美《Market Watch》：人民币升值是必然的吗？ |
| 来源： |
国际财经时报 |
发布时间： |
2010年04月13日 10:38 |
作者： |
Craig Stephen |
| |
【国际财经时报北京】人民币本周似乎将继续成为焦点。外界预期，中国政府已经准备将其对美元的汇率提升2到3个百分点。
但现在还很难下定论。假如开放资本账户，投资者更了解中国的经济基本面，汇率将如何反应还存在不确定性。中国政府可能更希望回到05年到08年间那样的有管理的浮动汇率，让人民币对美元在一段区间内波动。这同样意味着，人民币汇率涨或者跌都有可能。
三月的贸易逆差也会让中国政府再三斟酌是否应该升值。本周，一季度GDP和货币供应量的数据将会公布，可以藉此观察经济健康的最新情况。
正面临调整人民币汇率的当口，就出现了6年来的首次逆差（72.8亿美元），实在是奇怪的巧合。中国出口比去年增长了23.4%，进口则增长了66%。
大多数经济学家认为，中国依然处于长期顺差的模式，并且和美国的贸易始终保持着顺差。尽管如此，这个数据还是部分反映出，经济衰退的背景下，全球对中国大陆商品的需求量的下降，以及中国国内经济的强劲势头。一个明显的例子是，一季度中国新车销售增长了76%，达到352万辆。至少，这些进口数据和贸易逆差还是值得细想的。
这个GDP数据反应了人民币汇率的根基--中国经济。大多数分析都关注于中国两位数的GDP增长、不断增长的贸易顺差和它2.4万亿的外汇储备。这些都要求人民币升值。
但这些数据并没有显示出普通投资者担心的经济结构性失衡，比如过多的固定资产投资、资产泡沫和通胀压力。这些同样可能压低人民币，尽管是有管理的浮动。
加拿大皇家银行(RBC)资本市场部在新近的报告中表示，预计在未来几个月，随着实际利率继续降低，将导致通胀压力的抬头。消费者价格指数（CPI）已经升到了2.7%，存款基准利率也调到了2.25%。如果人民币小幅升值，可能成为加息的暗示。中国必须把握全局，因为通货膨胀一旦失控，货币将随之贬值。
证券市场迄今在很大程度上忽视资产泡沫，反映出一种盲目乐观的心态：反正中国政府会抑制资产过热的。然而，瑞士信贷的调查数据显示，房地产市场的支付能力是被拉伸的。据该报告估计，在上海和北京，购房抵押贷款占到家庭月收入的65%-70%。当利率上升或收入减少的时候，这个资本市场的实质就暴露无遗了。
另一个正被不断深入挖掘的的话题是，在大量的外汇储备之外，中国真实的财政实力到底如何？
今年早些时候，消息披露，地方政府的收入在很大程度上是与房地产市场挂钩的。去年中国地方政府通过房地产交易收入1.59万亿元，比前年增长超过60%。瑞士信贷估计，截至2010年底，中国地方政府的债务将达12万亿，或达到GDP的1/3。与之相比，房地产风险显得微不足道。
“数字容易管理，”瑞士信贷的分析人士表示，“但房地产一旦崩盘，后果难以想象。”
这似乎是中国政府希望渐进的进行汇率改革和开放资本账户的原因之一。没有人期待人民币马上放开管制，中国政府有权将自己的钱花在他们喜欢的地方。与此同时，人民币是否能如期升值，也得走着瞧了。
本文摘译自《Market Watch》4月11日文章，原文标题：Market waits for yuan move
作者：Craig Stephen（张越译）
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
