中国正小步推动人民币国际化

    【国际财经时报 北京】《经济学人》（The Economist）网站9月23日发表文章称，中国正逐步推动人民币走向世界。文章摘译如下：

    中国喜欢小步迈进解决大的差距。上个月据称一些幸运的外国银行，包括一些央行，可以将她们持有的一些人民币直接投资在中国的银行间债券市场。据《金融时报》报道，第一个使用这项服务的是马来西亚央行。藉此，中国货币和外部世界之间的又一块拦路石被挪开。

    全球货币很难出现——美元是在20世纪上半叶，欧元是在过去十年。中国能有机会宣布这样一个目标是非凡的转变。在1949年之前，中国的货币政策和铸币厂相当可怜，甚至古老的墨西哥银元还在流通。“圆”这个字正是“洋圆”或者“外国圆币”的缩写。1949年之后，货币情况变得更加糟糕，各种配额票券担当了流通的角色。国际交易只能通过勉强运转的中国银行，或者悄悄的通过黑市。直到1994年，才建立统一的官方汇率。

    在稳定了国内市场的货币角色之后，中国停止了下一步。她紧紧控制着资本出入境。而且即便她的企业已经征服了世界市场，它们仍然用其他国家的货币为产品定价。兑换的限制令中国当局可以引导经济和控制商业。但这一策略令中国企业暴露在潜在的外汇风险当中，这正是当局不情愿让人民币兑美元更自由的变动的原因之一。它也令中国丧失了购买外国商品和资产当中的“铸币税”收益。

    然而，中国似乎正在缓慢改变方式。作为去年开始的改革的一项结果，到中国的出口商可以用人民币定价，并且将收益存在离岸法人账户里。一位银行家说，刚开始改革是个失败。几乎没有企业开设账户，也没多少业务。

    离岸账户提供的利率很低，因为银行没法那这些钱做什么。但随着存款的增加，想要开设的企业也在增加。过去2个月，麦当劳和合和实业都已经在香港发行了人民币债券。两只债券都出现超购。

    离岸和在岸市场仍然被分开。企业无法从大陆借人民币；他们必须通过贸易赚取（人民币）。粗略地说，只要在商品或者服务流入中国的时候，人民币才会流出中国。而且离岸的人民币也不能很轻易的回到中国。货币代表了一个国家的潜在资产。“好消息是那些在中国的资产一直在增长，”上海中欧商学院客座教授Ronald Schramm说。“坏消息是由于严格的限制，外来者实际上几乎没有方法变现。”

    上个月允许一些银行用离岸人民币购买中国债券的决定，建立了这些平行世界之间的一条新连接。它将允许一些离岸人民币以资产而非商品的形式回到国内。这种买进有严格的配额，但仍旧很大的拓宽了选择。毕竟，国内债券市场规模达2.9万亿美元，是离岸市场的725倍。