| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2012年02月28日 09:09 |
作者： |
袁源 |
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欧洲央行2月29日将启动第二轮长期再融资操作（LTRO）。两个月前，欧洲央行首度向欧洲银行业推出LTRO后，出现了拆借利率下跌、银行风险下降的有利效应。
所谓LTRO，就是欧洲央行以1.0%的超低利率向欧洲银行业提供无上限的3年期信贷。因此，也有分析人士将LTRO称为欧洲央行的“银行注资版”量化宽松。
据悉，第二轮LTRO资金将远远高于第一次，达1万亿欧元。有业内专家对《国际金融报》记者表示，欧洲央行希望这些近乎免费的天量贷款，在化解银行业信贷紧缩的同时，最好能够流向实体经济。“但要实现这两个目的都不容易”。
资金不一定用于实体
外界对此次放贷额度预测不一。数家欧洲银行表示，在第二轮三年期LTRO操作时，他们的资金需求将加倍，甚至３倍于第一次。有乐观的市场人士预期这次融资的额度将达到1万亿欧元左右。
在二十国集团(G20)财长及央行行长会议结束后，欧洲央行行长德拉吉2月27日表示，随着金融市场信心回升，在第二轮LTRO之后，预计欧洲银行业将增加信贷规模。德拉吉表示，银行把第一轮4890亿欧元的LTRO中的大部分，用于回购一季度即将到期的债务，因此对于第二轮LTRO，欧央行更希望资金能够被用于直接放贷给实体经济。
但实际情况并非如此。经济增长动力不足，银行业依旧保持谨慎态度，更愿意保留资本并将闲置现金存放于欧洲央行，而非用于放贷。在第一轮LTRO实施一周后，欧元区各银行在欧洲央行的隔夜存款额达创纪录的4118亿欧元，表明欧洲央行注入的大部分资金并未进入信贷市场，而是又重新存回欧洲央行。截至2011年末，欧洲银行在全球各国央行存款规模创近15年最高水平。
“输血”或难“治本”
有分析人士对推行LTRO产生担忧，认为目前无法了解并管控银行合理运用到手的低成本贷款，“如果拿到这个贷款后去增持高风险资产，让银行系统更脆弱。”此外，LTRO减轻了商业银行解决自身问题的压力，但同时也可能催生一批账面上摆脱不了不良贷款和资产的“僵尸银行”，而“僵尸银行”无法提供必要贷款，依旧对经济产生不利影响。
英国《金融时报》也撰文表示，尽管LTRO成为了欧洲一剂“起死药”，但德拉吉要谨慎使用通过“银行注资版”的量化宽松。因为银行业很可能会利用1%利率的第二轮1万亿LTRO，去进行更有利润的交易。
多数经济学家和分析师也认为，第二轮长期再融资也许是最后一次，此前，也有外媒报道，由于央行担心银行变得过于依赖欧洲央行的资金，并丧失重启银行间借贷的动力，“欧洲央行希望其第二次提供低成本超长期资金之举将是最后一次，并把确保欧元区长期前景的任务交还给各国政府”。
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