| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年08月06日 09:48 |
作者： |
曹金玲 |
| |
从避险需求的美国国债到重新受宠的公司债券，债券市场的投资者正在面临更多选择。
最新数据显示，今年前7个月，欧洲公司债销售量高达1.1万亿美元，打破2007年全年创下的新高。主要因为经济衰退促使企业不得不通过发债募集资金。
彭博数据显示，今年以来，美国公司则累计发行约8510亿美元公司债，为至少1999年以来最高水平。用德意志银行驻伦敦信贷策略师Nick Burns的话说，对于发债企业和投资者双方而言，这都是个双赢局面。
法国兴业银行则预期今年年底前还将有500亿~750亿欧元的投资级别公司债发行。根据美林的数据，需求的上升使得投资级别公司债与可比国债之间的利差收缩到2.21%，远低于今年3月20日创下的4.63%高点。通常来说，公司债和国债利差越小，说明投资者更愿意借钱给企业。
美林数据还显示，投资者显然正受到至少1998年以来最高投资收益率的“诱惑”，今年以来，以欧元计价的投资级别公司债券收益率约为10.2%。选择发行公司债的还包括一些金融企业，危机以来,全球金融机构已累计亏损和减记1.5万亿美元，从而导致银行间信贷冻结，这些企业逐渐转向债券市场。
英国Legal & General Group Plc信用研究部门主管Georg Grodzki则表示，大量资金正在涌向企业债券基金，主要因为股票走势不确定性很高，同时国债投资收益情况又较低，企业又愿意为筹集流动性而支付更高的利率，因此也就一拍即合。
而创纪录的公司债发行则对投资银行的盈利助了一臂之力。欧洲最大的投资级公司债承销商法国巴黎银行第二季度净利润同比增长6.6%，好于分析师预期。苏格兰皇家银行、巴克莱资本则分别位列欧洲第二和第三投资级公司债承销商。
此外，新兴市场的企业也在发行更多全球债券。根据彭博统计的数据，今年以来，发展中国家的公司在全球范围内发行的债券规模约为2980亿美元，高于2008年全年的2846亿美元。法国巴黎银行信贷策略部门主管Vivek Tawadey表示，信贷市场已进入转好拐点，大量公司债的发行已经部分解决企业融资难的问题。
而巴克莱资本的债务资本市场主管Mark Lewellen也认为，今年下半年，将会有更多垃圾债券和新兴市场公司债发行，投资者则会致力于获得更高投资收益。垃圾债是指低于评级公司穆迪Baa3或者低于标准普尔BBB-评级的债券。
公司债重新受到投资者青睐的同时，信贷市场也在经济复苏的预期下不断恢复。三个月美元Libor与隔夜指数掉期利率（OIS）之间的息差目前约为0.27%，远低于去年10月的高点4.82%。作为信贷市场情绪的“晴雨表”之一，该息差越高说明信贷环境更艰难。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
