| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2010年11月24日 09:14 |
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美国联邦储备委员会的第二轮量化宽松货币政策在全球范围引发批评声浪。这项被一些观察家称为“以美元换时间”的政策能否挽救美国经济，目前仍存一个巨大问号。
美联储主席两次自我辩护
概括而言，从国际角度，对第二轮量化宽松货币政策的批评主要是认为美联储的印钞行为会加剧美元贬值，导致“祸水”外流。从美国国内来看，批评人士认为这项政策不会在预期时限（明年６月份）之前实现降低失业率的主要政策目标，同时却会影响美联储的独立性。而其刺激通胀的目标则可能最终“玩火自焚”。
从１１月３日宣布这项政策迄今，美联储主席伯南克进行了两次公开自我辩护。一次是１１月４日在《华盛顿邮报》上撰文，另一次是１９日在欧洲中央银行会议上发表讲话。
在辩护中，伯南克强调美国国会赋予美联储的“双重职能”，即保持物价稳定和追求充分就业。伯南克说，在当前的经济条件下，美国仍可能面临在未来相当长时间里数百万人失业或者不能充分就业的风险，这是“不可接受的”。
对于当前的世界经济形势，伯南克在最新讲话中的判断是“双速”复苏。一方面，新兴经济体经济增长迅猛；另一方面，发达经济体增长迟滞乏力。这“一高一低”在世界范围造成巨大落差。
伯南克还在讲话中说，贸易顺差国的汇率不能按市场机制调整是国际货币体系中的一个缺陷。长期经常项目盈余、具有系统重要性的大型经济体如果不考虑全球增长和稳定，其追求的出口导向增长策略最终不会取得成功。
不难发现，伯南克的辩护一方面在为美国经济当前困境寻找外部责备对象，另一方面为自己实施的超宽松货币政策寻找理由。
美联储政策另有深意
关于第二轮量化宽松货币政策的种种副作用，被认为美国“最聪明头脑”之一的伯南克不可能不察。仔细阅读伯南克的讲话，可发现其政策真正用意的蛛丝马迹。
在１１月４日的讲话中，伯南克提到“更高的股票价格将提高消费者财富，有助于提升信心，也能刺激消费”。实际上，这项政策可以起到调节投资者风险偏好、推动投资者购买风险更高产品的作用，股市上升有助于金融业改善其资产负债表。
更重要的是，如美国前对冲基金经理安迪·凯斯勒所言，伯南克不愿提及的是美国房地产业的困境。
美联储一旦停止购买国债，长期利率上升，对利率非常敏感的房地产业将难以承受，拥有大量房地产债权的银行业也会被再度拖入泥潭。换言之，美国的房地产市场依然需要超宽松货币政策的支持。凯斯勒认为，虽然美联储“有意于此”，但伯南克不敢就此作出公开阐述，担心引发市场恐慌并形成恶性循环，美国经济也可能再次回到２００８年秋季的危机紧急状态。
此外，美联储的这一政策还有一个“深意”，就是帮助大银行化解有毒资产并调整资本结构。
量化宽松货币政策的幕布已然拉开，美国经济的挑战却未减反增。伯南克之所以冒如此风险推出这项政策，充分说明美国经济形势依然严峻。（新华）
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