| 来源： |
财经国家周刊 |
发布时间： |
2011年12月27日 15:22 |
作者： |
陶短房 |
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中国概念股
中国概念股是相对于海外市场来说的，同一个公司可以在不同的股票市场分别上市，所以，某些中国概念股公司也可能在国内同时上市。总体来说，中国概念股就是在国外上市的中国注册的公司，或虽在国外注册但业务和关系在大陆的公司的股票。
文/本刊特约作者 陶短房
肇始于2009年底的“中概股”海外危机，至2011年底仍无歇息的迹象。近期的分众传媒和奇虎360事件，再次将海外基金做空中国概念股推向阶段性高潮。
海外资本市场尤其是美国资本市场，做空是一种惯用操作手段，有输有赢。但自2009年底以来，海外资本市场做空中国概念股俨然成为一种潮流，批量且密集，这里面就无法完全从市场监管的层面解释，只能归结为此前赴美上市的中国公司，确实良莠不齐，被北美市场上目光锐利、手法娴熟的职业空头抓住破绽，最终导致投巧者未能得巧，守正者连带池鱼之殃。
美国资本市场是杠杆交易发达的金融市场，具备完善、成熟的做空机制。所谓“做空”，即对冲基金事先认定某个上市公司存在股价必然暴跌的诱因，且该诱因被自己独家掌握，便采用融券的手法“借”来该公司的高价股票“砸”出，待股价果然下跌后，再在低位将所“砸”股数买回，补还融券的股数，其中由高到低的“倒差价”，就是做空的利润所在。
正如巴菲特所言，对冲基金沽空的原则，就是“假定目标就是坏人”，但这往往未必属实或完全属实，由于中国上市公司的透明度不够，真实数据往往云山雾罩，即便无孔不入的调查者也未必能了解透彻，但这同样给做空者以机会：既然了解破绽不容易，那么对手在被指控“这就是问题”后，要解释清楚“这不是问题”并为普通投资者所信服，同样不容易，而做空者要的只不过是短短几天的“时间差”而已为节约成本，空头常常会“借力打力”，刻意营造市场的恐慌情绪，让投资者和市场来帮自己砸盘，一旦投资者在舆论和惯性的诱导下竞相抛售，这些空头就可在不出大本钱的情况下坐收渔利，甚至还可以反过来“空翻多”。做空机制是成熟市场的合法操作手段，抱怨空头“无情”、“卑劣”都是不足取的，正如前文所言，中概股之所以被空头盯住，关键还在于自身的问题。不少中国上市公司在海外上市时也把国内的一些操作习惯，如在数据上做手脚，掩饰经营问题等带过去，一些公司为绕开监管，热衷于在北美“买壳上市”，这些都给空头以可乘之机。
所以，海外上市的中国概念公司，只要自身过硬，吃透海外资本市场的法律法规，并在空头兵临城下时，进行正确而适当的反击，相信空头得手的机会将越来越少。
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