| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年04月13日 07:44 |
作者： |
李慧勇 |
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在保增长政策之下，中国东北、中部、西部等地区受益要比东部发达地区大得多。这是国家实施通过加大增量投资来保增长带来的区域效果，资金的重点投向地区显然受益会最大。
从过去的经验看，国家倾斜性的资金投入政策对地区投资的拉动作用非常明显。1999年以来国家相继提出并实施了西部大开发战略（1999年提出）、东北等老工业基地振兴战略（2003年提出）和中部地区崛起战略（2004年提出）。从这三大地区发展战略提出之后相应地区投资规模占全国的比重变化情况看，伴随着战略的实施，重点省份的投资占全国的比重都有明显的提升。
进入2009年以来，三个方面的情况也能够证明这个结论，也就是东北、中部、西部这些待开发地区受益最大的判断。
其一，今年待开发地区投资增长率的预期目标明显高于东部地区，而且相比2008年有明显调高。
从我们整理的有可比数据的20个省份投资的预期增长率来看，平均为22％，比去年提高3.7个百分点。而中部、东北和西部一些省份上调的幅度最大，例如江西、黑龙江、辽宁、四川投资预期增长率都比去年提高了10个百分点，宁夏、新疆、云南、广西、甘肃、青海等省区居前。
其二，从各地区预期投资增长率和全国预期投资增长率的对比，也能说明待开发地区是今年投资增长相对较快的地区，而之所以增长比较快很大程度上是来自政府投资的推动。
今年国家发展改革委制定的全社会固定资产投资的增长目标是20％，全国有19个省份的投资增长目标等于或者高于这一水平，这19个省份毫无例外都属于我们提到的东北、中部、西部这些待开发地区。其中最高的是黑龙江，目标位35%，而上海、浙江、海南、北京、广东、江苏等东部地区居后。
东北、中部、西部地区之所以能在经济下滑的背景下投资保持高于全国平均水平的增长，最主要的解释就是政府投资的推动。
其三，从2009年1~2月份的情况看，待开发地区投资增长率、投资规模占全国的比重都有大幅度提升。
根据国家统计分地区的投资数据，我们分别计算了各省份投资占全国总投资的比例及其变化，结果表明，今年前两个月投资占比提升最快的前8个省份基本上都是待开发地区，而投资占比下降最快的地区主要是东部地区。
所在省投资占全国总投资比例提升最快的8个省份依次是云南、四川、河北、江西、陕西、安徽、辽宁、贵州。占比下降最快的8个省份依次是北京、广东、上海、浙江、福建、江苏、山东、广西。
待开发地区与发达地区投资形势的差别，除了跟出口下降、房地产市场调整的影响不同之外，也主要和国家投资资金的分配有关。从第一批1000亿元国家投资资金的分配额度看，对待开发地区的分配额度要明显大于东部发达地区。比如，四川、云南、贵州、安徽、陕西、江西、辽宁省区分别分到的额度是62亿元、56亿元、48亿元、45亿元、40亿元、36亿元、26亿元。而广东、浙江、福建、江苏四省分配到的额度分别只有15亿元、16亿元、21亿元、30亿元。
综合来看，东北、中部、西部地区基础设施建设相对落后，投资的空间更大；同时，这些地区居民的边际消费倾向比较高，也决定了同样规模的投资，其拉动效应也比较大。另外，待开发地区经济基础薄弱，利用保增长的契机，把更多的资金投向这些地区，也有助于缩小地区差距。
对于投资来说，把握保增长政策之下的区域差异，对于资本市场的区域板块把握也有重要意义。（李慧勇，申银万国宏观分析师）
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