| 来源： |
证券市场红周刊 |
发布时间： |
2009年08月24日 11:17 |
作者： |
侯斐 |
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去年11月中旬，红周刊专访了金融学大师、加州大学圣芭芭拉分校经济系教授斯蒂芬·雷罗伊（Stephen LeRoy）。9个月过去了，雷罗伊教授在采访中提及的"G20峰会无作为"、"信用卡危机"等观点一一得到市场的印证。本周，《红周刊》再次采访了雷罗伊教授。
中美关系
形象地说，中美关系就像你和银行的关系，如果你欠银行1000美元，那么银行就会掌控着你；但如果你欠银行1000万美元，主动权反而落到你手里了。所以，从这个角度来看，中美关系中，负债累累的美国也许更有主动权一些。
当然，每个美国人都知道与中国的关系很重要。现在政府的赤字大得惊人，短期来看，只能寄希望于中国政府更多地购买美国国债。但这里面也存在着很多的问题，首先，美国政府不能有效地控制政府预算，胃口越来越大，这显然加重了中国的忧虑；其次，以往用来购买美国国债的外汇储备中，很大一部分是与美国的巨额贸易顺差换来的，而现在，由于经济危机，美国大量减少了对华进口，这也降低了中国购买美国国债的意愿。
还有一个中国关心的重要问题，就是美元币值，这关系到中国巨额外汇储备的价值。事实上，在我看来，美元或许应该跌得更多，毕竟，美国应该为自己多年来不负责任的政策负责。当然，如果美元指数出现了较大幅度的下跌，很可能会出现新一轮恐慌，中国转向欧元或日元，从而导致美元更大程度的暴跌。我想，这是中国和美国都不愿意看到的一幕。在我看来，美元之所以保持坚挺，多半是因为欧洲的情况和美国一样糟，日本的情况也好不到哪里去。总之，美元指数的走势要看世界对美国经济的态度，对美国经济越没有信心，美元指数就会跌得越多。
美国经济复苏了吗
只能说现在美国的经济不再下滑，但谈复苏确实太早了些。其实，我本以为糟糕的状况会持续两到三年。这应该得益于政府的宽松货币政策，从好的方面来说，信贷紧缩的危机已经过去了。但是，不好的一方面就是对通货膨胀的担心。但宽松货币政策并不是引起通货膨胀预期的唯一原因，另一个可能的重要原因就是大家对美元指数下跌的预期。因为，如果美元指数出现下跌，那么相应地其他货币的价格就上升了，进口商品的价格就提升了，这显然会加大美国人的生活成本，从而加大通货膨胀的可能性。
我认为，除非经济复苏迹象明显，或者通货膨胀数据出现上升，或者二者同时出现，否则，美联储不会出台紧缩的货币政策。
美国人的生活
美国人开始储蓄了，今年5月，美国的个人储蓄率达到6.9％，创1993年12月以来的新高。从好的方面来讲，美国人终于开始对自己的财政状况负责了。但从不好的方面来看，较高的储蓄率（只是相对于过去而言）意味着人们对未来并不十分乐观，人们不敢去消费，从这个角度来看，这对经济复苏并不是什么好消息。
关于美国人的消费习惯，事实上，我没有发现任何现金代替信用卡的迹象。如果数据显示出信用卡的使用量在下降，那只是因为人们减少了购物。除此之外，在房地产泡沫破裂前，人们可以轻易地用他们的房子融到钱来偿还信用卡账单，泡沫破裂后，这样显然不行了，这也减少了一部分信用卡的使用。除此之外，我不认为还有什么原因让大家不再使用信用卡。
在美国，找工作仍然很困难，政府虽然出台了一些措施，但对失业状况并没有太大的改善。在职人员的收入也发生了一定程度的削减，比如，由于加利福尼亚州的财政危机，我交的税提高很多，而我这样的退休人员还算受影响小的，学院那些在职人员的工资要减少8%，这可不是个小数目。
至于媒体给予很高评价的"汽车换现金计划"（如果消费者把一辆不超过25年车龄的旧车卖给销售商，同时购买一辆能效更高的汽车，政府将补贴3500~4500美元。）很多美国人都觉得不可思议。既然政府时常把摆脱对进口石油的依赖放在嘴边，为什么又要推出这个计划来刺激汽车的销售呢？这个匪夷所思的计划只能证明一个事实：美国的汽车制造企业都掌握在政府手里！还有奥巴马政府极力推广的新能源计划，我也不认为在短期内会有立竿见影的效果，这需要多年的时间来建立和完善，短期内可能并没有太多的好处。
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