| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2010年07月28日 09:34 |
作者： |
张颖;金寒草 |
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“美国次贷危机是由银行货币流动性的问题和投资者的贪婪引起，欧洲主权债务危机则主要由市场炒作造成。”当人们对美国次贷危机和欧洲主权债务危机的原因讨论愈演愈烈的时候，德盛安联资本市场分析负责人马涵义试着用行为金融学作出解释。
行为金融学是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中。它从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展。7月27日，安联集团在上海发布了关于行为金融学的最新研究报告。
“美国次贷危机的原因，一是银行资产贬值和流动性出现问题，二是投资者过分贪婪。”马涵义指出，“创新投资工具总是以‘低成本、高收益’吸引投资者，忽略对风险的管理。”次贷危机爆发前，美国房地产市场的虚假繁荣带动了经济增长，人们开始大量通过银行借贷投资房地产，但实际上，美国房地产市场已经出现了泡沫。
“贪婪使投资者对创新工具过度信任。”不过，在马涵义看来，与美国次贷危机不同，欧洲主权债务危机主要是由于市场的过度反应。他在回答《国际金融报》记者提问时表示：“那些发生主权债务危机的国家，比如，葡萄牙、意大利、西班牙，他们的经济本身没有问题，是市场的反应过度了。”
马涵义认为，市场炒作的主权债务危机问题使投资者情绪受到影响，从而导致行为过激。“不过，今年3月以来，欧洲市场的表现有所好转，这让一部分投资者的贪婪情绪开始滋生，他们可能将主权债务危机作为离开市场的信号。”
马涵义认为，欧洲的问题将会对下半年全球经济造成不容忽视的影响。“投资者不愿承担风险、退出市场，将对全球经济复苏形成阻碍。与此同时，债券市场一再下挫，使融资变得更加困难。”
“在我看来，下半年全球经济的增长速度将明显低于上半年。”马涵义告诉记者，“现在，我们应该更加关注德国和其他新兴市场股票市场的变化，并对这些市场保持相对谨慎的态度。”
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