| 来源： |
投资有道 |
发布时间： |
2009年03月11日 15:11 |
作者： |
俞志强 |
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由于金融市场持续质疑一些经济体公共财政的稳定性，投资者甚至评估债务违约乃至欧洲经货联盟解体的可能性，欧元区内债券息差显著加大。不过，目前其仍然稳定在几个季度前的观察水平之上。而评级公司标准普尔，则进行一系列调降，自今年一月份以来已分别下调希腊、西班牙和葡萄牙长期信贷评级，并对爱尔兰债务状况发出警告。显然，下一步市场将聚焦欧共体自身如何应对公共财政的窘境。
2009年7国赤字突破GDP3%欧盟认为，改善公共财政是欧洲经济稳定及欧元安定的重要支持条件。财政赤字会使利率上升，不利于经济发展。为此，欧盟订有二项重要的财政条约——1992年签订的《马斯特里赫条约》，以赤字占GDP比重为3%，累计债务比率占GDP比重为60%的财政目标；1997年签订的《稳定和成长公约》以追求预算平衡或有盈余为财政目标。而欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude Trichet)经常强调，欧元区公共财政方针是《稳定和发展公约》。根据《稳定和发展公约》，欧盟成员国赤字超过GDP3%，超额赤字程序（Excessive Deficit Procedures）即告启动。欧盟委员会展开超额赤字程序，并提出建议书送欧盟财长理事会经评。欧盟财长理事会发出建议书给会员国，要求改善财政状况。若不改善时，则对会员国予以最高额不超过该国GDP0.5%罚款，该罚款按比例分配给非赤字国家。
《稳定和发展公约》最初制定的原则非常刚性，但由于欧洲近年来的经济疲软，一些成员国的财政赤字连年突破上限。2005年，欧盟财长理事会对公约相关规定进行改革。事实上，目前公约已经具备相当大的灵活性，允许某些成员国在特殊情况下，财政赤字比例可以适当超标。在当前的金融危机形势下，欧洲各国纷纷出台财政刺激计划，这可能使一些国家出现大量赤字与债务。
欧元集团主席容克(Jean-claude Juneker)去年曾经表示，“当前危机不应成为提高赤字的理由，这样做会令公众信心受挫，还意味着花子孙后代的钱来解决现在的问题。”不过说归说，做归做，各国政治家不可能为了遥远的明天，而在今天不做些什么。在欧元区本轮景气低迷中，诸多受赤字困扰的经济体几乎都会避免遭遇启动超额赤字程序，或者会被赋予更多宽限期。按照欧盟委员会预计，5个欧洲经货联盟(EMU)成员国在2008年突破3%上限，而这一数字2009年将升至7，2010年将达到10。
爱尔兰或被赋予宽限期今年4月1日，各国政府将向欧盟委员会提交2008年政府财政收支平衡表。市场普遍预期，欧盟委员会将批准超过那些GDP总额3%的赤字预算。虽然法国、西班牙和希腊将免遭超额赤字程序困境，不过爱尔兰将会是唯一面临这个超额赤字程序的经济体。爱尔兰将宣布财政巩固计划，但为建立良好的财政结构，欧盟委员会很可能赋予爱尔兰宽限期（比如至2010年），宽限期内允许一定程度超过超额赤字程序规定的基准。甚至如果“相关因素”和“意外的不利经济事件”保持不变，这一最终期限还可以被推迟。高盛分析师认为，“欧盟在政治方面的努力、经济利益以及制度的内在灵活性将足以避免最极端状况的出现。”
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