| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年09月15日 08:32 |
作者： |
潘荣 |
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潘荣
总部设于瑞士的国际清算银行（BIS）在本周发布的报告中称，应继续加强对场外衍生品交易的清算和管理，进一步加强各国大型清算机构间的合作。
报告表示，对部分场外交易的衍生品合约进行集中式结算仍不足以使规模高达600万亿美元的市场变得安全，因此有必要进一步加强对场外衍生品交易及清算的监管，以使其能够有效运行并抵御强大外部冲击。具体改进细节包括要求场外交易更多采用电子交易的方式，使这些交易通过中央数据交换器进行注册，同时应加强风险控制并对市场参与者的交易行为进行披露。
BIS的报告称目前已有越来越多的市场参与者和衍生品加入到集中交易对手机制(central counterparty，CCP)中来，这将有助于降低风险并提高透明度，但仅依靠这一措施来防范未来的金融冲击远远不够。报告显示，自金融危机爆发以来，CCP的运作十分顺利，但全球金融系统的动荡使各国央行及机构运营的具有系统影响力的清算机构间需进行通力合作。BIS表示目前欧盟执行机构欧洲委员会已成功促使许多大型信贷衍生品交易商采用CCP系统对信贷违约互换合约进行清算，今后可能会有更多的CCP建立起来以及有更多的衍生品交易采取这种方式。
场外交易的衍生品市场一直缺乏透明度和有效的市场监管，去年9月美国国际集团（AIG）因身陷巨额信贷违约互换合约（CDS）亏损而濒临倒闭，这引起各国监管当局高度重视。今年4月，G20集团就对信贷违约互换合约采取集中结算达成共识，目前CDS合约集中结算已在美国及欧盟进行。此前有市场人士认为，集中交易对手机制因确保市场参与者备有违约资金，所以可有效降低风险，同时提高市场透明度。但BIS官员认为这仍不够。BIS在报告中表示，光是采用集中交易对手机制不足以确保场外交易衍生品市场有效运行以及维持市场流动性，之后的改革应朝配合改善交易及结算的基本架构这一方向推进。但市场人士担心更多CCP的建立可能会增加交易成本从而使金融机构望而却步，而建立对非标准化、个性化衍生品的清算可能并不可行，对金融产品的创新也会起到负面作用。
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