尽管新加坡金融管理局局长王瑞杰日前获得英国《银行家》杂志颁发的“亚太地区年度最佳央行行长”奖项，他目前还不能为此而感到喜悦。

　　就像许多其他亚洲同行一样，王瑞杰如今正面临一个欣欣向荣，但也伴随通胀加剧的经济形势。他必须领导该国央行，小心翼翼地在收紧银根与维持经济增长之间取得平衡，而想取得这样的平衡绝对不轻松。但就目前为止，在经济快速增长的情况下，新加坡政府仍能够采取更加稳健的货币政策以防止通胀恶化，并且颇具成效。

　　其实在亚洲多数经济体中，通胀自去年底就已经升温。新加坡最能反映通胀水平的消费物价指数，在去年12月同比上升4.6％，为两年来的最高水平，而一些经济学家预计该国消费物价指数在今年1月同比升幅还会进一步逼近5％。

　　除新加坡外，在亚洲其他地区也可看到类似的通胀上升趋势。例如印度尼西亚上个月的通胀率达到7.02％，是20个月以来最高水平，这迫使印尼央行本月初将基准利率上调25个基点至6.75％，是18个月以来的首次。

　　分析人士认为，这段时间亚洲通胀加快上升，很大程度上是由较高物价水品渗入食品价格所带动，并且美元中期的疲弱走势可能会造成另一轮类似2008年年中的商品价格大涨，这些都意味着接下来物价还会进一步攀升。

　　野村证券亚洲首席经济学家罗伯特·苏巴拉曼警告说：“亚洲面临的风险在于政府在政策方面不是作出反应太迟缓，就是推出的措施过于微观或零碎，以至成效经不起时间考验。”

　　除了采取加息来对抗较高的通胀率，因担忧大量资本流入和经济增长的可持续性，政府还会采取调整银行存款准备金水平等其他流通性管制工具。分析人士还建议利用直接的价格管制来应对通胀问题，正如新加坡曾分别在1973年和1990年动用到的价格管制法令。

　　不过分析人士指出，较高的通货膨胀带给亚洲央行相当严峻的挑战，而单靠紧缩的货币政策是有局限的。

　　新加坡大华银行经济财务研究组在上个月发布的2011年第一季度全球展望报告中说：“亚洲各央行在2011年上半年会在不同程度上被迫收紧货币政策，但不可避免的是，较高的利率也将导致更多的游资流入，以至市场在一段时间后反而提高通胀预期。”

　　为应对通胀，王瑞杰领导的新加坡金融管理局目前采取货币升值的政策，而不是加息或减少货币供应，也是有其代价的。尽管食品和石油的进口可能随着新元坚挺而变得更加便宜，但该国出口商品价格同时变得更加昂贵，出口竞争力将会降低，这也是新加坡央行必须正视的问题。