| 来源： |
投资有道 |
发布时间： |
2009年07月08日 14:15 |
作者： |
|
| |
文／瑞士信贷首席经济学家尼尔·索斯(Neal Soss)
各国强有力的主权担保和央行资产负债表承诺，已经切除了全球金融崩溃的风险。并且，接近于零的利率，各国央行宽松的信贷政策和总量控制，与财政开支膨胀政策共同作用，消除了早前一度担心的经济下行风险所可能的最坏状况。
因此，主流的预测发布，已经从评定金融崩溃的可能性，换位为探讨衰退何时结束以及接下来复苏的力度和持久性。在过去几十年中，即使严重的衰退也会紧随强劲有力的复苏，并且很快弥补相关的产出缺口。这也是2010年及更遥远将来的未决问题。
在美国，实体经济的“后雷曼恐慌”已经消融，低迷期正呈现更多常规商业周期性衰退的轮廓。我们预计去年四季度和今年一季度的急剧下降，让位于贯穿第二和第三季度的不平坦但仍疲软的表现。我们仍然预计，在货币、信贷和财政刺激的共同牵引下，真实GDP在四季度开始增长。然而，住宅和金融部门的去杠杆化将很可能时而引发一些逆风。因此，尽管我们判断复苏将超出多数预测，然而相对低迷时期的程度和二战之后其他严重衰退后的复苏，美国明年的复苏之路仍然是普普通通的。
我们的欧洲研究团队相信，衰退已经接近结束。他们调升了欧元区和英国的2010年增长预测，他们持续改进了周期指标，衰退及其指标拥有了更多的可辨认的特征。在他们看来，除了经济指标外，政策响应更持乐观的态度的理由。
基于连续的基本面因素，去年四季度和今年一季度戏剧性衰退后，我们的日本研究团队继续预测2009年剩余时间内，真实GDP会着底并且增长相当强劲。出口的回弹，存货调整压力减少，暂时的财政刺激推进消费量，以及公共投资的增长，这些都将是推进经济复苏的动力。我们的团队并不十分确定复苏将持续强劲至2010年，无论如何，他们相信巨大的产出缺口将制约商业固定投资以及租赁开支。
我们预料，中国经济仍然在处于2008年末的激烈减速后的复苏中，但其步伐可能最近会放缓。尽管如此，我们并不认为复苏将戛然而止。消费者信心高企以及政府基建工程充沛，额外的刺激计划也将能促进未来增长。日本之外的亚洲经济体，由于缺乏庞大的国内市场和积极的政府财政刺激，因此中国外部的复苏前景通常十分疲弱。
关于全球基本面，我们的预测意味着全球经济约在年中降至最低点。2009年真实GDP将呈现几十年来急剧收缩体验的各种可能性，不过这个算法大多反映了转折之年的经济崩溃。
我们仍然预计2010年全球GDP增长将回弹至3.4%，这将轻微低于长期平均增长率3.6%。基于经济复苏的前景路线图，我们预期2010年全球通胀（特别是整体通货膨胀指标）将有些加速。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
