| 来源： |
理财周刊 |
发布时间： |
2009年09月29日 12:49 |
作者： |
白承睿 |
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我们应该祝贺全球领导人，他们成功地在匹兹堡G20峰会上会聚一堂，共商应对数十年来最严重经济危机的大计。在全球主要经济体的领导人齐集伦敦G20峰会之后的六个月，在亚洲经济复苏的带动下，全球经济正在走出低谷。回升步伐虽然缓慢，但却不容置疑。
从许多角度来看，这都是一项巨大的成就：中国正在走出几十年来最严重的经济下滑，第二季度经济较去年增长7.9%，高于第一季度的6.1%增幅。印度宣布第二季度经济增长6.1%。包括日本在内的所有亚洲主要经济体均已重新开始经济增长。即使是欧元区的两大经济体--德国和法国也已踏上复苏之路。
然而，我们不能沾沾自喜。全球最大的经济体（仍是全球贸易的主要引擎）美国仍处于衰退的阴霾之中，这也是自20世纪30年代以来美国经历的最漫长、最严重的衰退。企业不断裁员（主要是美国及欧洲），发展中国家的数百万人口再度陷入贫困。同时，全球金融机构在撇销超过1.6万亿美元的信贷亏损之后，对借贷及投资依然十分谨慎。
由此不难看出，全球决策者有足够的理由延续其精心设计，但实施不到一年的财政及货币刺激方案。毫无疑问，各国政府及央行确实需要制定同样协调一致的退出途径，以在全球经济真正摆脱危机时回收规模空前的流动性。但这个时刻尚未来临。
事实上，匹兹堡举行的G20峰会恰逢其时。全球领导人必须认识到，如果美国、欧洲及日本不断上升的失业率不得到控制，这些国家的消费者未能减少债务、增加储蓄以及扩大消费，那么目前的全球经济复苏局面将不堪一击。
除了延续宽松的货币及财政政策外，齐聚美国制造业中心的决策者，还须反思目前已在解决危机产生的根源--全球失衡问题方面所取得的进展。由亚洲的出口导向型经济累积的过剩流动性流入西方，并经投资于西方的政府债券令全球利率维持于低水平，同时导致美国及西欧消费者的过度开销现象加剧，使得全球经济出现失衡。
尽管因经济及金融危机导致西方消费者削减开支，但亚洲出口型国家年内的贸易盈余已大幅减少，但无需多时亚洲的消费需求将大幅回升，这足以弥补西方的消费需求下滑。而实现由消费带动的增长模式对亚洲各国至关重要，但这需要数年的时间。亚洲各国政府正在解决的是：为人民提供社会安全网络以及医疗卫生保障，这从一定程度上能够解决消费者为不时之需而过度储蓄的问题。亚洲各国政府还需继续通过实施经济改革、创造就业机会以及提高整体生产效率及生产水平。此外，深化及扩大亚洲的资本市场，以为吸收当地居民的巨额储蓄资金做准备。一直以来，亚洲企业过分依赖股市融资，经常导致市场波幅过大，甚至催生资产泡沫。缺乏深入而流动性强的企业债务市场也限制了企业获得长期资本的途径。
显而易见，对西方国家而言，修复金融及经济危机对国内经济造成的影响并实现可持续增长需要漫长的时间。为此，推动相对更快经济复苏之路的重任，主要落到了中国、印度、韩国、印尼及其他新兴市场大国的肩上。
事实上，这些新兴经济体已越发意识到它们的责任，并开始充满自信地履行自己的新职责。中国出台规模空前的4万亿元财政刺激方案，为年内的全球经济复苏奠定了基础。而近几个月来，印度与韩国及东盟签订自由贸易协定为提高亚洲的贸易及投资流奠定了基础。
对于亚洲领先的新兴经济体（G20集团的成员）--中国、印度、韩国及印尼的增长主要受内需推动。相对较低的个人债务水平、高储蓄以及庞大的人口，意味着这些经济体能在转向以消费带动的增长模式后，取得突飞猛进的增长。
亚洲最大的经济体也承诺进一步推动多哈论坛，在贸易保护主义情绪几近阻碍全球增长、加剧全球贫困的背景下（特别是在西方），这一举措大受欢迎。同时，中国及印度均承诺在今年晚些时候于哥本哈根举行的联合国气候变化大会上，将在降低经济发展对环境造成的破坏方面发挥积极作用。上述迹象，无不体现出新兴经济体非常希望在重整全球经济的过程中发挥领导作用。
（作者系渣打银行亚洲区首席执行总裁及渣打银行（中国）有限公司董事会主席。曾就职于美国银行印度和新加坡的环球市场和个人银行部、瑞士联合银行投资银行部等。）
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