欧洲债务危机，美国次债危机，均是影响巨大的经济灾难。但是欧债危机将是一场马拉松式的危机，目前仍看不到终点。

蚤多不痒，债多不愁。这本是上海的一句土话，但足以勾勒欧债危机的来龙去脉。

债务刚发生和形成时，债务人还是想还清的。但一旦拥有很多很多债务时，又有一定年月后，债务则会成为一种习惯，成为形影难离的生活伴侣。因此，欧洲用日益扩大的EFSF规模解决长期形成的欧债危机，并作为终极方案，也不为投资界看好。

欧洲在处理欧债危机所达成的共识和阶段性成果，仅仅是HOLD住原来的债务，并没有减少债务总量。EFSF的规模可达万亿美元之巨，但意大利一家的债务就高达2.2万亿美元，EFSF也只能解决意国一半债务，那么希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙靠什么拯救？因此，欧债危机将一直存在下去。目前，乃至今后一段时间解决欧债危机的努力和措施，就是HOLH住，而不是彻底解决。

海外财经媒体通过解剖美债的由来，从而告诉公众欧债危机的长期性和难解性。早在160多年前，林肯总统首次发行美国国债，当时的总额仅4亿多美元。时至今日，美国国债上限已拉高至14万亿美元，数额比首次发债增加了3万倍之多。这说明一旦打开了借债度日的潘多拉盒子，将一发而不可收。后果之严重也是当初难以预见的。

美国作为全球经济总量最大的超级大国，一旦拉开了借债度日的潘多拉盒子，债务总量160年来就高达14万亿美元，而未来10年又将新增6万亿多美元的财政赤字，财务总量将达20万亿美元。2020年美国将成为名副其实的“超级债务大国”。目前美国每年要给庞大的超级国债支付4000多亿美元的利息，而美国历史上财政盈余的最好年份，则是1999年克林顿总统退任之年创下的3000多亿美元。也就是说，美国财政盈余最好的年份也支付不了巨额国债的全部利息，何况美国相当多年份是靠财政赤字度日的。

另外，目前又是美元利息较低的年份，假如通胀出现，开始加息，巨额国债的利息岂是4000亿美元所能打住？在现有的框架下，美国怎么可能还本，以了清160年留下至今的超级巨债？同样，欧债的结局也将是又一个百年债，如同千年还不了的美债。

当然，巨额债务要解决，也有历史经验可参照。上世纪20年代，德国用一次超级货币大贬值，解决因一次大战失败、战争赔款等产生的巨额债务，但对当时的经济却是摧毁性的，导致经济全面崩溃，半数德国成年人失业，中产阶级沦为穷人，1923年10亿马克只值2.27美分。

欧债、美债的区别在于，一个是区域性的共同货币，一个是主权国家的货币，欧债解决不仅牵涉经济诸方面，还将涉及政治诸多问题，美债解决并没有如此复杂。已有诺贝尔经济学奖得主明确提出，当下美国经济的最大问题，并不是巨额债务，而是高失业率。因此，欧债危机的负面影响可能更大。

欧债危机的结局有可能出现两种情形，一是欧元崩溃，欧盟分裂，希腊等国破产、退出；二是欧盟进一步走向一体化，货币、财政趋于统一。当然，欧债危机是长时间积累形成的，很难在短时间内得以解决，何况全球经济又整体疲弱。可以预见的是无论那一种方法处理庞大的欧债，也不会在短期内尘埃落定。这可能是财富大洗牌的前夕，也是逢低慢慢进场的时机。

2万美元全球基金模拟组合A（截至2011年12月2日）

2万美元全球基金模拟组合B（截至2011年12月2日）