| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2012年04月18日 08:43 |
作者： |
朱周良 |
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西班牙17日发行的一批短期国债获得的市场反响好于预期，欧洲股市周二早盘应声走高。尽管利率有所上升，但本次发债的融资规模超过了此前的目标上限。周二早盘，英法德股市涨幅在0.8%至1.3%不等，欧元对美元也小幅走高。
不过，不少市场人士仍对欧债前景不太乐观。对冲基金经理人鲍尔森透露，他正在做空欧洲主权债。有分析认为，本周四，西班牙还将发行一批较长期限的国债，各方还将密切关注届时的市场反应。另外，西班牙、意大利等欧元区国家依然面临着避免经济陷入深度衰退的艰巨挑战。
西班牙发债规模超预期
西班牙17日发行了31.8亿欧元短期国债，分别是12个月和18个月的债券，融资规模超过此前预计的30亿欧元上限目标。
从认购情况看，此次12个月债券的认购倍数为2.9倍，超过上个月的2.14倍；18个月债券的认购倍数则为3.77倍，同样高于上一次发行的水平。
但此次发行的利率要显著高出此前。周二西班牙发行的12个月国债平均利率为2.623%，而3月20日的前一次发行时仅为1.418%；18个月国债的平均利率则达到3.11%，上个月为1.711%。
在发债结束之后，二级市场上西班牙国债价格小幅上涨。10年期西班牙国债收益率早盘跌12个基点，至5.95%。周一该品种收益率一度突破6%，创下今年来的新高。
欧洲股市也对此作出正面回应。多数欧洲市场都在西班牙发债结果公布后扩大涨幅，德法股市周二早盘的涨幅都超过1.3%，西班牙、意大利、希腊等国股市也上涨逾1%。在外汇市场，欧元对美元微升0.1%，至1.3150附近。
由于外界担心其财政和经济状况，西班牙融资成本已升至四个月高位。随着欧洲央行总规模超万亿欧元的长期再融资操作（LTRO）的提振效应减退，西班牙10年期国债收益率周一收报6.029%，是去年12月欧洲央行实施首轮3年期再融资操作以来首次突破6%。
市场上重新燃起的对欧元区危机疑虑，也可以从美国债市得到验证。作为避险资产的美国国债近日持续走强，收益率则一再下跌，并跌破2%的重要关口。周一，美债收益率一度触及1.94%，为3月7日以来的一个多月新低。
鲍尔森正在做空欧债
不过，短期来看，外界依然对欧元区近期的紧张局势放心不下。接下来几天，欧元区还将面临较为集中的发债融资。
周四，西班牙还将发行2年期和10年期国债。而比利时则计划在周二发行3个月和12个月的国债，周三德国和荷兰将发债，周四法国也将发债。
一些重量级的投资人继续唱空欧债。亿万富翁投资人索罗斯周一警告说，欧元的危机正在深化，破坏欧盟的凝聚力。他表示，欧洲政界人士提出了各种错误的解决方案。
知情人士透露，对冲基金经理约翰?鲍尔森日前向其投资人表示，他正在做空欧洲主权债券。鲍尔森在投资者电话会议上还透露，他正在买进与欧债相关的信用违约互换（CDS）。鲍尔森管理的资产总计约240亿美元。
鲍尔森说，他对西班牙银行业尤其担心，因为这些银行持有西班牙国债的较大规模以及客户的提款，且过度依赖从欧洲央行融资。根据鲍尔森给客户的信，今年2月他曾表示，欧元存在结构性缺陷，最终难逃解体命运。
根据西班牙央行发布的数据，3月份西班牙银行业向欧洲央行的借款规模激增近50%，创下纪录最高水平。银行纷纷申请紧急贷款，并将其中部分资金用于购买主权债券。
欧元区面临衰退“长痛”
彭博的数据显示，随着西班牙主权债局势再度吃紧，近期资金逃离欧元区外围国家的速度创下新高，达到欧元诞生以来前所未见的水平。资金主要从西班牙和意大利涌向德国、荷兰和卢森堡等国。
仅在3月份，约650亿欧元资金从西班牙流向其他欧元区国家。在截至2月份的七个月中，西班牙和意大利央行分别因此增加了1550亿和1800亿欧元的相关债务。德国、荷兰和卢森堡央行同期对其他欧元区成员国央行的债权则增加了约3600亿欧元。
事实上，不少专家已指出，欧元区即便能避免债务危机带来的极端金融破坏，但摆在欧洲面前的增长难题仍异常艰巨。在各国重拾经济竞争力并实现可持续的增长之前，主权债危机将是一个长期的课题。
凯投宏观的分析师指出，市场当前正在为西班牙不遵守欧盟财政纪律而惩罚该国，但即便西班牙的确采取了措施收紧财政，大家仍担心该国可能难逃再次陷入衰退的厄运。西班牙政府已承认，该国可能会发生2009年来的第二次衰退。
意大利也不例外。据估计，意大利政府本周可能宣布，上调对今年该国经济萎缩幅度的预期。去年12月，意大利政府曾预计今年经济将萎缩0.5%，而欧盟则称意大利经济将萎缩1.3%。
瑞信驻伦敦的利率策略主管布拉德利指出，当前对欧洲而言，最关键的是如何重获经济增长动能，这才是帮助欧元区国家彻底走出债务困境的根本所在。
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