银行业带来更多债务，或反使欧元区情况进一步恶化。罗杰斯称，对欧元区银行业提供更多借款并不能解决欧元区债务水平过高的问题，欧洲当局应停止帮助这些濒临破产的银行，且预计市场乐观情绪带来的一系列风险资产的利好消息也难持续太久。
评级机构惠誉表示，欧盟峰会的结果将在短期缓解欧元区主权评级所面临的压力，但解决欧债危机仍需花费很长时间。成立统一的银行监管机制对欧元区的长期存在影响重大，而用新协定来帮助西班牙银行业的决定可缓解主权债投资者对偿还顺序滞后的担忧。但在欧盟峰会上所达成的举措仍存在较高的执行风险。
欧盟峰会决议的落实不是一朝一夕的事。芬兰及荷兰已明确表示，反对ESM在二级市场购买债券，认为压低债券利率的效用有限。而欧盟表示，要使ESM直接参与银行资本重组，必须获得欧盟所有成员国的一致同意。为获得通过，有可能需要修改ESM条款，这将令救市行动延后。
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