| 来源： |
理财周刊 |
发布时间： |
2012年01月13日 16:36 |
作者： |
叶耀庭 |
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新年伊始，欧元开局表现尚佳，1月3日，欧元兑美元最高反弹到1.3076，距去年12月29日创下的1.2856的近一年来低点，回升了200多点。但是，1.3076受阻于1.3085的5周均线压制，即欧元兑美元仍未摆脱下降通道，预示2012年欧元前路依然将充满艰险。
上半年 利空挑战重重
欧元在2012年，尤其是上半年，预计将面临基本面和市场面多重利空因素的挑战。
首要的挑战，依然是欧债危机的考验。考验来自于3个方面。其一，是欧元区能否如愿由货币联盟转变为财政联盟；其二，是希腊能否保留住欧元区成员国的席位；其三，是欧元区较大经济体如西班牙或意大利能否避免被拉下危机悬崖。
挑战之二，欧元区成员国主权债务再融资的压力。欧元区上半年将出现再融资的高峰，目前在欧洲央行通过3年期低息贷款释放约5000亿欧元资金后，欧元区成员国短期债融资成本已大幅度降低，但意大利、西班牙等国的长期债融资成本仍高企，特别是一旦法国失去AAA顶级主权债信评级，压力势必加强。
挑战之三，欧元区经济能否摆脱陷入深度衰退的阴影。由于采取财政紧缩举措，因此欧元区除德国等个别国家外，大部分成员国经济可能陷入衰退。如衰退程度较重，则可能影响财政紧缩举措的实施，即陷入所谓的"死亡螺旋"。
挑战之四，欧洲央行能否守住目前1.0%的基准利率历史低位。如欧洲央行为提振经济进一步降息，则欧洲央行通过各类贷款工具释放的大量欧元流动性，可能最终使欧元成为"利差交易"的融资货币。
挑战之五，市场避险情绪何时降低。美国芝加哥国际货币市场（International Monetary Market）的货币期货最新头寸数据显示，至2011年12月27日，欧元兑美元投机性净空头仓位为127879手（1手为125000欧元），已接近2008年雷曼倒闭后的水平，反映目前市场看空欧元的避险情绪强烈。
下半年 或有转机出现
利空挑战虽然重重，但核心挑战在于化解欧债危机，欧元区目前开出的药方是将货币联盟升格为财政联盟，以重塑市场对欧元的信心。
因此，上半年三个关键时点分别在1月底、3月底和6月份。按照预定计划，1月底欧元区将拿出财政联盟的草案，3月底欧盟峰会将敲定财政联盟条约，6月份之前将完成欧元区成员国对财政联盟条约的立法审批。
一旦财政联盟建立，财政预算纪律得到强化，欧元作为仅仅是货币联盟的漏洞得以弥补，则欧洲央行和欧元区最大经济体德国将可能乐意加强应对欧债危机的资金火力。
所以，如一切进展顺利，则欧元兑美元的行情在下半年出现重大转机的可能性较大。
1.3350关乎多空力量消长
由技术面来研判，1.3085的5周均线得失，是欧元兑美元短期下降趋势是否延续的关键。但欧元兑美元中期空头趋势的得失，则要看多方能否重返1.3350附近的120月均线之上。
由月线图和季度线图判断，预计今年第一季度，欧元兑美元两个关键阻力位分别在1.3350和1.3610，两个关键支撑位分别在1.2750和1.2250。
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