| 来源： |
北京商报 |
发布时间： |
2009年07月29日 09:54 |
作者： |
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美国政府素来崇尚金融自由，但自金融危机爆发后却也按捺不住频频入市干预。美国证券交易委员会２７日宣布，将永久禁止股市“裸卖空”操作。该禁令原本将在本周五到期。
按照美国证交会当天公布的法令，券商在卖空股票后，必须立刻购买或借得相关股票以备交割，如果在交割期限内未筹得股票，券商将面临处罚。同时，证交会还将与交易所合作，通过交易所网站公布卖空交易数据。
所谓“裸卖空”，是指投资者没有借入股票而直接在市场上卖出根本不存在的股票，在股价进一步下跌时再买回股票获得利润的投资手法。进行“裸卖空”的交易者只要在交割日期前买入股票，交易即获成功。由于“裸卖空”卖出的是不存在的股票，量可能非常大，因此会对股价造成剧烈冲击。
按照美国法律，“裸卖空”行为并不违法，主要目的是为了创造市场中的流动性，如果投资者利用“裸卖空”打压操纵股价则触犯法律。自金融危机爆发后，越来越多的矛头指向这一不合时宜的操作方法。有些投资机构也被怀疑利用“裸卖空”操纵股价，其中，美国证券交易委员会还调查了去年贝尔斯登倒闭事件和房地美、房利美和雷曼兄弟股价急挫事件中是否有类似操控行为。调查发现，这些公司宣布破产前的最后几天股价狂跌，其中不乏同行竞争者的刻意打压。在汹涌的抛盘之下，企业完全没有还手之力。
因此，去年９月，美国证交会临时出台“裸卖空”禁令，防止投机商恶意做空。
而卖空的行为通常是指借入一家公司的股票然后售出，等股价下跌后再购回等量的股票然后还给借出者，赚取其中差价的行为。由于这类操作往往也会导致股价急挫，因此，目前美国证交会还在考虑出台一些新的措施来限制常规卖空操作。
因为利益关系不同，华尔街各方对此反应迥异。一些尚未从困境中摆脱出来的上市公司，尤其是金融企业对此态度最为积极，但是包括对冲基金在内的一些市场参与者则对修改市场游戏规则提出异议。
根据美国的会计制度，如果企业的股票价格下滑，那么企业资产负债表中的资产一项就会大幅缩水，这会直接导致评级机构降低企业的债信评级，让企业融资成本增加。由于融资困难，企业的经营活动受到影响，其股价又会再次下滑，将企业进一步逼入困境，这是企业痛恨卖空尤其是“裸卖空”行为的根源。而对于市场交易者来讲，无论做多做空，只要方向做对，就可以获利。如果政府对做空进行限制，那么他们的获利机会就会减少。
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