| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2011年03月18日 09:56 |
作者： |
苏海强 |
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巨额保险赔付使美元基金募集面临阻碍，国内创投机构拟调整投资策略
深圳商报记者 苏海强
日本强震发生后，日本各大保险公司纷纷宣布解除和签约者合同当中的免责条款。昨天，创投界多名资深人士在接受深圳商报记者采访时认为，地震对创投行业短期影响有限，长期来看灾后重建和巨额赔付将使国内美元基金乃至全球私募股权投资行业面临严峻考验。
在华日本创投占比不大
ＣｈｉｎａＶｅｎｔｕｒｅ投中集团统计显示，目前在国内进行投资的日本ＶＣ／ＰＥ投资机构超过１６家，总投资规模达１５．１３亿美元，参与投资交易１８６起。
集富亚洲、日本亚洲及三井创投参与交易数量较多，所占比例分别为３６％、１７．２％及７．５％；软银集团、集富亚洲及ＳＢＩ集团投资金额较高，所占比例分别为５９．３％、１４．９％及４．１％。行业方面，日本ＶＣ／ＰＥ机构在中国投资的企业集中于互联网、ＩＴ、通讯及传媒娱乐等领域。
近期对创投影响有限
ＣｈｉｎａＶｅｎｔｕｒｅ投中集团首席分析师李玮栋认为，虽然各家日本ＶＣ／ＰＥ机构的总部均位于首都东京，但由于相关机构大都已在中国设立分支和专门人员，且其在国内市场所占份额较低，因此此次地震不会对中国企业的私募融资活动造成实质冲击。
除了日本ＶＣ／ＰＥ投资机构以外，获得日本ＬＰ（有限合伙人）投资的国内ＶＣ／ＰＥ基金也在间接受地震影响之列。统计显示，除了软银、日本亚洲、集富亚洲等日本专业ＶＣ／ＰＥ机构所管理的基金，目前获得日本ＬＰ部分出资、仍处于投资期的在华美元基金数量超过２０只，总规模超过１４０亿美元；鼎晖、弘毅、厚朴、新天域资本、赛富、联想投资等知名机构的美元基金均名列其中，而出资的日本ＬＰ则以大型企业及银行、保险机构为主。
鉴于合伙制美元基金均采取ＬＰ分阶段出资的资金管理方式，上述基金中的日本ＬＰ短期或将面临出资困难。
创投将调整短期策略
昨天，深圳市高特佳投资集团执行合伙人黄青对记者说，日本地震对于国内创投机构来说，影响应当是短期的，主要集中在两个方面：即已投资企业和投资目标。
黄青认为，地震对日本半导体、电子、精细化工、钢铁等行业影响较大，使这些行业企业在震区的工厂被迫停产。而对于国内相关行业企业来说，短期内将处于一个快速上升通道。创投机构已投资的上述行业企业，将迎来利好。另外，由于地震的影响，国内那些原材料来自日本的企业，无疑将面临原材料采购和产品销售方面的压力。
深圳多家创投机构负责人均表示，短期内将根据地震对相关行业的影响适当调整投资策略，关注电子、化工等领域的投资机会。
美元基金募集或受阻
李玮栋预计，目前日本地震对ＰＥ行业带来的最严重影响，或许将来自大型企业和保险类ＬＰ资金收紧所导致的美元基金出资不足。
在各国保险行业普遍通过再保险实现风险与责任分散的背景下，积聚于日本保险业的赔付压力预计将逐渐扩散至全球的银行、保险类机构投资者。对资金的需求，将使机构投资者进行适度套现，流向ＰＥ行业的资金预计出现停滞或减少。
另一方面，地震引发的悲观情绪与欧洲债务危机、北非政局动荡等不稳定因素相叠加，如若长期导致资本市场低迷，无疑将拉低机构投资者资产组合中的证券类资产市值，从而使其被迫减持部分以ＰＥ为代表的低流动性资产，以维持整体资产配置比例。在上述影响的作用下，预计短期内新成立美元基金的募资、现有美元基金投资时的招款都将面临一定阻碍。
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