| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年12月07日 07:40 |
作者： |
周佳 |
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连任已不成问题的伯南克最大的挑战就是保持美联储决策的独立性
周佳
身着深色西装，系着深灰色领带，美联储主席伯南克上周四出席美国国会听证会的这身打扮肃穆得有些呆板，这也保持着他一贯的严肃低调的作风。
而去年8月，美联储前主席格林斯潘出席国会听证会时，尽管承认自己自由市场信仰的失败，那天他依然系着根紫红色的领带，让自己在电视前显得更鲜活。
目前，伯南克已经获得参议院银行委员会多数参议员的支持，尽管很多人都在攻击美联储作为监管者的不透明性，但他们也不得不承认对伯南克经济管理能力抱有信心。
“这些政策，在我看来，对处理金融危机起到了很大的作用，经济开始复苏，从这点来说，你和你的机构值得我的赞扬。”参议院银行委员会主席克瑞斯?多德表示，“我会对你续任美联储主席投赞成票。”
但听证会真正的焦点并不在这里，伯南克要力保的是美联储在制定货币政策、确保金融稳定方面权力的独立性――反对“审计美联储”。
这才是伯南克的心头大患。
捍卫联储独立性
“我绝不反对，甚至欢迎面向公众和国会，保持美联储活动和美联储财政状况的透明度。”伯南克在听证会上说，“但是，我担心货币政策的审计问题。”
早在今年2月，来自得州的共和党议员罗恩?保罗向国会提交了“美联储信息公开法案”，要求扩大联邦审计总署的权力，使之能够对美联储进行更全面的审计。
11月19日，美国国会众议院金融服务委员会投票通过一项提案，规定由国会下属的政府问责局（ＧＡＯ）对美联储已经采取的旨在刺激信贷、稳定银行和振兴经济的措施进行审计，但该局不会对美联储货币政策进行审查。
伯南克坚持认为，国会政府责任办公室已经有各种审计美联储的方式。进一步对货币政策以及美联储决策进行审查，特别是围绕提高或降低利率的决策，会破坏美联储自主决策的能力。
“我担心的是，如果我们采取什么可能是不受欢迎的步骤，国会将下令进行审计，这将是施加压力的一种方式，或被我们理解为对我们政策决定施加压力的方式。”伯南克说。
让伯南克感到欣慰的是，虽然众议院版本的金融监管法规带有美联储审计修正案，但参议院的相关版本却没有，许多参议员都反对给予国会这个权力。
不过，参议院的讨论更集中在美联储职能的大修正上――美联储可能失去银行监管和保护消费者的权力。
多德就明确怀疑美联储是否需要银行监管权，并表示他将继续推动将此权力委托到一个新的银行监管机构。
第一任期三部曲
多德希望剥夺美联储的部分监管权力，因为它未能及时发现并阻止次贷危机的发生。事实上，这都是事出有因的。
伯南克一直是格林斯潘政策的忠实拥护者。他们政策的目标是一样的。
《市场如何垮掉》的作者约翰?卡斯迪（John Cassidy）告诉CBN记者：“在金融危机发生前，他们的政策区别很小。从2003到2007年，他们基本上是实行相同的政策――保持低利率，不用担心房地产市场的泡沫。”
这也就是伯南克上台后的第一个阶段。由于认为经济过热，伯南克开始提高利率。想不到的是，紧随加息而来的，是房价增长减缓，人们开始还不出贷款。这也就是危机开始的时候，伯南克认为这和当年格林斯潘面临的科技危机等一样，是一个局部性的危机。正因如此，人们刚开始把它叫做次贷危机，而不是现在的金融危机，或者经济萧条。
“次贷发生危机后，他（伯南克）觉得，现在不可能马上降息，只是从解决这个问题的角度出发，采取了窗口的策略。没想到，这并没有解决问题。金融机构一个接着一个发生资不抵债的问题了。”纽约联储高级银行前检查员卢菁告诉CBN记者。
进入第二阶段，伯南克开始大幅降息。但还是不能解决问题，因为这个问题不是像过去那样是资产流动性的危机，是资不抵债的系统性问题。
紧张的局势让伯南克不得不跳出以前处理危机的框框，所以他到了第三阶段变得非常有创意，他跳出以前传统的货币政策。
首先，美联储向银行大量注资，从银行购买有毒资产，放在美联储的资产负债表上。美联储还介入投资银行的业务，借钱给投行。同时介入商业票据市场，去充当购买者，来刺激这个市场。美联储史无前例地向AIG提供1000多亿美元的借贷，还帮助摩根大通购买了贝尔斯登。
美联储还与海外央行协调采取紧急援助行动，大幅削减关键贷款利率至接近零的创纪录低点。所有这些举动和政策，都大大超过了美联储传统的工作内容，这让伯南克遭到许多批评，认为这太激进。然而，这些举措与7870亿美元经济刺激计划却最终帮助美国摆脱了经济衰退。
卡斯迪说：“我认为，伯南克2006到2007年的工作业绩很差，但是在2007到2009年很出色。他尝试了很多策略来阻止更严重的危机，我在这点上给他打很高的分数。这就像他期中考试不及格，不过期末及格了。”
“现在回头看结果，对伯南克的工作还是应该赞扬，至少一年下来，经济在稳定下来后，慢慢开始复苏。他的创造性措施做得很及时，也很有效。”卢菁也称赞道。
不再是“经济沙皇”
今年8月，在玛莎葡萄园，伯南克接受了奥巴马关于美联储主席连任的提名。
尽管伯南克的招数可以力挽狂澜，但这些政策有些只是暂时稳定了市场。如果成功连任，伯南克首先要处理的就是急救措施带来的后遗症。
“（货币政策）这是很头疼的，很严峻的考验。因为他已经做了简单的那部分，降低利率，保住银行，给华尔街无偿注资。现在，是难点了，也就是升高利率，收回美联储的借贷项目。这会很不受欢迎，也可能造成经济减缓，甚至回到萧条，所以他的第二任期可能很艰难。”卡斯迪说。
而卢菁则对美联储的经济监管职能提出预期：“建立一个专门部门，专门来关注系统性的风险。以前的话，基金几乎没有什么规范。AIG有保险方面的规范，但是完全被忽略，因为他们不懂，这是资本市场出的问题。所以要解决问题不容易。”
对于政客们提议成立新的机构来分担美联储部分职责的事，卢菁则认为不符合逻辑。
“分开了会造成很多的官僚作风，很多的机构间不协调。其实美国很多的问题就是，太多的监管者，他们缺乏交流。分开没有任何意义。”卢菁说。
卡迪斯也持有相同观点，他说，央行往往不受欢迎，但它们在当今的经济中通常有重要作用。
“我认为，美联储的确应该更透明、更公开。这是一个非常不透明的机构。但是它没必要被其他机构取代，或者给国会太多的控制，是一个坏主意。因为这让市场没有了独立性和信用。”卡迪斯说。
另外，伯南克还面对国际上的压力。最突出的特征是美国经济在全球经济中的支配地位日益下降，新崛起的中国、印度的经济实力迅速增长，这对美联储的货币政策无疑是很大的挑战。
格林斯潘时代，美国在世界经济中举足轻重的地位，有人甚至把美联储主席比喻为美国经济乃至世界经济领域一言九鼎的“经济沙皇”。而伯南克执掌的却是一个影响力日益减小的美联储。可以预见的是，一个无所不能的世界中心银行已经不存在了。
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