| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年07月17日 08:36 |
作者： |
朱周良 |
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在挺过了最艰难的时期之后，决意要“亡羊补牢”的美国政府和国会正在加快整肃金融业的步伐。上月，奥巴马公布了号称近70年来最激进的金融监管改革方案；最近一段时间，当局又将枪口对准了倍受诟病的金融衍生品市场。
美国司法部证实，已向多家华尔街大行发出通知，以调查在信用衍生品市场可能存在的反竞争行为。这一规模近30万亿美元的市场，在这轮危机中起到了推波助澜的作用。
⊙本报记者 朱周良
多家大行面临反垄断指控
美国司法部周三证实，其反垄断部门正在调查信用衍生品市场可能存在的违背自由竞争的行为，特别是规模数十万亿美元的信用违约互换（CDS）领域。
“反垄断部门正在调查信用衍生品清算、交易和资讯服务业涉及违背自由竞争行为的可能性。”美国司法部发言人斯维尼15日在一份声明中说。
知情人士透露，司法部本月已向多家相关银行发出调查通知，以查明他们是否涉嫌不公平地获取CDS产品的定价信息。这些银行都是总部在伦敦的数据提供商Markit公司的股东，后者为1500多家客户提供衍生品和债券信息。Markit拥有一些交投最活跃的CDS指数，并且提供相关产品的定价服务，这些指数涉及的各类证券资产规模高达28万亿美元。
CDS清算机构也是此次监管部门调查的重点之一，这类机构通常实行会员制，为交易双方都提供保险。
目前，洲际交易所旗下的ICE信托清算公司是CDS市场的唯一担保机构。自今年3月以来，ICE信托清算公司共担保了超过1.3万亿美元的CDS合约。而该公司本身由多家华尔街大行共同拥有，这就带来了可能的利益冲突。
据报道，摩根大通是Markit公司的最大股东，接下来是美国银行、苏格兰皇家银行以及高盛。上述四家银行，再加上摩根士丹利、德意志银行和瑞士银行，都是ICE信托的会员，并且有望从2010年从该公司分得利润。
除了ICE信托清算公司，CME集团也推出了一个信用违约互换的清算机构，但后者迄今为止还没有经手一笔交易。分析人士认为，司法部此次调查可能会质询相关华尔街大行，为什么没有与CME旗下的CDS清算机构开展业务，而只选择了他们拥有股份的ICE信托。
大刀挥向金融衍生品市场
所谓信用违约掉期，说通俗一点就是贷款违约保险。一般情况下，债权人向CDS发行方买入合约，针对可能出现的债务违约买保险。如果债务人最终违约，那么CDS发行人将负责偿付债权人的贷款本金；如果没有出现违约，则相关保费收入归CDS发行人所有。
在过去7年中，CDS市场规模急剧膨胀了近100倍。根据纽约国际掉期和衍生品协会统计，截至2007年年底，全球CDS市场的总规模高达62万亿美元。
很多时候，CDS的卖方都是像AIG这样的大保险公司，而买方则是那些持有大量各类金融资产的金融机构。在经济景气时期，CDS可以让发行人“无本万利”，但随着次贷危机爆发，这一过度膨胀的市场也遭受了沉重打击。AIG就因为在这类合约上的巨额损失而濒临破产。
CDS只是美国规模庞大且风险巨大的金融衍生品市场的缩影之一。这类复杂的投资产品基于股票、债券等传统资产，据估计，美国金融衍生品交易的规模高达592万亿美元，且多发生在场外，不易监管。2008年，衍生品市场规模曾高达700万亿美元的历史新高。美国的四大银行控制着衍生品市场逾90%的份额，分别是摩根大通、美国银行、花旗和高盛。
很多业内人士都指出，规模庞大且缺乏监管的金融衍生品市场助涨了全球金融危机，奥巴马政府也已加快了这方面的立法，以期让这类交易有法可依。
前不久，奥巴马政府已向国会提交议案，要求加强监管金融衍生品市场，并建议加强对投资者保护。美国财长盖特纳在近日的众议院听证会上表示，场外衍生品交易必须纳入联邦监管之内。据悉，未来几周政府还将推出更多提案，以赋予政府对衍生品市场更大的监管权力。
能源投机或许有所收敛
加强对冲基金监管也是美国政府近期的工作重心之一。本周三，奥巴马政府向国会递交草案，其中要求那些管理资产超过3000万美元的对冲基金在政府注册，并提高信息披露程度。
过去两年中，对冲基金等大型机构在原油期货等市场呼风唤雨，致使价格剧烈波动，严重脱离基本面。据监管部门估计，在美国的期货交易所交易的每10桶原油中，只有不到一桶最终会实际交割给消费者，其他都是对冲基金等机构的投机仓位。
美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至2008年4月，非商业投资者占纽约商业期货交易所基准原油合约买盘的71%，较八年前的34%大幅上升。这类投资人通常被视为投机客。
美国商品期货交易委员会主席詹姆斯已透露，该机构计划在夏季举行听证会，讨论是否应限制单一交易商持有石油及其他期货合约的数量，从而抑制市场波动。相关措施最早可能在在10月底以前推出。
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