| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年05月14日 09:55 |
作者： |
何志成 |
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近期，有人担心美元反弹会延续，甚至引发反转行情，从而导致新兴市场经济国家资金外流，股市暴跌。笔者认为，美元指数只是一次幅度较大的反弹，而非反转。如果从更长的时间周期做出预测，这轮反弹是美元“远反转”进程中的一次预演，不能忽视。
9日原油、黄金价格以及美国股市出现反弹，市场可能重新回到之前由通胀预期推升的、风险偏好情绪左右的、美元下跌、大宗商品市场轮番上涨的市道中。非美元货币尤其是商品货币会再次翩翩起舞。
本轮美元反弹并没有终结。大宗商品市场和股市虽然会率先企稳反弹，但高度已经被限制，近期创新高的可能性不大，涨得高了，还会下跌。震荡市将替代单边市，前期被套的投资者要注意及时离场。想买？有的是机会。股市也是如此。
本轮美元指数大幅度反弹是蓄谋已久的，是市场技术趋势见底、基本面回归以及美国政府口头干预共同作用下的一次共振。正因为多重因素叠加，因此其影响会很持久。
美元指数跌破76.1附近的长期上升趋势线后，曾经大幅度下跌，直逼生命线70.6大关，4月最低跌破73。若是这样跌下去，很快美元将跌破历史最低点，引发全球性恐慌。对此，美国政府难耐，全球各国政府也不会同意。因此奥巴马选择在5月初美元指数最低迷时宣布击毙本·拉登的消息，应该说是经过精心策划的。
美元本轮大反弹，起码有三大基本面原因：
一是美国仍然需要强势美元，这是市场最大的基本面，中长期基本面。短线美国需要弱势美元环境下的强势美元，是有限的、可控的弱势美元。执行相对弱势的美元政策需要高超艺术。历史无数次证明，美联储深谙此道。
二是高傲的欧元已经严重脱离基本面，而且明目张胆地侵犯美元的核心利益，将招致美国政府和市场的双重惩罚。何谓欧元的基本面，就是“共产梦”，十几个国家强扭在一起，懒汉国家，寅吃卯粮的国家赖在少数具有创造力的国家身上。由于欧元梦的存在，强国甘愿负担懒汉国家的福利待遇，但这种模式不可持续，懒汉国家不愿意悔改，欧债危机必将不断深化，直至爆发。
三是全球高通胀必然影响到美国，美联储将投入到全球抗通胀斗争。强势美元政策必须维持美元币值的基本稳定，不能总是悄悄地贬值，更不能让全球投资者认为，美联储利用美元贬值变相“赖债”。为了证明这一点，美联储必须及时采取抗通胀措施。由于美国经济正在缓慢恢复，通胀率将继续上升，预计美联储最早在明年初开始升息。
在美联储开始升息之前，对美元的强势表现不能高估。笔者预计，美联储在QE2结束后可能开始一点点地收回流动性。因此，我们既要重视伯南克5月3日发表的关于不希望继续推出QE3的讲话，也不要过分迷信这个讲话。
笔者预计下周美元指数将继续反弹，第一目标位应该在76.15附近，达到此位将现震荡市行情，还会下探至75附近。也就是说，短线美元指数仅仅是一次反弹，还不是反转，未来美元涨跌还取决于全球通胀形势。
全球通胀不会轻易地被按下去，还会在下半年卷土重来，因为中国等新兴市场经济国家经济仍然强劲，美国复苏，日本重建都会拉高通胀预期。高通胀环境会维持很久，全球大宗商品市场阶段性牛市和股市中的抗通胀行情会持续上演。何时通胀见顶？要看美联储何时对通胀真的开火——加息，只有这样美元才能反转，大宗商品市场才能见顶。
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