| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2011年06月14日 09:25 |
作者： |
肯尼斯·罗格夫 |
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欧元实验正处在一个十字路口。
如果欧元存在下去，并进而与美元共同分享储备货币的地位，则其他地区最终也会出现一种有力的整合趋势。它们也将建立货币联盟，以复制欧元的成功。它们的目标将是享受较低的利率，以及面对金融危机时的更大弹性。例如，加拿大和墨西哥或许最终会与美国建立北美货币集团，并可能扩展到拉丁美洲的大部分地区。中国与日本则可能搁置分歧，在亚洲结成第三大主要贸易集团的核心。
但如果欧元因离心力而四分五裂，那么其他地区可能需要许多年的时间，才会再去尝试类似雄心勃勃的计划。对于资本市场开放的国家而言，固定汇率是不可能无限期延续下去的海市蜃楼。如果欧元重蹈阿根廷那种汇率盯住汇率的覆辙，２１世纪的头几十年，就会同样被视为有关更为激进的货币联姻的教训。主权与货币联姻不能混为一谈。
奇怪的是，欧元并未卷入近期金融危机的中心。只有西班牙才真正称得上“震中”国家，而当然美国和英国的系统重要性要大得多。更确切地说，欧洲如今经历的主权债务危机，是一场严重金融危机之后的典型“余震”。然而，即便欧元体系没有处于危机的核心，它也必须能够顶住２倍标准方差事件的冲击。
旨在消除欧洲地区内部投机性汇率波动的欧元，正承受着汇率过强（尤其是兑美元）的痛苦，而在此之际，欧元大幅贬值恰恰对欧洲最有帮助。
尽管汇率难以预测和解释，但欧元危机的教训或许是：与不可预测的政治形势相比，人们更容易容忍市场汇率的急剧波动。按照创立欧元的政治领袖们的说法，这种转变是为了子孙后代利益而做出的牺牲。目前而言，还远不清楚何种体制更适合由后代们继承。人们有时候会说，欧元是政治的产物，从经济学角度看永远无法得到证明。当前发生的一幕，很可能完全颠覆这种说法。
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