最近几个月里，英国央行——英格兰银行的决策总是在市场意料之中。虽然4日该央行的决策也没有令市场感到意外，但是当天的决策多少让人喜忧参半。

　　当天，英格兰银行货币政策委员会宣布，继续将基准利率维持在0.5%这一历史最低利率水平，这已经是连续11个月的利率低水平了。这对一向保守的英国央行而言，实属不易，但也是无奈之举。

　　对英国央行来说，更无奈的应该是“量化宽松”货币政策了，印刷大量的新钞票去购买国债和企业债，往市场注入资金以刺激经济。这一政策在英国是空前的，那也只能怪英国自己不争气。英国在7个发达经济体当中，应该是“最抬不起头”的国家了，因为它的经济衰退程度最为严重，经济复苏步伐最为缓慢。直到去年第四季度，英国才获得了微弱0.1%的增速。

　　不过，即便是这“可怜的”0.1%，也足以让英格兰银行找到喊停“量化宽松”货币政策的“借口”。上周，英央行就宣布，它已经全部花完了2000亿英镑，就等待经济的进一步复苏了。４日英央行宣布，它暂时不印刷新的钞票为市场供应货币。虽然英国经济学家承认，这一政策在刺激经济上确实正在奏效，但是效果有多大，似乎谁也无法给出明确的答案。

　　英格兰银行当天的措辞颇有意思。它用了“暂时”一词，让人清楚地感觉到它的“痛苦之处”。英国经济虽然蹒跚告别了衰退，但即便是该央行行长默文·金也无法拍着胸脯说，英国经济已经稳定到可以完全不借助非常规货币政策的地步了。所以，英国央行这么做是给自己留了退路，如果英国经济突然恶化，央行随时恢复向市场注入资金。当然，默文·金并不愿意看到非常规货币政策重回舞台的局面。

　　因为，他不能忽视一个潜在的巨大风险，那就是英国通货膨胀率随时有走高的可能。英格兰银行拥有独立的货币政策，但前提是必须将通货膨胀率锁定在2%的目标水平。去年12月，英国的通货膨胀率就已经达到了2.9%，为近9月以来的新高。今年1月，这一数字很有可能上升至3%，这无疑是个危险的信号。一旦通货膨胀率高出目标水平1个百分点，央行行长就将别无选择地向财政大臣写公开信，解释原因并表明如何才能让通货膨胀率回归到正常水平。

　　因此，面对通货膨胀率走高的趋势，英格兰银行在“量化宽松”货币政策上不得不持非常谨慎的态度。对英国央行而言，最痛苦的无疑是“滞胀”，即经济停滞、通货膨胀高企、失业率攀升。虽然目前“滞胀”的可能性较小，毕竟经济开始回暖、失业人数的增幅在下降，但是英国央行不得不随时做好应对这种情况发生的准备。

　　英国央行是否会重拾“量化宽松”货币政策，很大程度上将取决于英国经济是否争气。不管怎样，今年英央行都会考虑将基准利率维持在一个较低的水平，以确保英国经济复苏的可持续性。根据英国政府的预测，今年英国经济有望获得1%至1.5%的增速。倘若如此，英格兰银行应该可以轻松告别“非常规”时代。