| 来源： |
FT中文网 |
发布时间： |
2010年09月15日 11:09 |
作者： |
|
| |
变来变去都一样！两年前，雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产，美林(Merrill Lynch)卖身给美国银行(Bank of America)。这寓意着什么？华尔街投行死到临头了呗。非也！在美国第三大和第四大投行消失两年后，最大两家投行——高盛(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)——依然十分活跃。而且，从雷曼“临终”那时算起，这两个幸存者的股价至今仅下跌了10%，跌幅与标普500指数相当。同期内，KBW/费城股票交易所覆盖大型商业银行的银行指数下跌了三分之一。
诚然，高盛和大摩已变身为银行控股公司。可他们的业务模式基本上仍保持不变，尽管高盛饱受指摘、经济令人忧心，而且并购等核心投行业务萎靡不振。
为何更纯粹的投行会更胜一筹呢？关键就在于，美联储(Fed)旨在维持短期利率低企的各项举措给他们带来的利益更大一些。陡峭的收益率曲线，给固定收益等带来庞大的业务量，而资产价格的普遍回升也提振了投行的盈利能力。从受创更重、举步维艰的竞争对手那里抢占市场份额，也对他们的业务有利。
此外还有其他不可思议的“后雷曼”幸存者。人们一度以为信用违约互换(CDS)市场这下子要完了，可如今该市场的交易量仍为鼎盛时期的一半左右。预期中的对冲基金大量淘汰并没有成为现实。防止某些银行发展到“太大而不能倒”规模的行动，看来也被无限期拖延了。
这一切也许只是暂时的？监管者可以这么辩称：在金融体系存亡关头，宽大为怀至关重要。如今随着金融市场部分恢复正常，他们就可以采取严厉措施了。然而，就眼下来说，金融业的最大赢家是那些最大的投行。
译者/杨远
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
