| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年11月05日 07:41 |
作者： |
杨博 |
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伯克希尔公司宣布以现金加股票的方式收购美国第二大铁路运营商北伯林顿铁路公司（BNSF），图为后者在得克萨斯州运营的铁路线路。
□本报记者 杨博
一年前，巴菲特曾宣布他正在“购买美国”，并鼓励投资者也这样做，如今看来，“股神”的筹码已经越下越大。
11月3日，巴菲特执掌的伯克希尔?哈撒韦公司宣布以现金加股票的方式收购美国第二大铁路运营商北伯林顿铁路公司（BNSF），涉及资金总额达340亿美元，成为伯克希尔公司有史以来规模最大的一笔投资。巴菲特当天表示，这笔交易是对美国经济未来的“豪赌”，而“我喜欢这种赌博方式。”
快速敲定交易
根据协议，伯克希尔将以每股100美元的价格收购BNSF77.4%的股份，实现对后者100%控股，该报价较BNSF11月2日的收盘价有31.5%的溢价。伯克希尔同时将承担BNSF100亿美元的债务。据悉，此次收购已得到双方董事会的批准，预计将在2010年第一季度完成。
颇令外界感到惊讶的是，长期偏好现金交易的巴菲特此次打破常规，计划以60％现金加40％股票的方式完成该笔收购。对此巴菲特表示，每股100美元的开价已是倾尽自己所能，而之所以选择现金加股票的方式是因为公司不能以全现金方式进行交易，尽管自己不愿意交出伯克希尔的股票，但为了完成此笔交易必须如此。
伯克希尔公司将支付约160亿美元的现金，其中一半来自自有资金，其余来自银行贷款，将在3年内分期偿还。此交易完成后，伯克希尔持有的现金规模仍高达200亿美元。
BNSF股东可以选择将1股BNSF股票换成100美元现金或者价值相当的伯克希尔A股或B股股票。为使换股计划顺利进行，巴菲特同意以1比50的比例拆分伯克希尔B股。此前由于长期拒绝拆股，伯克希尔A股价格高达每股10万美元，成为纽约证交所的第一高价股,B股价格也在每股3000美元的高位。
BNSF董事长兼首席执行官罗斯透露，从伯克希尔提出收购建议到敲定交易总共只用了十天时间。他表示，巴菲特非常清楚自己要什么，而且价钱也“相当公道”。
看好美经济复苏前景
“我们国家今后的繁荣将有赖于高效和养护良好的铁路系统。”巴菲特认为，美国必须发挥铁路的运输作用，实现繁荣发展。他将该笔交易称作对美国经济未来的豪赌，但同时强调“这不是下个月或明年的赌注，我们将永远拥有它。”
外界猜测，巴菲特的这一举动似在押注货运业和美国经济必将复苏。市场通常将BNSF等大型铁路公司的运营状况视做经济活动的指标，巴菲特也曾表示自己一直通过铁路周报数据来衡量经济健康状况。
有分析人士指出，巴菲特此前就曾表示长期看好铁路类的股票，因为美国铁路公司对抗风险的能力已经比数年前有了很大的改善,但这一点始终未引起投资者们的注意。此次交易可以使这个被忽视的行业成为焦点，引起更多投资者的关注。
或为战略性投资
总部设在得克萨斯州的BNSF被视为全美管理最佳的铁路公司之一，在美国三分之二的地区和加拿大两个省管理总长3.2万英里的铁路。去年该公司还以180.2亿美元的年销售收入一举超过泛太平洋铁路公司，登上美国头号铁路运营商的宝座，但近期表现则差强人意。最新财报显示，BNSF第三财季利润减少30%。
BNSF所能提供的强大运输系统，或许是吸引“股神”投资的亮点所在。据悉，伯克希尔目前持有中美能源控股公司多数股份，该公司主要在美国中西部及西北部运营天然气管道等业务，而BNSF的轨道刚好覆盖上述地区。业内人士就此分析，BNSF的铁路系统是主要的煤矿能源供给路线，伯克希尔对这家公司的收购将为其迅速扩张的能源领域业务提供一条供应链。如此看来，这更像是一笔战略投资。
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