| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年11月23日 08:54 |
作者： |
林纯洁 |
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林纯洁
就像过去几个月出现的状况一样，越来越多的证据将显示美国经济正持续缓慢复苏，但这种复苏依旧依赖于政府的政策，而这种局面将持续很长一段时间。
现在的美国经济就像一个在大人照料下学步的孩子。人们总会有这样一个问题：它现在能自己走吗？答案是否定的，至少现在。“（本周）我们将看到的是好坏参半的数据，一方面更多的证据将显示经济的初步复苏依旧在持续，但是消费的疲弱意味着在未来一段时间内，（经济复苏）依旧需要强大政策支撑。”IHS GlobalInsight经济学家Brian Bethune和Nigel Gault在报告中写道。
本周数据将显示美国现房销售数据增长、耐用品订单上升和消费者信心略微恢复，但三季度美国GDP（国内生产总值）增幅将被调低，而10月美国居民收入数据显示，美国经济将仍难以得到消费领域的支撑。
投资者关心的三季度美国GDP增幅二次预估数据将在周二公布，数据可能将暗示经济增长幅度并没有此前预计的那么可观，首次预估的数值为3.5%，而修正值可能回落到3%以下。
事实上，这几个月的美国GDP对于未来并没有太多指导意义。就如里昂证券董事长兼首席执行官施立宏此前所说，GDP数据本身就是一个问题，因为GDP数据表现不出经济增长的质量。“我们希望盖一间大房子，所以我们借了很多钱，最后房子是盖得很大，但是负债也很多。”施立宏说，经济增长的质量及可持续性更为重要。
不过，现在还难以看到这种可持续性，甚至在全球范围内都是。法兴银行亚太区首席经济学家马博文说，明年全球经济将强劲增长，但随着政府政策的退出，经济增幅将再度放缓。“现在依旧没有经济自发性增长的动力。”
如果不想看得如此远，那么就面对眼下的问题吧。
虽然周三公布的10月美国个人消费支出数据将出现较大幅度上升，但还是难以赶上支出增加的速度。密歇根消费者信心指数的11月终值将比初值的66略有上升，仍低于10月70.6的水平。由于就业市场仍在不断恶化，持续性消费增长难以出现。
同样令人担忧的还包括美国商业地产的状况。建筑业是本次经济萧条中受创最为严重的行业之一。来自IHS GlobalInsight的Armine Thompson认为，住宅建造业正努力从谷底恢复，但商业地产的萎靡刚刚开始。“很多商业地产项目正被重新考虑，推迟甚至取消。”Thompson说，“这个行业的衰败将持续到2011年。”在他看来，私人商业地产投资今年将下跌13%，明年的跌幅可能达到20%。
如果过去几个月资产价格的上涨是对前期过度下跌的修正（笔者个人认为这一修正已经过度），那么现在面对美国经济这种尴尬局面，投资者应该想想去做些什么。已经上涨了65%而且长期市盈率明显高于历史水平的股票（以标普500指数为例）？略高于3%收益率、价格明显被美联储购买行动拉高的国债？存于银行中拿几乎没有的利息（还是名义利率）？还是像巴菲特那样买铁路公司，做他所说的百年投资？这是一个困难而又不能不考虑的问题。
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