各国央行是世界金融体系的“医生”，拥有针对各种经济病症的强效解药。周四，欧洲央行(ECB)开始动手诊断和治疗欧元区的种种问题；但它用的剂量太小了。

　　欧洲央行通过施药（更多流动性，同时恢复购买爱尔兰和葡萄牙债券）警告病人注意各种危险，但未能提供足够的麻醉药。

　　不耐烦的投资者不愿等待其他方面的意见。他们开始抛售股票，将标普500(S&P 500)、富时100(FTSE 100)、道琼斯股指(Dow)、纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite)以及新兴市场统统推入回调阶段，较金融危机后曾经达到的峰值水平下跌逾10%。德国的Dax下跌14%。法国的CAC 40看上去更像是欧洲外围国家的股指，下跌20% ，进入熊市。

　　这种恐惧心理也在债券市场得到反映。在任何被视为安全的国家，债券收益率大幅下降。美国2年期国债收益率已经创下新低，同时10年期国债的收益率在四个月内下降整整1个百分点，仅为2.5%。三个月的短期国债利率为零。

　　恐惧来自许多方向，但是，把市场推下悬崖边缘的是来自欧洲各银行和意大利的危险。意大利总理西尔维奥 贝卢斯科尼(Silvio Berlusconi)呼吁国人不要抛售手中的债券，显然是一种绝望的迹象；意大利检察官甚至突击搜查了评级机构的办公室。

　　意大利能够承受得起在几个月内忽视债券收益率上升。但欧洲各银行等不了那么久。按照欧元远期利率协议和隔夜指数掉期利率之间的差异衡量，人们对各行的忧虑甚于去年围绕希腊的恐慌达到巅峰之时。欧元区各银行股价上一次跌至这样的低位是在2009年4月，就在整个市场触及谷底之后。

　　人们难以想象让-克劳德 特里谢(Jean-Claude Trichet)会是一个善于安慰病人的医生。但是，这位欧洲央行行长现在应该意识到，欧洲各国领导人是无力采取及时行动的。欧洲央行必须拿出最强效的猛药。

　　译者/和风