| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2011年02月09日 09:20 |
作者： |
于舰 |
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兔年来到，市场开始思考今年全球经济将呈现何种景象。目前市场普遍认为全球经济复苏仍将持续，但是面临诸多不确定因素。兔年市场全球经济是否能够平稳复苏，取决于这些不确定因素如何演绎。
欧债危机
中信银行总行资金资本市场部罗旋认为，2010年以来的欧债危机，其影响可以说不亚于次贷危机。从汇市、债市、股市的波动就能看出。而欧债危机更多地表现为信心危机，长期无节制的财政赤字累积，在市场信心脆弱时期集中爆发，并形成连锁反应，使危机蔓延、扩大。
欧洲国家目前还没有拿出行之有效的从根本上解决问题的计划，这也使得危机仍像块山崖上的石头，随时有掉下来的可能性。从债务到期情况来看，2011年上半年“PIIGS”国家债务到期相对集中，这使得上半年成为较为敏感时期。
财政赤字
美国的财政赤字问题也是由欧债危机引出来的。美国无论是总债务与GDP之比，还是赤字占GDP比例两项指标的糟糕程度，与“PIIGS”国家相比可能不分伯仲。好在美元的国际储备货币地位、美国经济的竞争力为美国国债的吸引力加分不少。市场对美国政府可能违约的担心较少，“AAA”的主权评级似乎也能保住，但政府对待巨额赤字的态度对未来几年经济走势影响较大，进而对全球经济产生影响。
QE2后政策
QE2政策将于6月到期，以目前的复苏形势，联储可能不再加码，但若年中时经济复苏又有起伏，失业率、通胀率仍没有改善，那么不排除QE3政策的预期，以及联储进一步购买国债。更多的流动性被联储释放到金融系统中，美元币值稳定性、大宗商品价格、热钱等等问题会接踵而来。
全球贸易战
奥巴马曾于2010年初提出要让美国未来五年出口翻番的计划，希望能从多个途径提振美国经济，引领美国经济增长，而这也从另一方面反映出美国国内私人需求可能较长时间不振的窘态。欧债危机后，欧洲国家在紧缩财政的压力下，内需增长也面临很大挑战，同样需要出口引领经济增长。而以中国为首的发展中国家尽管内需潜力巨大，但想转变投资、出口导向型的经济增长模式不可能一蹴而就。在这样的过渡时期，发达国家与发展中国家间的经济摩擦可能会升温。贸易摩擦未来可能长期存在，尽管引发贸易战的概率较低，但存在局部激化的可能，进而影响全球经济整体复苏。
大宗商品涨价
泛滥的美元流动性、发展中国家强劲的需求、各国对战略性资源的保护、异常的气候等等。而这些因素同时在一年中出现就不得不让人加倍警惕。目前国际原油价格已经从危机时最低不到40美元/桶上涨到90美元附近，黄金价格也翻番至1400美元/盎司，工业金属铜自2009年以来上涨两倍，超过危机前的水平，农产品玉米危机后价格也翻番。面对如此凌厉的涨势，市场产生疑问，大宗商品价格短期到底还有多大的上涨空间？我们回想一下危机前，又有多少人预测到油价会涨至150美元/桶呢？
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