| 来源： |
华商晨报 |
发布时间： |
2011年10月10日 10:02 |
作者： |
于涛 |
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正如全球投资人所担忧的那样，久拖不决的欧债危机在10月进入了全面爆发期。
10月7日，意大利和西班牙的主权信用评级被下调；号称全球最大城市银行的德克夏银行因持有高额希腊债券面临破产———主权信用危机已经开始席卷实体金融业。隐然间，似乎“雷曼兄弟倒台引发全球金融海啸”的一幕即将上演。
或许，这已经是欧债危机最糟糕的时刻，又或许，这只是一个糟糕的开始。
但是，这一切究竟是什么时候开始的？为何会愈演愈烈？究竟会糟到什么程度？最终会是什么结果？我们又会受到哪些影响？
每一个都是复杂的问题，本报为此开辟“欧债危机七日谈”，邀请国内著名专家学者向读者阐述欧债危机的“前世今生”。
受访嘉宾
著名财经学者、英大证券研究所所长李大霄
希腊、意大利、爱尔兰、葡萄牙、西班牙等欧洲国家卷入这场危机，但这场危机的根源究竟在哪里？
高盛挖坑埋下祸根？
记者：2009年12月16日，标普下调希腊长期主权信用评级，成为欧债危机的发端。2010年3月，市场爆出高盛在2001年通过“货币掉期交易”方式为希腊掩盖债务，帮助其进入欧元区的丑闻。如今追溯起来，欧债危机的祸根是在那时埋下的吗？高盛是有意为之吗？
李大霄：希腊当时不具备加入欧元区的条件，高盛利用所谓的“金融创新”帮助希腊美化财务报表并从中获利，其实是利用了欧元区在制度上的一些漏洞。虽然高盛拿到3亿美元佣金后，又去德国的银行买了10亿欧元“信用违约互换”（CDS），这让它在欧债危机中再度获利，但并不能说高盛是早有预谋，也不能说是高盛埋下了欧债危机的祸根。
实际上，高盛即便再高明，也不可能如此深谋远虑，预测出10年后会发生如此猛烈的危机。高盛只是走一步看一步，和希腊做这样一笔业务只是一笔正常的生意，满足当期利润。
美元造陷阱战欧元？
记者：还有人说，高盛之所以这么做，是在执行大的经济战略，希望以此击垮欧元体系，保持美元的地位不受到冲击。
李大霄：在2008年全球金融危机爆发前，根据官方对GDP的预测，欧元区已经成为世界上最大经济体。站在美元的角度，当然不希望看到欧元区的不断壮大，谁都不希望有这么强大的对手。但市场上流传的一些华盛顿授意高盛留下欧元把柄的说法也有些牵强。
还是那句话，虽然在金融领域的决策都寓意深远，但没有人能预测到10年那么远。希腊通过作弊进入欧元区只是欧债危机的一个导火索，但并不是根本原因，主要还是欧元区自身的一些问题。
欧元区构想存漏洞？
记者：欧元区自身存在的问题是什么？
李大霄：实际上，欧元区的构想是很美好的，通过使用统一的货币，降低成员国之间的贸易摩擦和交易成本。从1998年欧洲央行成立、1999年欧元进入国际金融市场开始，欧洲经济一体化给欧元区国家带来了非常可观的发展。可以说如果没有欧元体系，欧元区国家无法对抗美国经济增长、也无法达到全球危机爆发前的那种繁荣。
但问题在于欧元的运行时间太短，只有十几年的时间，很多构想还没有实现。
例如在当初的构想中，统一的货币将带来金融、货物、资源、人员的自由流动。金融、货物的自由流动实现了，但人员的自由流动还没能达到当初的愿望。这里所说的人员流动，可以理解为就业机会、社会福利、公共财政等等，也就是说，当初的构想是欧洲经济一体化之后，就业机会在各国得到合理分配，人才可以到任何一个国家就业。财富是由人来创造的，如果人才自由流动，那么欧元区各个国家的经济发展速度将趋于同步，相应的，社会福利也趋同，真正成为一个整体。
但实际情况是，这种人员的自由流动没能实现，人才仍聚集在部分国家创造财富，其他国家因为人才较少而发展较慢，造成有的国家很富有，例如德国，有的国家则一般，如希腊或西班牙。
发展趋同的情况没能出现，这就给危机埋下了伏笔。
另外，欧元区很多体制还不完善，主要有两点：一是在准入体制上存在漏洞，例如希腊通过掩盖财务报表进入了欧元区；二是应对机制不完善，欧债危机是欧元区自成立以来第一次面临危机，欧洲央行手中的权利有限、经验不足，这也都给危机预留了空间。
再说得远一点，还有一个文化的问题。
从大方向上看，欧元区这些国家都有着共同的意识形态，成为一个联盟似乎没有太多问题。实际上，各个国家文化还是有差异，人员的勤劳程度是不一样的，创造财富的能力不均等，但欧元区的经济决策却是统一的，要按照同样的标准去花钱，这肯定是要出问题的。
经济下滑漏洞显现？
记者：这些问题为什么当初没有影响，现在影响这么大？
李大霄：在金融危机之前，也就是经济环境好的时候，欧元区各国的发展速度虽然不同，但经济都在增长，足以偿付主权债务，那么这种问题就不会显露出来。可经济是有周期的，当金融危机爆发、经济环境变差，欧元区中的一些国家每年赚的钱不足以偿付到期的主权债务时，我们刚才说过的漏洞就开始体现出影响了。
例如，希腊创造财富的能力较弱，危机一来经济低迷，无法偿还到期债务。而如果将欧元区看成是一个国家，希腊只是一个省，那么央行很可能立刻会出手援救希腊。但问题是，在这个“国家”中，欧洲央行却没有这个权利，那些富有的国家不愿平白消耗自己的财富去拯救希腊，欧洲央行只能和这些国家磋商而不能独自决策，事情久拖不决。
而希腊自己没有发行货币的权利，在得不到救助的情况下，又不能印钞来解决问题，债务违约的可能性就出现了。像意大利、爱尔兰、葡萄牙、西班牙等国家，也同样面临这种问题，如此一来，主权债务危机上升成为欧债危机。
其他专家看根源
欧元制度缺陷所致
（中国社会科学院金融研究所研究员易宪容）
欧洲主权债务危机为何会频繁地发生？最根本的问题是欧元信用货币制度设计有缺陷。
如果货币面临信用问题，就得透过国家主权来调整。而欧元作为在欧盟国家具有统一信用的货币，却是由多个不同国家主权信用提供担保。信用货币的统一性及国家主权的差异性，导致经济弱势国家过度使用信用货币，以便获得更大的国家利益。但是，当经济弱势国家过度使用信用货币，其信用无限扩张一定会带来各种经济问题。
当这些国家出现经济问题时，又无法透过币值的变化来调整，终于导致欧盟弱势国家主权债务危机涌现。
中新
福利过高不接受削减
（独立经济学家谢国忠）
西方发达国家在国民福利方面过度开支，实际上欧洲的高福利时代随着金融危机的到来就应该宣告结束。
由于人力成本过高，人口的老龄化，欧洲国家不仅仅在财政支出方面入不敷出，而且也让产品的竞争力下降，这就遏制了欧洲的增长潜力。
实际上，当经济环境不好的时候，欧元区的人需要接受社会福利削减，生活水平下降的现实。尤其是对于那些长期资金短缺的南欧国家而言，降低福利、提高税收或者提高退休年龄是削减公共开支的手段，如果这样的话，希腊等五个面临债务危机的南欧国家不会面临严重的偿债问题。
但问题是，这些国家拒绝降低生活水平，转而向另一条路发展，就是继续更多地举债，使得支出和收入之间的差距进一步扩大，债权人最终不再信任他们，成为引发危机的一个因素。本报记者于涛
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