| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年01月05日 03:05 |
作者： |
曹金玲 |
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曹金玲
十年一个轮回。偏偏在此十年的当口，一场金融风暴把这个欧洲统一货币卷入动荡之中。当年“落地”异常艰辛的欧元，已为它的第一个十年谢幕；而以“百年不遇”的危机为起点的第二个十年，欧元究竟头顶着怎样的挑战？匹敌美元之路是否能够完成？
“随着市场不断去杠杆化，金融发达国家的资产价格下跌速度会加快。欧元将面临继续震荡的一年。”日本国泰资本驻上海首席外汇分析师姜立钧接受《第一财经日报》采访时说。
而实际上，欧元背后所承载的远不止这些。虽然欧元没有像诺贝尔经济学奖得主米尔顿?弗里德曼10年前预计的那样，“一旦全球经济震荡，欧元区即陷入分裂”。但不得不承认，弗里德曼所谓的区域内矛盾，在欧元“10岁生日”之际，值得关注。
经济前景堪忧
欧元区的经济境况不仅在恶化，还呈现出各国间的增长差异越来越大，这给欧元带来的既有贬值压力、吸引力危机，还有怀疑者眼中的分裂威胁。
去年第二和第三季度，欧元区和德国的经济已经双双进入技术性衰退的局面：德国在该两个季度的国内生产总值（GDP）环比增幅分别为负0.4%和负0.5%，而整个欧元区则为负0.2%和负0.2%。此外，欧洲央行目前预计今年欧元区的GDP增幅为负1%至0，最早也要到2010年才可能有所恢复。
欧元区在2009年伊始的经济数据就给了市场又一当头棒喝。1月2日的数据显示，去年12月欧元区的制造业活动连续第7个月萎缩，制造业PMI指数挫至33.9，远低于此前经济学家的预期中值34.5，更是该数据1998年公布以来的最低点。该数字低于50表明制造业出现萎缩，数值越小说明萎缩程度越严重。
始于华尔街的金融危机无疑对实体经济造成了伤害，并且看起来已经击中实体经济的核心――制造业。这让市场对欧洲央行将在本月15日的货币政策会议上被迫降息的预期骤然升温。欧元兑美元汇率随即在这一预期中直转下跌。
近三个月来，欧洲央行行长特里谢的态度正在发生微妙的变化。他一改过去10年来对控制通胀的强硬态度，把目光转而集中在了刺激经济增长上。
“欧元区经济会在2009年上半年继续恶化，预计欧洲央行将在第二季度前把基准利率调降至1%。”渣打银行的全球经济展望报告中写道。法国巴黎银行全球外汇策略主管Hans-Guenter Redeker也在近日表示，欧元区的增长前景比美国糟糕得多，欧洲央行将意识到不得不在今年降息到1%水平，这最终会让欧元承压。
“一刀切”货币政策弊端多
事实上，欧元区成员国对欧元的最大抱怨，就是欧元区所采取的“一刀切”货币政策，如果一个成员国的经济出现疲软，而其他成员国的经济强劲，则欧央行也不能通过降息来帮助那个经济疲软的国家。
“欧元的最大问题是，欧元区有统一的货币政策而无一致的财政政策。”中国建设银行上海分行外汇交易员姚秦接受《第一财经日报》采访时说，“比如，这次受经济危机冲击较大的爱尔兰、西班牙等国就会抱怨货币政策的力度太小，如果是单独货币的话他们的货币政策肯定会更加激进；而或许德国对目前的货币政策比较认可，因为这符合他们对通货膨胀的强硬传统。”
的确，这场金融危机已在一定程度上暴露出欧元区局部融合的局限性，成员国的经济刺激政策在实践中仍各自为政，单一货币政策也无法保证满足各个成员国的发展步伐，从而使各国经济调控的能力被削弱。
“全球金融危机考验了欧元在更为艰难环境中的生存能力。”哈佛大学经济学家费尔德斯坦近期撰文指出。在他看来，欧元区各经济体间不断扩大的增长差异、“一刀切”的货币政策、严苛的财政政策、现行体制下最后贷款人的缺乏等，可能使得个别国家选择退出欧元区。
“在目前的环境下，欧元区的扩容一定要慎重，现在丹麦、瑞典、冰岛等国都开始想加入欧元区，我觉得应该控制扩容的速度。就像人在身体不好的时候不能乱吃东西，不然很容易拉肚子。”姚秦说道，“再有就是东欧的问题。虽然现在东欧国家没有加入欧元区，但是如果这些国家的经济继续恶化，可能会使欧元区很多矛盾激化，比如有更多的金融机构倒闭，出口会受到更大影响。”
任重道远
不过欧元区仍然具有吸引力。不光是丹麦、瑞典等国对欧元区“动心”，连英国都放下了对英镑的傲慢态度，对欧元持相较以前更为开放的态度。关键还在于同一货币为区内经济体所提供的“保护伞”作用。还未加入欧盟的冰岛、加入欧盟但还不够资格加入欧元区的匈牙利，他们的货币都在这场金融危机中剧烈贬值，并被迫向国际货币基金组织（IMF）“求救”。
同时相比美国不断增加的巨额财政赤字，欧元区则大力控制着财政赤字和通货膨胀，《稳定与增长公约》所规定的财政赤字不得超过GDP的3%、债务水平不得超过GDP的60%，虽然在危机期间会束缚政府的经济刺激手脚，但从中长期看却有利于欧元的稳定。
美联储前主席格林斯潘在2007年转变了态度，认为“欧元替代美元成为储备货币，或者成为与美元同等重要的储备货币是完全可以想象的”，而在1999年欧元推出之时，格老曾预言欧元将是“短命”的。
对于前十年尚未完成的改变国际货币体系版图之梦，欧元未来之路看起来也道阻且长。“美国人并不希望看到一个强大的欧元，来影响甚至取代美元的地位，因此会从战略上打压欧元。这种打压可能不是针对欧元的币值，而是在国际货币体系中的地位。”姚秦表示。
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