| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2009年09月09日 08:45 |
作者： |
琼斯 |
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随着投资者结束美国劳工节长周末返回市场，他们心头笼罩着一个主要的担忧因素：过去6个月股市的猛烈涨势能否延续。
投资者认为，在一系列高于预期的经济和企业报告推动下，道琼斯工业股票平均价格指数自3月9日以来累计上涨了44%，目前股市仍然处于不稳定的状况。
嘉信理财首席投资策略师松德斯认为，即便是乐观主义者也可能低估了市场的潜能。她对客户表示，“我担心经济复苏会越来越像V型走势，强劲回升势头甚至超过我的乐观预期。”
一些投资者担心，股市在前段时间大幅上扬后，目前已没有便宜货可捡。6个月前，由于美国主要股指跌至了10多年来的最低水平，标准普尔500指数基于其成份股公司以往10年平均每股收益的市盈率只有13倍，估值终于低下来了。这是标准普尔500指数自1991年以来首次低于其长期平均市盈率。据耶鲁大学教授席勒计算，该指数的长期平均市盈率约为16倍。
股指跌至宜逢低买盘区域的时间是短暂的。今年6月，在股市上涨的推动下，美国股市的市盈率升至16倍以上，到8月时更是升至了17.7倍。
股市估值不再低廉并不意味着股市不会继续上涨；以席勒教授的方法计算，在2002年-2007年的牛市期间，美国股市的市盈率从未低于21倍。在1936年和1975年，尽管经济状况严峻，但美国股市都实现了上涨。
但有越来越多的人对股市会继续上涨持怀疑态度。经纪公司Jefferies & Co.的股票策略部门负责人尼尔在致客户的报告中写道：“一些重要的市场风险指标使我们更加担心，股市出现更重大和明显回调的时机可能正在成熟。”
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