| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年03月07日 10:37 |
作者： |
刘洪 |
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年初以来的美国股市似乎是“一江春水向东流”，可惜，对投资者来说，这实在是“一江苦水”。如果说去年9月放弃救助雷曼兄弟，是股市全面恶化的先导；那么目前美国政府在国有化问题上的犹豫，则可能是目前“一江苦水”的源泉。
国有化是指对美国银行业的国有化。随着金融危机不断恶化，花旗集团、美国银行、富国银行等金融巨擘靠自身力量度过危机已无可能，用美国总统奥巴马的话说，现在必须是美国政府介入来打破这个怪圈。
关键是政府怎么做？注资――政府此前的数千亿美元注资，已证明这不可能解决根本问题，银行业似乎是一个无底洞，再多的资金也会被这个黑洞所吞噬。于是，更极端之举国有化也就浮出水面。
上世纪90年代，瑞典也碰到严峻的银行业危机，瑞典政府大胆的国有化政策，最终使该国度过了这种危机；相形之下，日本在国有化问题上的犹豫不决，导致银行业危机长期未得解决，日本也由此陷入“失落的10年”。
但在信奉自由市场经济的美国，国有化却可能被视为洪水猛兽。第一，国有化将使普通股投资者血本无归；第二，投资者信心动摇，也丧失对其他公司兴趣；第三，政府管理企业，在美国还没有特别成功的例子，并可能使企业业绩更加糟糕。
正是基于这种恐惧，美国银行股最近持续暴跌，并拖累道指跌至1997年的水平。美国政府也体认到这种市场恐惧，因此在国有化问题上非常谨慎。美国官员一方面表示，不会国有化；另一方面，在花旗银行重组问题上，美国政府只愿意控制36%的股份，用事实上的部分国有化，来回避更敏感的全面国有化问题。
美国财长盖特纳的苦心可以理解，但在当前金融危机关口，这种进退维谷的心态却可能是更糟糕的――加剧了投资者对政府意图的疑虑，并导致“国有化焦虑”进一步发酵，信心危机更进一步恶化。
所谓“当断不断、必受其乱”。窃以为，盖特纳完全可以更加果断一点，要么就澄清，绝对不会对这些大银行实行国有化，政府将会加大救助力度，这至少在一定时间内将稳定投资者信心，为寻求更妥善应对手段赢得时间；或者他就果断对花旗集团和美国银行实行国有化，快刀斩乱麻，避免市场陷入臆测性恐慌。
当然，每一种选择都会有代价：不国有化，将意味着纳税人可能付出更多代价；国有化，盖特纳则有可能冒使市场暂时性崩盘的危险。两相权衡起见，可能暂不国有化还是上策，国有化算是中策，但无论如何，拖而不决是下下策。
市场需要的是一个果断的决策者。前任财长保尔森在资本市场有“飙风汉克”的美誉，当然他有时的决策可能也失之于武断，没有救助雷曼兄弟导致危机全面恶化就是一个例子；但盖特纳目前的表现，则无疑是太拖泥带水了一点，许多投资者是看在眼里，急在心头，尽管他们也知道，盖特纳也不容易，资本市场安危系于他一身，他不谨慎也不行呵。
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