| 来源： |
国际财经时报 |
发布时间： |
2010年05月14日 16:44 |
作者： |
Dan Steinbock |
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【国际财经时报北京】从20世纪80年代开始，发达国家作为全球增长引擎的角色已经摇晃。现在，正当欧洲挣扎于希腊债务危机，美国竭力通过银行监管时，亚洲和其他地方的发展中国家正在强劲增长。哈佛大学企业管理学院教授Dan Seinbock探讨了欧洲债务危机将如何加快经济权力自西向东转移。
2010年5月初，欧洲正竭力推动一项干预机制，保持欧元区的稳定。为了继续磋商，意大利总理贝卢斯科尼和法国总统萨科齐甚至取消参加莫斯科的二战结束周年纪念。
也许那是唯一的选择。希腊债务动荡正蔓延到葡萄牙、西班牙和大西洋彼岸，战后经济秩序正逐渐成为历史。
如今，全球经济增长的动力正从发达国家转向大型新兴经济体，实际上，是从西向东转移。
西方的债务正如近期动荡的股市所显示的，希腊债务危机只是一个序曲。在未来数年，发达国家的债务问题难以解决，而且，由于缺乏有力的政策变化，很可能会升级。剧变即将来到。生活不再如同以往。
从20世纪80年代到2008年秋天，私有化，放松管制和金融自由化主导了北美、西欧和日本的财政和货币政策。全球金融危机引发了巨大的负面冲击，其中包括巨大的公共债务。
2008年秋天冰岛破产时，仅被看做个案。之后的爱尔兰也被视为意外。然后，轮到了希腊。
过去几天，欧洲当局认为，1100亿欧元的救援已经足够。但投资者并不像他们一样有信心，欧元大幅贬值。很多希腊人认为救援措施太严厉，但德国人则认为不值得。
最终，希腊的问题无法解决。雅典也不能避免债务重组。经济危机正在试验欧洲的政治是否团结一致。
希腊债务危机只是冰山一角，伴随这种认识，人们的注意力将转向葡萄牙和西班牙。西班牙的债务是2250亿欧元，相当于整个爱尔兰的经济规模。
西欧正在被债务拖垮。甚至德国2009年负债率也高达GDP的77%，远超过英国。法国和意大利是85%和124%。这些国家的财政赤字同样说明过度负债。
债务危机戳穿了欧洲一体化的核心。根据《马斯特里赫克条约》，欧元区国家的政府负债率不能超过GDP的60%，政府每年的财政赤字不能超过GDP的3%。然而，连最大的那些成员国，都违反了这些规定。
从上世纪50年代到21世纪初，全球经济不仅受到西欧、美国和日本的共同拉动。现在，财政恶化的情况不仅出现在欧元区国家，同样在美国和英国。去年，美国债务对GDP的比率是84%，日本是189%。
更糟糕的是，这些数字严重低估了真实的债务水平，因为没有包括公共部门债务，中央银行，以及逐步升高的社会健康开支。
如果这些趋势得不到调整或修正，2020年，日本负债率将超过GDP的300%，英国将达200%。法国、意大利和美国都将超过150%，连德国都会超过100%。
东方的增长过多的债务将令发达国家增长放缓。反过来，大型新兴经济体却可以享受至少10年的高速增长。
从1945年到20世纪70年代，全球化主要由美国、西欧和日本推动。
贸易壁垒的减少促进了全球化，国际分工也大大发展。对于工业世界，自由化带来了发展和繁荣的“黄金时期”。发展中国家则并非如此。
过去30年则见证了命运的逆转。从20世纪80年代中国的经济改革开始，90年代是印度，接下来冷战结束，一大批发展中国家进入了全球市场。
他们的出口导向型经济并不新鲜。日本和东亚的新兴工业国家已经用过。真正新鲜的是，庞大的规模。随着中国、印度和俄罗斯加入世界经济，全球劳动力市场已经世纪增加了一倍。
在格林斯潘时代，低利率看起来带来了稳定增长。然而，实际上，这实在被“繁荣——崩溃”的循环推动。讽刺的是，跨国资本投资带来的流动性，同样加快了大型新兴经济体的发展。
由于新兴市场的快速增长，抵消了美国、欧元区和日本的增长停滞，世界看起来很稳定，直到2001年9月区域经济一体化的力量被恐怖分子打断，以及7年之后的经济崩溃。
新世界秩序的基础已经打下。
2007年10月，自从19世纪20年代以来，中国和印度再一次成为世界发展的引擎。中国为世界增长提供了最大贡献。接下来是俄罗斯、巴西和其他新兴经济体。
现在亚洲、特别是中国、印度和印度尼西亚的巨大需求，正在领导全球复苏。
自从20世纪80年代以来，亚洲新兴经济体的GDP增速已经超过了发达国家。亚洲的复苏也不再仅靠出口驱动，还有内需。因此，该地区的净资本流入也大幅增加。
经济权力的转移5月初的欧元下跌，导致葡萄牙和西班牙的国债利率飙升，16个欧元区国家终于同意向遭到投机者攻击的国家提供总额7500亿欧元的救助。
在来自美国和亚洲稳定市场的压力下，欧洲各国政府希望显出他们的信心，防止债务危机和债券投机带来欧元崩溃。
尽管他们已经提出了前所未有的近1万亿美元的救助，以及购买债券的计划，但长期来看，需要的远远不止这些。在过去20年里，绝大多数发达国家的财政恶化已经十分惊人，特别是与大部分新兴经济体相比。
2009年，印度是政府高负债国家中唯一的大型新兴经济体。但尽管政府负债率超过GDP的80%，财政赤字超过GDP的10%，印度的增长率仍然很高，而且其大多数公共债务都是用国内货币计价，也主要由国内人持有。与发达国家不同，印度可以更好的管理它的赤字。
在G7国家，财政失控未来数年将带来严重后果。超过GDP90%的负债比率显然会拖累经济增长。目前应对债务危机的努力将显得微不足道，通过通胀甚至债务拖欠解决的可能性正在加大。
有趣的是，发达国家常见的AAA级主权评级，未来将只能在历史书里看到了。相反，一些主要新兴经济体的主权债务将比G7国家更加安全。
在发达国家，私营部门的全球危机已经造成了公共财政的快速和巨大恶化。危机之后，很多发达国家将显得更加贫困，而发展中国家将看起来更发达。
危机、债务和“退出策略”将耗尽刺激，并在长期带来调整。
在新兴的新秩序中，异常的高失业率将不再仅是经济的滞后指标，而是反应未来的信号。消费、住房、社会保障和医疗服务的严重压力，将限制消费驱动的复苏和增长。
二战以后，世界经济主要由美国的消费拉动，未来几十年，将由大型新兴经济体拉动。由于经济发展的不同水平，这也意味着增长从消费驱动型转为投资驱动型。
过去两年中，我们经历了上世纪30年代以来最大的全球衰退。然而，它也带来更为庞大的经济权力的转移，从西向东。欧洲的债务危机只是其中的一个里程碑。
从中期来看，世界增长引擎将伴随着发达国家向中国为首的新兴经济体的持续转移。短期内，这会导致不确定性。从长远来看，这种转变将降低风险，增强经济发展的机会。
20世纪是西方领导，东方跟从。21世纪，更可能由东方领导，西方跟从。
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