先是突尼斯，后是埃及，现在是利比亚和阿尔及利亚，证券市场闻讯大跌。

　　人们担忧的是，北非的动荡局势会否给我国经济带来滞胀影响。理由有三：油价上涨拉高生产成本，加重消费者负担；油价带动所有大宗商品价格上扬，加剧通胀压力；我国对北非国家的工程合同、商品出口减少。

　　从油价看，影响是立竿见影的。利比亚冲突令全球投资者风险偏好急剧下降，推动股票大幅下挫，纽约油价一度上涨至100美元上方。油价上涨包括两方面涵义：一是由动荡引起石油供给直接减少，二是油价中包含了对区域不安的风险溢价。

　　担忧不无道理，但我们也知道北非在石油市场上是个小角色，对我国的石油供应更是有限。时下，沙特手中握有每日400万桶左右的闲置产能，可用来弥补利比亚减少的产量；国际能源机构手中握有大量应急石油储备，可开闸注入市场，以填补供应短缺。

　　十几年来，我国经历多次国际油价动荡，例如，1990年至1991年第一次海湾战争，2002年底委内瑞拉石油工人罢工，2003年美国入侵伊拉克等。但局面最终都稳定下来，没有成为绊住我国经济增长的石头。

　　人们最为担心的是，大宗商品价格随油价飙升，从而加剧输入型通货膨胀对我国货币政策的压力。然而，北非危机不仅没有引起大宗商品价格上涨，反而促使投资者对普通金属、橡胶、棉花以及粮食产品大肆抛售。国际期货市场上，大宗商品价格均出现大幅回调。其中逻辑并不难懂，油价上涨打压经济复苏步伐，经济复苏的停顿降低了需求，价格自然向下。

　　国内期货市场的价格同样向下。春节后，无论是棉花、食糖、大豆、小麦，还是有色金属、橡胶都出现调整走势，这会在很大程度上逼出掌握在中间商手中的库存，坚挺的现货价格也会动摇。农产品（000061）供给在我国是充分竞争的，因此跨多个年度的价格上涨难以持续。从长期看，重点还是保护农产品的价格最重要。因此现在没必要担心北非动乱会大幅推升国内通胀，放缓经济增长的脚步。