| 来源： |
中国经济周刊 |
发布时间： |
2010年08月24日 10:16 |
作者： |
钮文新 |
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8月11日，道琼斯指数收盘大跌2.5%。同日，美元指数却出现惊人的大幅上涨，成为“两年来表现最好的一天”，这是为何？
这说明，资本正在从股市转移到美元，其背景是：美国出现通缩预期。
对于股票投资者来说，通缩意味着商品价格的下跌，预示着“消费回落、利润下跌、生产萎缩、失业增加——消费再回落、利润再下跌、生产再萎缩、失业再增加……”这样的恶性循环。
所以，现在美国投资人抛售股票情理之中。问题是，美元为什么会因此而升值？
从市场角度说，通缩的预期会使投资者大量抛弃股票而购买相对安全的债券。那买什么债券？美国国债。因为，美联储已经承诺，他们将以到期的债券的逆回购收益，再度投入美国国债。这是个一举两得的动作，其一放出基础货币稳定市场流动性；其二鼓励市场对美国国债的信心。所以，当美联储做出继续购买国债的承诺之后，大量资金流入美国国债市场，美国国债价格大涨。这也是美元骤然升值的根本原因。
美国借通缩预期得到了渴望已久的流动性，那么对于中国来说，美国通缩又意味着什么？
如果美国通缩引发全球性通缩，那最倒霉的将是中国这样的制造业大国。因为中国如果也发生通缩，那中国企业就会大量倒闭，失业人群会给中国社会稳定带来极大的威胁。
现在的局势，真得很麻烦。美国一手拉高农产品价格，给中国造成通胀假象，引导中国货币走势利于美国；一手在国内制造通缩，减少消费，压制中国的工业品生产，迫使中国中小企业大量倒闭，增大中国银行业坏账风险。
中国怎么办？
第一，加快制定新型战略性产业的优惠政策，同时维系汇率的稳定，吸引实业投资资本留在中国，不增加国内企业出口压力。
第二，当美国国债价格上涨到一定程度，大量抛售美国国债，换回美元现金，趁资源类商品价格低廉，大量购买资源企业股权。
第三，采用“反货币主义手段”，必要时微幅加息，吸引资本。
第四，禁止食品出口，全部转向内销，用增加供给的手段，抑制食品价格上涨过快。
第五，商品价格暴跌后，可能又会迅速暴涨。中国必须对此有先见之明。
其实，中国最好的应对方略是“你打你的阵地战、我打我的游击战”，你有实力，我有灵活。目前，中国必须坚定经济增长方式转变和产业结构调整，这是“万变不离其宗”的主题。
钮文新，知名媒体人，资深财经评论员，现任CCTV证券资讯频道执行总编辑。
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