文/本刊记者姚舜

受中国A股市场8月底再度大跌的影响，环球股市又一次上演了连环暴跌的一幕，为9月份的走势蒙上了一层阴影。

市场需要调整

 Ａ股在8月31日“黑色星期一”重挫6.7%，使8月份累计下跌22%，成为自去年10月以来表现最差的一个月。受A股影响，发达国家股市也出现大跌，走强的势头似乎又一次戛然而止。

 正如一位市场人士所说的那样，中国作为世界经济成长的重要发动机之一，中国经济的持续增长对全球经济至关重要，中国股市的恐慌性暴跌也蔓延到了其他市场。投资者担心，如果中国政府收紧货币政策将对全球经济增长造成负面影响。

 还有市场人士表示，尽管在上证综指上涨期间人们没给予过多关注，但最近它引起了人们的高度重视。这表明投资者正在寻找任何理由进行抛售，原因就是他们认为股市上涨得过  高、过快了。

 虽然美国最新公布的8月采购经理人指数（PMI）和7月房屋销售指数继续显现美国经济复苏的迹象，但在不少人士眼中，美国股市持续上涨的趋势不理性，已经脱离了经济基本面。

 曾预言1987年股市崩溃的知名技术分析师Robert Prechter表示，美股自3月起展开的大幅涨势可能已经告终。步入2010年，股指跌幅按百分比计将大于2007年峰值至2009年初的跌幅。而从2007年10月至2009年3月，标普500指数大跌了约58%。

 美股9月份的开场大跌令人失望。而9月份的美股在历史上一直都没有好的表现。从1900年起，道指9月平均下滑1.1%，是这一时段中唯一出现下滑的月份。更值得注意的是，美国1929和1987年股市崩溃都发生在10月份，2008年的历史性崩盘也始自9月中旬，10月进入熊市初期。虽然没人认为今年会再现这样的灾难性情况，但投资者谨慎心态明显增强。

亚洲市场领跌

 与欧美发达市场、东欧新兴市场和拉美新兴市场8月份实现不同程度的上涨相反的是，过去半年一直引领环球市场走高的亚洲新兴市场出现了下跌。

 市场担心资金流入趋势发生改变，是触发股市调整的重要因素之一。花旗发布的资金流向报告显示，8月份流入亚洲新兴市场的海外资金开始减速，4～7月每月流入亚洲共同基金的规模为36亿美元左右，8月份则降至2.03亿美元。亚太区基金持现比重也从2月份最高峰的4.3%，跌至7月份的1.7%，显示可投资区内股市的资金已不多，特别是在近期新流入资金减少的情况下。

 而对中国经济复苏可持续性的担忧不但重创了A股，也影响到其他新兴市场，毕竟中国对能源、原材料的强劲需求拉动了众多新兴市场国家的经济。

不过，德意志银行亚太首席经济学家Michael Spencer认为，中国股市遭抛售给其他市场带来的影响将是暂时的。即便美国和欧洲复苏势头缓慢，其给全球经济带来的影响也会明显超过中国经济复苏，并会在近期给企业收益带来提振。

 也有人相信，亚洲经济复苏并不是信贷推动的假象，而是真实存在的。市场下跌正好提供了一个买进的良机。

 高盛发表了颇为乐观的报告，预计香港国企指数及上证综指于2010年底将见16800点及4300点，大大高于此前预计的今年底的目标位——13200点及3200点。理由是企业盈利正在增长，但货币政策将成为影响估值和股市反弹的重要因素。高盛认为，中国强劲的经济增长潜力仍是全球的焦点，而中央“保增长”立场不变，以及实质利率仍处于历史高位，所以市场对政府“退市”的忧虑言之过早。

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