| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年01月13日 09:21 |
作者： |
石婵雪 |
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被金融危机打回到“冰河时代”的美国信贷市场仍是萧瑟景象，但是美国公司债券市场却在新年第一周显示出阵阵“春意”。自贝尔斯登崩溃后，本周美国公司债券销售创下2008年5月18日当周以来表现最好的一周。
其中，1月7日，当周美国最大一笔公司债发行――百威英博(Anheuser-Busch Inbev)通过发行公司债券筹资近50亿美元。“银行和信贷市场仍处于极度动荡之中，而投资级信贷市场最有可能在2009年首先出现复苏迹象。”花旗银行在其《企业金融2009年十大主题》中开门见山地表示。
美公司债发行新年开局良好
据汤森路透数据显示，1月7日当周美国公司债券市场总收入已达199亿美元；较12月份同期有较大幅度增长。
“1月份的交易远多于12月份的交易是正常现象，历史上都是这样，这是受年底过节等因素影响的必然结果。”美国一家顶级债务公司银行间债券市场负责人昨日告诉《第一财经日报》，“但是进入今年1月份，我们这些从业人员发现，大家都对未来发方向有了一些看法，且价差有所拉近，也就是说促成交易的可能性有所上升。”
由于去年债券业务大幅缩水，投资银行遭受了重创。2008年债券资本市场为银行带来了136亿美元的收入，较2007年下滑了38%。据Dealogic的数据，投资级债券发行一整年只为银行带来了59亿美元的佣金收入，较2007年降了21%，而高收益债券发行的佣金收入降了69%，至10亿美元。
“当信贷市场情况变好，投资机构对公司重拾信心，才会开始买入公司的债券，所以说信贷市场是债券市场崛起的基本条件。”一位外资投行人士昨日接受《第一财经日报》采访时表示，“而美国公司债券市场交易量以及交易价格的上涨，正是美国信贷市场或将转暖的一种信号。”
为并购融资铺平道路
值得注意的是，当下美国债券市场的回暖，与资本市场的“鼎力支持”紧密相关；其中并购融资则成为了贯穿资本市场与债券市场联手“合作”的“关键人物”。
百威英博50亿美元公司债券的发行正是基于2008年年底完成的英博啤酒集团斥资520亿美元对安海斯-布希公司(Anheuser-Busch)的收购。
而美国公司债市场的转暖则为当下的并购黄金时期拓宽了实施的道路。花旗表示，2009 年，陷入财务困境的公司将会在数量上创纪录，其中主要是投机级别和规模较小、无评级的公司，它们将不得不寻求破产保护、进行资本重整或考虑清盘。即便是实力较强的公司也可能会受到这种趋势的影响，因为他们的重要客户和供应商也陷入了财务困境。在一些情况下，实力强劲的公司会发现通过供应链融资协议、股权支持或直接收购的方式对其主要贸易伙伴提供支持会给自身带来益处。拥有强劲资产负债表和充裕流动性的公司可能有机会以极低的估值收购实力较弱的竞争对手。
“公司发企业债的目的是增资，企业有了钱，就可以促进并购以及整合。而债务重组，即把一个资产良好的公司并购进来，同时也减少了公司本身的债务承重量。”上述外资投行人士表示，“在当下这个经过金融海啸大浪淘沙后的并购整合黄金时期，资本市场同债券市场的联合出手，将成为启动美国金融市场重获活力的重大推力。”
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