| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2010年07月07日 09:45 |
作者： |
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今年４、５月份，全球股市和大宗商品价格触及今年最高水平。但自那以后，投资者的情绪开始转向低落。
全球股指纷纷下挫欧元区正在上演的债务危机以及西方的“双底”衰退风险走上了中央舞台。一些基金经理开始离场观望，他们对今年下半年的前景感到紧张不安。
Harris Private Bank首席投资官杰克·阿布林表示：尽管股票估值看上去合理，但他更青睐现金和短期政府债券。
随着欧元区危机加剧以及连续不断的经济数据令金融市场感到失望，增持现金和债券成为许多投资者青睐的资产组合类型。
迄今，今年富时环球指数下跌１０．５％，大宗商品价格远低于高位，基准的１０年期美国国债收益率降至３％以下，为１４个月最低。
欧洲国家开始收紧预算，也带来了额外的风险：过度的财政紧缩可能会扼杀暂时的经济复苏。
通缩威胁仍然存在。因此像阿布林这样的投资者很是警惕，但一些大型华尔街银行的分析师认为，我们有理由感到乐观。
近几周发布的下半年报告流露出对复苏仍在继续的信心。
例如，美国银行美林预测，到今年年底，标准普尔５００指数将达到１３００点，１０年期美国国债收益率将升至３．７５％。
股息率为购买股票提供了理由。据Ｄａｔａｓｔｒｅａｍ的数据显示，标准普尔５００指数的股息率已从１月份的１．９％，攀升至当前的２．２％，高于１．８％的１０年平均水平。
富时１００指数目前的股息率为３．５％，也高于３．１％的１０年平均水平。但一旦英国石油暂停派息的计划生效，该股息率就会被拉低。阿布林表示，标普５００指数１２．５倍的预期市盈率相当于７．９％的收益率，比投资级企业债券有竞争力。
美国银行美林首席美国股票策略师大卫·比安科表示：“胜负几率明显有利于做多者。”
瑞银欧洲股票策略主管尼克·纳尔逊表示：“很多人都在谈论双底衰退，但我们认为，更可能的情况是一次参差不齐的复苏，可能欧元区危机最严重的时候已经过去。因此，最好的做法或许是买入股票，卖出债券。”
投资者之所以会有不同的看法，主要是由于在没有政府援助的情况下，复苏能否自我维系存在不确定性。“工作岗位缺乏是一个实实在在的问题。”阿布林表示。
的确，许多公司在经济低迷期间通过裁员削减了成本，目前健康状况良好，它们如今即将受益。
“大多数国家企业的盈利能力与现金流都很强劲，因此如无意外，市场将会上扬。”朗伯德街研究公司负责人查尔斯·杜马斯表示。
然而有证据显示，中国和美国的经济复苏正在失去动力。上海正陷于熊市之中中国各银行纷纷收紧信贷，争相改善自己的资产负债表状况。
杜马斯表示：“美国未来１２到１８个月的增长可能低于趋势水平，面临通胀风险的中国可能进一步大幅收紧信贷，欧元区可能会发生滞胀或衰退，这些因素增强了中期增长放缓的前景。”
在欧洲，基金经理与分析师表示，人们关注的焦点已经开始从主权债务担忧转向中美的经济数据。
花旗集团策略师马克·斯科菲尔德表示：“较疲软的欧元区债券市场或许已经见底。欧元区外围市场的收益率出现了大幅上升。我不认为银行的压力测试必定会进一步削弱信心。”
不过，尽管人们对亚洲金融市场下半年的前景一致看好，但眼下买入或许存在风险。
摩根士丹利前亚洲首席经济学家谢国忠就是较为看空的人士之一。他认为，全球经济增长已步入经济减速的延伸期。对他而言，唯一的问题是“经济减速会到何种程度”。
(来源：金融时报)
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