| 来源： |
新金融观察 |
发布时间： |
2011年08月01日 11:19 |
作者： |
韩启 |
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担忧渐浓。资料显示，在8月2日至8月31日之间，美国政府需要支付到期债款为3070亿美元，但目前可自由支配的财政收入仅为1720亿美元，存在1350亿美元的资金缺口。
一般而言，政府存款当中有很大一部分来自于出售债券所得，而这受制债务上限：如果因为触及债务上限而无法出售更多债券，政府就无法从账户里取钱支付账单，其中就包括社保开支和债务利息支出。
"如果美国债务上限不如期提高，那么美国国债违约的可能性是存在的。"国泰君安分析认为。而陈凤英对新金融记者表示，从8月中下旬开始，美国很多债务将会到期，而还债的钱从哪来是一个问题。"在金融危机当中，美国发了很多短期债，未来一年内将有43%左右的债要还。"
从市场反应的角度来看，美债若违约，债市必首当其冲，美国国债收益率将飙升，市场上将会出现抛售美元的风潮，投资者会把资金从美国撤出，而这将冲击美国经济的复苏。
国泰君安指出，短期违约如果发生，届时将可能出现美元短期大幅贬值、美国国债收益率短期内将快速上升而黄金继续大涨的局面，为稳定金融市场，美联储不排除再次向市场注入流动性以稳定金融市场。
据相关媒体披露，美国财政部正在制定优先偿债顺序，通过主导行政体系决策过程来决定若未达成一致哪些款项被优先支付。
"在最后关头，华盛顿极有可能将美国从违约的边缘拉回来，但临时性的解决方案将会使美国在几个月后的将来再次陷入泥沼。"美国太平洋投资管理公司的首席执行官Mohamed A. El-Erian表示。
债务扩张
既有近忧又有远虑，在中国社科院副研究员安国俊看来，未来十年美国债务的持续性更值得担忧。
"如果每次债务上限上调两万亿美元，那么美国未来十年要调整四次。而到2021年时其债务累计将达到22万亿，债务率也将处于100%左右的水平。"安国俊告诉新金融记者。
2009年10月15日，在纽约参加外交关系委员会发表讲话时，美国前联邦储备委员会主席格林斯潘曾表示，美国联邦政府债务增加是美国经济中最令人担心的部分。
据统计，美国政府债务占GDP比例在2009年已经上升至53%，而按照国际通行计算方法，包括联邦、州和地方政府在内，美国政府债务总额占GDP比例将在2020年超过100%。
面对庞大的政府债务和赤字，奥巴马在2011年度国情咨文中表示，政府将以"负责任的态度"对待，同时还将对政府进行改革。"美国人一直生活在先人留下的、在长期负债消费当中不断堆积起来的遗产当中。"奥巴马强调。
在陈凤英看来，美国高额财政赤字将是一个长期性问题，而作为后危机时代面临的另外一个最大问题--失业率，在未来十年或者更长时间也难以解决。
资料显示，20世纪初，美国财政赤字规模很小，只是在一战和二战期间，出现过一定数量的赤字。据统计，从1946年-1949年美国财政收支基本相抵，即便是在之后的24年间，包括侵朝战争和侵越战争在内，财政赤字每年也不超过30亿美元。
不过到了上世纪70年代的"滞胀"时期，美国财政赤字发生了重大变化，一方面财政支持急剧增加，而另一方面财政收入反倒减少，入不敷出导致赤字连年上升，在这十年中，平均每年赤字达到300亿美元，在此之后财政赤字一再升高。
与此同时，美国的对外负债历史发生了重大变化，从世界上最大的债权国变成世界上最大的债务国。自1976年首次出现贸易逆差以来，美国一直持续贸易逆差。
在1986年年末，美国对外资产余额为10223亿美元，而对外负债余额已经达到11577亿美元，对外负债已经超过对外资产，标志着美国长达70年的债权国地位崩溃。
负债模式
在2004年，格林斯潘曾将自1973年以来的美国经济概括为一种债务经济模式。
而这种所谓债务经济模式，就是基于美元本位制的一种经济循环运行模式：除了食品等一般消费品和一般性工业设备美国还自己生产外，美国不再需要一般制造业而将其向海外转移，国内所需的消费品通过进口来解决，其他国家为了国际贸易结算顺利进行，也就是为了获得美元这种可以在国际上买东西的工具，不得不建立相当数量的美元储备。
在各国建立起美元储备后，由于其中经常会有一部分是暂时闲置不用的美元，这些国家为了美元储备保值增值，又不得不去购买美国债券或其他所谓安全的美元资产。这样，出口国赚到的美元又回到了美国，为美国的债务经济模式"融资"。
此后2008年的金融危机不但没有改变原有的负债型模式，反而使其加剧。2008年次贷危机后，美国政府为了能够抑制美国经济的衰退，而在税收和政府开支未出现明显变化的情况下，推出了多项经济刺激方案。2009财年美国的赤字超过1.4万亿美元，相当于美国GDP的11.2%，创下60年之最，而这已经远远超过了3%的警戒线。有经济学家预测，仅这些债务所产生的利息，再加上社保、医保及其他福利所需要的开支，就将消耗美国政府截止到2020年的联邦收入总额的80%。
不过，受访专家指出，只要美元国际结算货币的地位永远保持，那么外国政府就永远需要美元储备，美国欠下的债务就永远不必归还，这也就是说，在实际的美国债务扩张中，美国不需要用实际的资源去偿还形成了负债，对于美国来说，只要发钞就可以了。
"以美元主导的国际货币体系还是为美国所控制，这是其可以为所欲为的重要原因。"复旦大学经济学院副院长孙立坚认为，由于美国的特殊性，即便评级公司对于美国评级下调，但这也仅是一个数字问题，"现在对美国形成替代的对手不存在，欧洲、日本都存在较大债务问题，美国评级被下调，资本外逃现象也不会太明显。"
这究竟是一场充满'作秀'成分的'政治游戏'，还是一场着眼于2012年大选的'攻防暗战'？如果债务上限继续提高，其在不断推升美国庞大债务规模的同时，也将继续挑战全球债权人的信用底线。
国债"大限"进入"读秒"阶段，美国民主、共和两党的"拉锯战"依然"上演"。
这究竟是一场充满"作秀"成分的"政治游戏"，还是一场着眼于2012年大选的"攻防暗战"？
美国财政部此前声明，今年5月16日，美国联邦政府已经达到法定的14.29万亿美元公共债务上限，而如果国会不能在8月2日前提高债务上限，美国将面临债务风险。
"美国债务若出现违约，对全球经济的打击将不堪设想，恐将引发新一轮经济衰退。"一些华尔街分析师担忧道。伴随这一日期的临近，美国政府似乎已站立在"悬崖"边上。
对于如何应对这场"箭在弦上"的债务危机，知名信用评级机构穆迪曾给出了一个大胆的建议，"美国应取消债务上限，以防止目前拖累金融市场的不确定性重演。"
不过，如果债务上限继续提高，其在不断推升美国庞大债务规模的同时，也将继续挑战全球债权人的信用底线。
两党博弈
7月30日消息，在美国众议院以218票对210票惊险通过其领袖博纳的新债务上限方案之后，美国参议院则以59票对41票对此予以否决，两党之争仍在继续。这样一个结果应该在奥巴马的预料之中，此前其曾明确表示参议院将否决该方案。
国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英告诉新金融记者，相比之前的多次债务上限上调，此次争夺"选票"意味更浓。"以博纳为首的共和党议员显然是想在明年1月的美国大选关键期再次拿债务上限问题要挟奥巴马。而白宫的底线，则是至少将新一轮债务上限问题拖到2012年总统大选结束。"
美国债务余额上限设立于1917年。作为美国制度设计的一部分，美国国会不仅拥有审批年度联邦预算的权力，还包括设置债务上限的权力。美国财政部必须在此上限内，获准发行美国的债券，若超过这个上限，政府只可以从当年的收入中进行开支。
伴随8月2日大限临近，7月下旬，美国两党关于债务上限争论持续发酵。
7月21日，由来自民主和共和两党的6名国会参议员提出了"6人帮方案"，该方案建议在未来10年通过填补税务漏洞和结束部分赋税优惠，以及大幅削减国防、医疗保健项目开支等手段，减少3.7万亿美元赤字（其中包括削减开支2.7万亿，增加税收1万亿左右）。
从这个方案来看，其一方面有较大的减赤规模，另一方面也支持增税，因此该方案曾获得奥巴马的赞赏，不过这样一个提议显然难以让共和党满意，尤其是大规模的增税举措。
7月25日，代表共和党主流意见的众议院议长博纳给出的方案，即"两步走计划"。
该方案建议，把未来十年内联邦预算赤字至少削减1.2万亿美元，并提高债务上限。第一阶段为削减1万亿美元支出计划，将债务上限立即上调约1万亿美元，这将使得美国政府得以支撑到今年年底。第二阶段的上调规模为1.6万亿，但须在2012年年初另行上调，与此同时政府需减少支出1.8万亿。
此后，美国国会两党就提高举债上限谈判的政治角力继续。在25日两党分别提出各自的新方案后，国会参众两院就准备好进入投票程序，但美国总统奥巴马却在26日放言，将对博纳提出的"两步走"方案予以否决。
7月28日晚，国会共和党督导凯文·麦卡锡对守候在众议院的媒体记者宣布，原定于当晚举行的众议院针对博纳方案的投票表决被再度推迟。据了解，推迟投票的主要原因，是众议院共和党高层未能落实通过议案所需的足够赞成票。
据记者了解，美国东部时间7月29日晚，在众议院表决通过的博纳债务新方案中，为赢得更多党内议员的支持，其方案更为谨慎，"今年先上调9000亿美元，同时削减赤字9170亿美元，明年2月再商讨上调1.6万亿美元。"
上海社会科学院世界经济研究所副所长徐明棋认为，从共和党提出的方案来看，大幅度削减财政开支是其一大特征。这一方面会使得民主党刺激经济的计划落空，而另一方面开支的削减也将极大影响其力推医保计划的实施，这将使得奥巴马执政以来的成果受损，对其竞选十分不利。
不过，对于民主党来说，基于明年大选的考虑，显然更希望将财政争端在今年解决，同时也不愿意大幅削减自己社保医保方面的计划。"未来10年美国政府减少2.7万亿美元开支，并一次性将政府债务上限上调2.4万亿。"民主党领袖里德此前提出上调方案如是描述。
分析人士指出，由于这个方案不含任何政府收入增加，这让部分民主党人感到难以接受。另一方面里德方案中对于开支削减的规模与力度太弱恐将让共和党人感到不满。
据悉，参议院民主党领袖里德正在修改本党方案。根据美国的立法程序，提高债务上限的法案要得到国会两院通过，才能提交总统签署为法律，但民主党的方案最终能否在两院都得到通过，目前尚不确定。
钱从何来
"美国国会就提高债务上限谈判的僵局正在导致灾难性的后果。"29日，世界银行行长佐利克批评美国国会在债务问题上"玩火"。而由于谈判僵局迟迟未能打破，28日美国信用违约掉期（CDS）费率继续走高。一年期CDS费率走高8个基点，至85个基点的高位。
在分析人士看来，信用掉期价格的不断攀升，预示着投资者对于美国债务违约风险
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