| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2010年09月28日 07:21 |
作者： |
冯郁青 |
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末日博士卢比尼在书斋中预见到了此次金融危机的末日图像，而被华尔街视为异端的一群投资者预见到崩溃的最终来临，并且因此赢得了巨额财富。这就是美国著名金融作家迈克?路易斯（Michael Lewis）的《The Big Shot Inside the Doomsday Machine》所描述的“投资者列传”。
迈克?路易斯成名日久。其著于1989年的《LIAR’S POKER》（撒谎者的扑克牌），至今仍是投资银行入门的经典。《LIAR’S POKER》揭示了华尔街的冷血和贪婪，而《The Big Short》进一步展示了华尔街疯狂运行的嗜血机器以及与基本常识背道而驰的交易，最终导致了雷曼破产和全球金融市场的崩溃。此书一经出版，即成为美国媒体热评的焦点，《纽约时报》畅销书排名第一。
路易斯展现的是一群智力超群、性格怪异的“终结者”或者说“终结执行者”。他们一直对次级房贷市场的盛行及金融工具的泛滥充满了质疑和不信任，洞见了美联储、财政部都不曾察觉的市场疯狂，将赌注压在美国金融系统行将崩溃上。结果他们赢了，华尔街输了。
狂放不羁的斯蒂夫?艾斯曼（Steve Eisman)管理着一家叫做Front Point Partners的对冲基金。2004年末，艾斯曼和他的同事就认识到美国房贷市场存在极不健康的情况，很多企业把钱借给完全不应该借的人。
2005年春天，Front Point已经非常确定不仅仅是一些公司在做疯狂的游戏，而是整个美国的房贷市场以及有关的金融产品都出问题了。在2000年，市场上发行了1300亿美元次级房贷，有550亿美元重新打包成房贷债券。但2005年，次级房贷达到6250亿美元，其中5070亿美元变成了房贷债券。而穆迪和标准普尔居然给80%的这种垃圾债券冠以“AAA”。
艾斯曼开始做空那些发行次级贷款的公司。
路易斯后来在接受媒体采访时说，艾斯曼极其聪敏，并且具有一种天赋，拒绝被别人的堂皇之词蒙住。艾斯曼发现，那些华尔街的精英们根本都不知道他们在做什么，只是一遍又一遍地重复那些自己被告知的东西。于是，艾斯曼做了很少一部分聪明的对冲基金交易员做的投资。
艾斯曼支付高盛和德银一年10%或者8%左右的金额，如果他赌5000万美元的次贷，然后卖空它们，他一年付500万美元。但如果忽然之间，所有这些贷款都违约了，这些银行就必须付艾斯曼5000万美元。
让人惊异的是，华尔街银行创造出的“赌场”比原先的次级贷款市场要大得多。这也就是为什么AIG的黑洞如此之大，美联储要给其1700亿美元以上的救援。事实上就是类似高盛这样的公司拿了艾斯曼的“赌资”，又转换一下向AIG下注，而AIG保护了整个次贷市场。最后，美国财政部所要做的就是把AIG欠高盛的债务赔出来，这样高盛才能拿钱支付像艾斯曼这样的投资者。
另一位“终结执行者”是医学博士迈克?柏瑞（Michael Burry)。柏瑞虽然只有一只眼睛，又患自闭症，但智力超群。他做医生时的业余股评被华尔街的投资人相中并委以重任，成立了对冲基金公司。从2004年开始柏瑞潜心研究债券市场，并且确信贷款的标准如此不堪，他可以做空谋利。艾斯曼选择的是最差的债券房贷，柏瑞更进一步选择优质的房贷债券来做空。因为他确信即使是这些优质房贷其实也不过是一堆垃圾。到2007年底，柏瑞为他的基金赚取了7.2亿美元的利润。
然而，即使是这些“终结执行者”也惊异于最后危机发作的程度。2008年9月中旬，华尔街投资银行彻底覆灭，艾斯曼目瞪口呆，震惊不已。路易斯在书中对此描述得极其精彩。
“你看，”艾斯曼说，“我是在卖空这些公司，但是我不想让国家坠入萧条，我只是想跟他们的杠杆对着干。”
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