| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年08月06日 10:11 |
作者： |
牛海荣 |
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□本报记者 牛海荣 纽约报道
日前美国媒体爆料称，美国证券交易委员会（SEC）正在对英国石油进行调查，以确认是否有人在漏油期间利用有关封堵漏油进展的内部消息进行内幕交易，从而获取非法利润。
此消息一出，华尔街哗然。一方面，英国石油是否会惹祸上身值得留意；另一方面，SEC是否会采取更严格的手段和措施查处并惩治内幕交易更引发了市场的关注。作为有资本市场“看门狗”（Watchdog）之称的SEC来说，在与“老鼠仓”的多年争锋中已然积累了丰富的斗争经验。
力挽“不作为”形象
其实，SEC在打击金融犯罪、维护市场公平方面一直口碑甚佳，但却在金融危机后却因未能查明多起金融欺诈案而饱受“不作为”的诟病。近一年来，SEC查处内幕交易等金融市场违法行为的力度明显加强，有很多市场人士认为其目的是重塑专业、公正、清廉、铁腕的形象。
在去年年底帆船集团爆出史上最大规模对冲基金内幕交易案让SEC颜面尽失之后，SEC罕见地在短短一个月的时间内发出三十多份调查通知。
另据华尔街人士透露，SEC调查内幕交易所涉及的领域之广，细节之多让人咋舌。而为了进一步加强监管的有效性，SEC还在原有强大数据库的基础上进一步引入先进的计算机技术，检查各种关系网络，力争在多方参与的并购案例中强化监控，让内幕交易无处藏身。除此以外，SEC早在今年年初就表示正在对工作人员进行专业知识培训，并大量雇用华尔街专业人士，以努力让SEC站在资本市场的最前沿。
重奖揭发 加强取证
对于内幕交易的查处来说，最困难的莫过于取证。
首先，掌握内幕信息的人员范围很窄，而这些人的目的是根据这些信息交易牟利，并不会主动将消息透露给更广泛的人群。其次，即使掌握了线索，SEC想要做出诉讼还要拿出切实的证据，以证明这一交易是基于非公开信息进行的。
对此，美国法律规定，SEC可以将内幕交易民事罚款的10%奖励给揭发举报者，这为解决取证难的问题开辟了一条行之有效的道路。
今年7月下旬，SEC宣布向凯伦?凯撒颁发奖金100万美元，以奖励其为微软股票内幕交易案提供重要证据。这是迄今为止SEC向内幕交易“举报人”支付的最大一笔奖金。微软公司股票内幕交易一案在美国因耗时极长引发了广泛关注。早在2004年，SEC就开始对Pequot资本管理公司的创始人山姆伯格展开了初步调查，原因是该公司涉嫌通过微软雇员齐尔克哈获得了关于微软盈利状况的内部保密信息，并据此进行交易，获利超过1400万美元。然而，在调查过程中，由于证据不足，SEC无法取得进一步突破。直到2008年年底，齐尔克哈的前妻凯伦?凯撒发现了一封重要的电子邮件，并将其呈交SEC，这一案件才有了实质性的进展。
根据今年5月底SEC与被告达成的和解协议，Pequot资产管理公司和山姆伯格需支付1000万美元民事罚款，另外还被要求赔偿因内幕交易而获得的利润及其利息共1800万美元。同时，山姆伯格被终身禁止为任何投资咨询机构工作。
值得注意的是，在美国政府刚刚通过不久的金融改革法案中，SEC对“举报人”支付的奖金额度从原来的不超过民事罚金的10%上调至“10%至30%”，并将范围扩大到了内幕交易之外的多项金融交易违法行为。考虑到这类案件动辄成百上千万的罚金水平，这一奖励额度相信会激励更多的“知情人”站出来揭发内幕交易，从而大大降低取证的难度，而这一条款也再次表明了美国在维护金融市场自由平等上的决心。
法律完备 惩治严厉
需要指出，SEC之所以在查处内幕交易上能够大刀阔斧，依托的是美国在这一领域完备的立法。
美国是第一个通过立法提出禁止内幕交易的国家。自从《1933年证券法》及《1934年证券交易法》中首次明确禁止内幕交易后，之后又通过多次立法，完善了处罚的细节。
1988年，美国通过的《内幕交易及证券欺诈制裁法》规定内幕交易者无论是否有利润所得，一概予以罚款处罚，自然人的处罚金额被提高至10万至100万美元，法人则可被处以高达250万美元的行政罚款。
2002年通过的《公众公司会计改革和投资者保护法》进一步规定，任何人通过信息欺诈或价格操纵、内幕交易在证券市场获取利益，可被处以最高达25年的监禁。
在这一系列法律法规的基础上，内幕交易的违法成本被大大提高，违法者轻则面临高额的罚款、赔偿，重则还可能承担刑事惩罚。
以去年年底爆出的“帆船集团内幕交易丑闻”为例，帆船集团创始人拉贾拉特南和纽卡斯尔伙伴公司投资顾问丹妮尔?奇西面临了高达21项刑事指控，如果罪行成立，他们将分别被判处最高145年和155年的监禁。
然而，在实际执法过程中，SEC更为注重实际效果。为了能让内幕交易的受害者以最快速度得到应有的赔偿，在SEC追诉的案件中，有90％以上最终以和解结案。根据和解裁决，被告接受SEC的执行措施，但既不承认也不反驳起诉书中的指控。一般来讲，在和解后被告会被要求将非法所得支付给法院或第三方账户，然后按照SEC设计、法院批准的方案分配给受害投资者。
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