由希腊所引发的欧债危机，如今已成为一个“黑洞”———不定期发作，且程度一次比一次严重。近两周，因希腊政府重新选举并拒绝财政紧缩方案，导致全球资本市场经历一场暴跌，黄金、原油、有色金属、农产品等大宗商品“一泻千里”，欧元区内的银行体系也发生“挤兑”事件。而希腊前总理帕帕季莫斯在5月22日首次透露“希腊或将不得不选择退出欧元区”，又一次引发金融市场剧烈震荡。

　　希腊“可能”退出欧元区“希腊退出欧元区”会给全球金融市场带来什么？此前，希腊重新大选的消息爆出，全球股市、期市随即暴跌，令投资者不敢再对希腊危机等闲视之。诺亚财富管理中心日前发布研究报告，称“希腊退出欧元区未必利空”，引起投资者广泛关注。诺亚财富研究员袁力表示，有序违约并构建防火墙措施将使希腊退出欧元区的风险可控。

　　近期，希腊主要政党组阁的多次努力均告失败，将于6月中旬再次举行议会选举。由于反对紧缩和纾困措施的左翼政党联盟民众支持率继续上升，话语权增大，希腊退出欧元区的可能性大幅增加。据了解，目前希腊人口仅1100万，经济总量占欧洲约2%，2011年底所欠债务占

　　GDP比重达165%。希腊债务危机从2009年末持续至今，时间超过2年，其间不断对欧元区各国及全球经济产生负面影响，造成的成本代价已超过其自身经济体量，并阻碍了全球经济复苏进程。

　　危机初期，考虑到希腊国债违约可能对欧洲银行体系产生的冲击危及经济复苏，欧洲各国采取了一系列救助措施，并要求希腊缩减预算赤字。如果欧元区经济得到进一步复苏和发展，希腊财政紧缩和赤字控制得当，希腊债务危机在长期内可能得到逐步解决。但紧缩财政导致希腊国内政治矛盾进一步激化，今年1月希腊总失业率升至21.8%，年轻人失业率高达50.8%，罢工示威此起彼伏。

　　袁力认为，考虑到希腊政治选举的不确定风险，债务危机解决的原定路径可能发生变化，其违约并退出欧元区的概率市场估计为50%。

　　引发“连锁反应”概率不大今年一季度，希腊GDP同比萎缩6.2%，债务总额升至3556亿欧元，其经济基本面近年无法支撑其债务偿还能力，只能依靠救援计划。首先，希腊经济原本就不符合进入欧元区的资格，其工业乏力，收入主要依靠旅游，赤字严重。其次，希腊国内以公务员为代表的既得利益群体人数众多，势力较大，民选政府难以违反民意并执行有效降低福利支出的措施。

　　袁力表示，目前希腊民众（尤其既得利益群体）的收入和福利水平较高，这与其衰弱的经济状况难以匹配。如果希腊退出欧元区，恢复使用其之前的货币德拉马克，该货币将大幅贬值，经济体系可能面临短期冲击。但长期看，这将使希腊旅游等商品相对便宜，出口增加，赤字减少，并使经济逐步回复均衡。

　　“从对外的短期负面影响来看，如果单纯只有希腊逐步退出欧元区，则风险可控。”袁力表示，目前欧洲银行已采取措施对债务风险进行控制，并设立隔离机制，直接债务违约的损失约在2000亿至4000亿欧元左右。从长期看，希腊问题通过退出而得到彻底解决，对欧洲和全球经济则未必利空。

　　目前市场又担心，希腊退出欧元区是否会引发“连锁反应”，最终使整个欧元区崩溃。对此，袁力认为可能性不大，“如果希腊退出，考虑到意大利旅游收入占GDP比例较高，西班牙银行业房地产不良贷款，市场担忧可能会受到牵连影响。但从经济体量和产业构成看，西班牙和意大利退出的几率不大。”